美国税改后将亲手为中德两国送上数十亿美元“大礼”

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摘要:美国对经济的过度刺激将体现在贸易账户上，即贸易赤字将会增加。在货币宽松和经济稳定增长的前提下，财政刺激不是一个好办法。预计美元和美国金融市场将面临下行压力。与主要贸易伙伴的经济和政治摩擦将不可避免地日益增加。

Phoenix imarkets是由cnbc网站编辑的。减税与美国对外贸易的关系很简单:所得税负担减轻，家庭可支配收入增加，个人消费、住房投资和间接商业资本支出等主要经济部门占美国国内生产总值的85%。所有这些新的购买力将导致进口需求的增加，而美国国内市场的扩大也将缓解企业出口海外商品和服务的压力。

结果，贸易平衡被进一步打破:贸易顺差减少，或者最有可能的是，贸易逆差增加。

在上周五美国参议院通过减税计划后，这应该是每个人都可以期待的。

因此，不难想象，中国、日本和德国的出口商将非常期待从美国客户那里收到更多的贸易订单。

所有这一切都是建立在这三个国家和美国之间密切的贸易关系之上的。今年前九个月，这三个国家对美国的贸易顺差达到3720亿美元，占美国贸易逆差的近三分之二，比2016年同期增长4%。

增加美国出口贸易将是一个更好的刺激计划

今年剩下的时间里，美国的外贸数据将会变得更糟，因为进口商品的销售量将会在主要的零售季节增加。去年9月的数据显示，美国对中国、日本和德国的贸易逆差在这一年增加了6%，这是这一趋势的早期预测。

这是否意味着向我们的主要贸易伙伴提供数十亿美元是特朗普总统宣布的大规模慷慨减税的意外结果？

这确实是税制改革的结果，但绝不是意料之外的。因为一定有人向总统解释过，一旦减税和异常宽松的信贷条件同时实施，会给美国巨大的、难以承受的和破坏性的贸易赤字带来什么？

如果你这样做，经济可能会变红。税收政策的调整对于消除美国企业的竞争壁垒，避免其利润因避税而被截留在海外是非常必要的。然而，在巨额货币供应量(即量化宽松)促进经济发展的前提下，超过其潜在(即非通胀性增长)1.5%增长率的巨额财政刺激计划将完全背离初衷。"

伊万诺维奇说:可悲的是，整个事件似乎是金融危机和经济衰退的前奏，否则将使美国陷入长期经济停滞，并面临严重的安全挑战。

具有讽刺意味的是，在拉锯战之后通过的税收改革计划显然是一枚定时炸弹，可能会在2018年11月中期国会选举之前的任何时候引爆，导致特朗普政府提前出牌，共和党失去在国会的多数席位。和以前一样，触发因素可能是极不稳定的通胀预期和公共部门借贷需求的上升；迫使美联储在市场对加息的强烈预期下采取行动。然而，金融市场动荡将引发负面市场情绪，引发令人担忧的政治行动。

上述预期已经在市场上讨论了一段时间。我以前不同意，因为我认为税制改革计划将(a)抑制外包，(b)刺激国内投资，(c)促进海外利润的回报(因为美国的税制相对不公平，许多企业为了避税而将利润留在海外)。

特朗普应该发布一条关于贸易的推文

但我们现在看到的全面顺周期减税政策是另一回事。这不仅是一个糟糕的经济工具。可悲的是，整个事件似乎是金融危机和经济衰退的前奏，否则将使美国陷入长期经济停滞，并面临严重的安全挑战。

我希望我完全错了。

与此同时，我们正在大量增加我们的净外部负债。最新统计数字为79，300亿美元，这不仅未能为美国公司在全球主要市场铺平道路，而且还持续容忍贸易失衡，这可能会扼杀美国出口企业和进口竞争行业。

这不是特朗普承诺的。记住，他承诺为减少贸易赤字而战，并为美国出口商提供更自由的国外市场准入。与税收改革导致的不稳定和赤字财政相比，特朗普之前的承诺无疑是一个更好、更可持续的经济刺激计划。但我们看到的情况并非如此。

以德国为例。由于德国出口贸易表现强劲，德国贸易和工业协会刚刚将今年的国内生产总值增长预测从去年10月的1.8%上调至2.3%。大选以来，德国没有产生新的正式政府，而目前的临时政府正在就寻找联合执政伙伴进行探索性磋商。然而，关于德国过度以邻为壑的贸易顺差，任何公开报道都没有提及。

华盛顿对此没有反应。

在中国方面，美国对两国之间接近3500-4000亿美元的巨额贸易顺差很友好。这无疑是在朝鲜问题上对中国的贸易让步。

中国会对此拍手大笑。他们不断告诉华盛顿，解决朝鲜半岛危机的办法是美国从朝鲜半岛撤军。或者，委婉地说，停止对朝鲜的大规模军事威慑，让金正恩政权回到谈判桌前。最终，这些会谈的结果必须是美国在某种程度上撤军，为和解和半岛的最终统一铺平道路。

北京还告诉华盛顿，同样的原则也适用于中国在南中国海的争端和亚洲其他地区的主权争端，也就是说，该地区以外的国家(指美国)应该停止干涉亚洲事务。

但这是我们上周听到的。美国国务院发言人上周五表示，我们与中国有着密切的关系。与此同时，北京强烈谴责华盛顿发起的倾销诉讼，中国在美国投资的批准被推迟，以及拒绝承认中国的市场经济地位，这对北京来说是一个至关重要的贸易问题。

这真的看起来像是牢不可破的关系吗？

美国必须在世贸组织的监管框架内努力减少对中国、日本和德国的贸易逆差。友好的外交关系会有所帮助，但贸易平衡不是一件小事，它是一个与安全问题完全不同的独立领域。

关于投资的考虑

在空之前宽松货币政策的刺激下，在潜在经济增长率(即非通货膨胀增长)达到1.5%以上后，普遍减税的财政刺激计划不仅没有必要，而且不稳定。

美国国内需求的上升将导致外贸账户的变化，这将有利于与美国有贸易顺差的国家。作为这一事件的一个组成部分，不断增加的贸易赤字将继续增加美国的净外债，并加剧与主要贸易伙伴(如中国、日本和德国)的政治紧张关系。

防御性投资的局面将会到来。美国市场正面临越来越大的需求压力、越来越大的公共债务和预算赤字以及疲软的通胀预期，因此美联储新一届领导迫切需要阐明相关政策以维持价格稳定。(双刀)