不良资产棋局:非理性报价推高价格 创新处置迎新机遇
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尽管宏观经济稳定的趋势有利于商业银行资产质量的稳定,但近期一些高级监管机构表示,未来仍需关注一些领域的潜在风险。业内人士近日在第三届中国不良资产行业高峰论坛上预测,根据目前不良贷款的增长率,2020年中国银行系统不良贷款总额预计将达到3万亿元。
在此背景下,不良资产处置市场迎来了越来越多的新“玩家”,形成了“4+2+n”的新市场格局。专家和市场参与者认为,应对风险的能力应该进一步提高。特别是在诸多因素的帮助下,不良资产价格已经达到了一个新的高点,因此我们必须警惕泡沫背后的隐忧。
资产质量逐渐稳定
根据银监会最新数据,截至第三季度末,商业银行不良贷款余额为16704亿元,不良贷款率为1.74%,拨备覆盖率为180.39%,贷款拨备率为3.13%。虽然不良贷款绝对规模仍略有上升,但上半年不良贷款率继续保持稳定和良好,第三季度仍与年初持平,资产质量逐步稳定。
中国华融资产管理有限公司董事长赖表示:“在中短期内,不良资产的供应仍将是常态。只关心贷款,大约7000亿元至1万亿元将转化为不良贷款,在未来每年。根据目前不良贷款的增长率,预计2020年不良贷款总额将达到3万亿元。随着金融“去杠杆化”进程的推进,未来2-3年(2017-2019年)不良资产总量将继续在合理范围内缓慢上升,不良资产的处置和清理仍需一个过程。”
交通银行(601328)(港股03328)首席经济学家连平表示,未来新增不良贷款的压力依然存在。特别是,逾期贷款和相关贷款的下行压力依然存在,不良贷款规模几乎没有达到峰值。第三季度,商业银行相关贷款占比为3.56%,绝对规模仍较大。从主要上市银行的情况来看,上半年利息贷款的迁移率为18.95%。虽然略有改善,但与2010年10%左右的水平仍有很大差距。逾期贷款占比2.50%,比不良贷款率高出近1个百分点,两者之差达到4792亿元。
非理性报价推高资产价格
在新一轮处置不良资产的浪潮中,市场参与者呈现出“4+2+n”的模式,即四大资产管理公司、本地资产管理公司和无牌照私人机构。
中国银监会前副主席、南南合作金融中心主席蔡鄂生直言不讳地表示:“四大资产管理公司、地方资产管理公司、各省交易平台等机构都应该参与不良资产管理和处置过程。只有形成合力,提高效率,我们才能为整个经济和改革做出应有的贡献。”
毫无疑问,本地资产管理公司在不良资产行业扮演着越来越重要的角色。山东金融资产管理有限公司总裁张桂燕表示,地方资产管理公司应注意三个方面。首先是资产方面,比如国有银行的风险控制措施比较好,但是快速发展的股份制银行的资产组合比较复杂。其次,在资本方面,银行信贷资金应该是“小脑袋”,而“大脑袋”应该来自同行和投资银行。“做不良资产不能简单地找银行。今后,保险基金、非银行金融机构和大量投资银行机构应成为资本配置的重要方面。”第三,在处置方面,张桂燕认为,在当地amc看来,amc的四个“无价值”目标中的一些可能非常有价值。
赖承认,不良资产组合的平均本金贴现率从过去的30%左右迅速上升到目前的40%以上,有些地区甚至达到了60%,个别资产组合的本金也没有贴现。
他说,从一级市场的角度来看,目前大部分地区在竞价时,都采用多轮报价,有的甚至达到十轮以上,导致资产管理公司的价格战愈演愈烈,推高了资产价格。从二级市场来看,越来越多的私人和海外投资者正在参与不良资产市场的竞争。同时,新投资者在估值和市场判断方面缺乏专业判断,导致不合理报价,推高资产价格。远远超过历史处置收入数据,市场是非理性和繁荣的。
创新,再次抓住机遇
这一波新的不良资产浪潮是在经济结构调整和转型的背景下出现的,供给侧结构改革取得了初步成效。因此,债转股、不良资产证券化等创新处置渠道面临新的机遇。
中国信达资产管理有限公司(港股01359)副总经理庄恩岳认为,等待资产增值已不再可行,资产管理公司应更加积极主动,以“创新思维、投资银行思维、助人思维”积极创新问题资产收购处置和问题企业救助模式。
中国民生银行(600016)(港股01988)总行法律合规部副总经理齐鲁认为,不良资产证券化一部分是公共资产证券化,另一部分是私募股权证券化。根据目前新的资产管理规定,通过私募证券化处置不良资产的前景并不明朗。虽然公开发行资产证券化不受影响,但必须解决的问题是信息透明度。
4月,不良贷款试点规模扩大,但目前发行规模低于预期。上半年,包括中国银行(601988)(港股03988)、中国工商银行(601398)(港股01398)、招商银行(600036)(港股03968)和民生银行在内的四家商业银行共发行了6种零售贷款不良贷款产品,总规模为51.65
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