国债期货早盘下跌 十年期债跌0.14%

本篇文章811字，读完约2分钟

中国证券报:截至下午收盘，1706合约10年期国债期货下跌0.14%；五年期债券1706合约下跌0.11%。

周一，中国央行连续12个交易日暂停公开市场操作。根据央行公告，目前银行系统流动性在对冲政府债券支付和央行反向回购到期后处于适度水平，7月10日不会进行公开市场操作。鉴于300亿元的反向回购今天到期，资金净提取300亿元。

目前，市场资金相对宽松，上海银行同业拆放利率(601229)继续全面下降。7日，市净率隔夜下跌1.43个基点，一个月期利率下跌6.12个基点。

业内人士预计，由于本周将有大量资金流入公开市场，央行将在近期重启公开市场操作。根据wind的统计，本周共有4595亿元资金将到期，其中1795亿元中期贷款将于7月13日(本周四)到期，剩余的2800亿元反向回购将陆续到期。

根据兴业研究的静态计算，考虑到反向回购的到期日、地方债券发行的支付、税款支付和国君可转换债券的冻结等因素，央行最迟将在7月中旬重启反向回购操作，主要原因有四个。

工业研究指出，首先，早期阶段的反向回购余额将于本周见底。在央行暂停公开市场操作期间，随着前一次操作实现资金净提取的自然到期，反向回购余额将继续下降。

其次，本周地方债券发行的支付金额将超过3000亿元。一般来说，本地债券的发行和支付将降低银行的总流动性，这有望引发反向回购的重启。

第三，纳税因素的干扰。2017年7月，财政存款预计将增加3000亿元，这也将对资本造成一些干扰。

第四，可转换债券将冻结部分资金，直到本周三。据估计，此次可转换债券购买的实际冻结资金金额将在500-1000亿元左右，这也将使银行的总流动性在本周的某个时间点下降。

招商证券(600999)的研究团队也认为，总体而言，央行当前政策的基调仍然是将银行体系的流动性维持在适度水平，既不过度紧张也不过度宽松。因此，没有必要过于担心央行暂停反向回购，央行可能会在下周重启公开市场操作。