参股盼达拥抱共享风口 力帆寻找业务新增长点

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[摘要]力帆股份有限公司(601777)最近一年发布的主要财务数据显示，截至2016年12月31日，熊猫汽车总资产为8.86亿元，净资产为4.86万元，税前利润总额为-5173万元。

《时代周刊》记者刘洋来自北京

“死亡是所有分时租赁公司的最终命运。”2016年8月，共享汽车服务提供商ezzy的创始人付强在一次公开讲话中表示。每个人都没想到的是，一年后，它变成了一个预言。2017年10月25日，共享租车平台ezzy实际上发布了一个公告——“给用户”，在开始处写着“终止服务”和“清算”，宣布这个曾经在业界享有盛名的共享租车平台正式结束。

同月早些时候，力帆股份有限公司(601777)宣布，为加快力帆股份有限公司在新能源行业的布局和建设，根据公司新能源战略发展规划，力帆股份有限公司计划向重庆熊猫汽车租赁有限公司(以下简称“熊猫汽车”)投资1575万元(其中1500万元认购熊猫汽车新注册资本，其余纳入资本公积)，熊猫汽车原股东也将参与。

增资完成后，力帆将收购熊猫汽车15%的股权。同时，熊猫汽车的原股东力帆控股、关联方惠阳控股、自然人高宇以及熊猫汽车将建立的员工持股平台也将以同样的价格参与此次增资。

业内一些分析师指出，力帆公司这次增加了对熊猫汽车的投资，只是后者目前可能需要资金。另一方面，力帆公司的汽车业务目前没有太多亮点，因此有必要寻找新的发展点，新能源汽车分时租赁是一个新的出路。

对共享旅行的需求正在上升

这是一个人来人往的行业。“分享”这个词本身就让人觉得它是一个新的出口、新的方向和新的未来，但它甚至可以成为高运作、低回报和不明确的代名词。

事实上，分时租赁市场的流行源于汽车公司、汽车租赁公司和旅游平台之间的竞争与合作。从某种意义上讲，分时租赁是传统汽车租赁公司的汽车短租业务，包括以首汽汽车租赁和中国汽车租赁为代表的“汽车租赁公司”，以及以SAIC爱夫卡和吉利曹操专用车为代表的汽车公司。可以看出，每个人都在赌东风政策。

然而，共享汽车平台在短期内不容易盈利。世界知名的独立咨询机构罗兰·贝格在今年4月的一份报告中提到，大多数分时租赁企业仍依赖政府补贴，尚未实现盈利，也未建立可持续的商业模式。

根据《2018年中国拼车出行市场分析与预测报告》，拼车出行需求将从2015年的每天816万次迅速增加到2018年的每天3700万次，相应的市场容量预计将增加到每年3800亿元。从市场需求的角度来看，目前的供给远远低于需求水平。此外，美国最大的共享汽车平台zipcar在2011年的ipo中成功融资1.743亿美元。不难解释，虽然目前利润很难，但企业还是有理由愿意大量涌入。

风险参与

力帆的秘书长唐晓东曾告诉媒体，虽然熊猫得到了力帆的支持，但它一直在独立运营。

同时，《泰晤士报》记者了解到，力帆近年发布的主要财务数据显示，截至2016年12月31日，熊猫汽车总资产为8.86亿元，净资产为4.86万元，税前利润总额为-5173万元。也就是说，与其他分时租赁公司一样，熊猫汽车尚未实现盈利，仍处于“烧钱”阶段。

在接受《时代周刊》记者采访时，力帆股份解释称，力帆在2015年推出新能源战略时，决定打造一个完整的新能源产业链。当时，考虑到分时租赁是一个重资产项目，初期资金压力很大，营销和客户群推广也需要一些时间。为了保护上市公司股东的利益，暂时没有将其纳入上市公司。目前，从熊猫运营两年多的情况来看，其在重庆的市场份额已经达到80%左右，一些已经投产的城市已经开始盈利，这与公司新能源战略整个产业链的预留目标是一致的。同时，公司对新能源分时租赁的未来发展也充满信心，因此决定参与此次熊猫增资。

资深行业分析师贾在接受《时代周刊》采访时表示，力帆9月份公布的汽车产销量显示，生产了8201辆传统乘用车，同比下降41%。就销量而言，基本持平。截至9月，共售出83，019辆汽车，新能源汽车销量为2，836辆，同比下降35.9%。显然，力帆品牌的传统燃料汽车市场早已脱离主流，新能源汽车领域也受到去年欺诈和赔偿处罚事件的影响，整体销售数据大幅下滑。在这些多重利润的情况下，空力帆似乎是在冒险使用熊猫汽车，在这次股权参与中亏损。

重新注入新能源

随着汽车产业的创新和国家层面的大力支持，新能源已经成为汽车产业的新趋势。在10月30日的股东大会上，力帆股份有限公司董事长尹明善表示:“就力帆自身而言，外界对我们新能源的评价很低——起得早，起得晚，一点名气都没有。如果我们的新能源汽车的规模没有扩大，将来很可能会被淘汰。”力帆股份向《时代周刊》表示，目前熊猫汽车的资产负债率相对较高，从长远来看，这需要其他机构或投资者的共同参与，未来不排除引入战略投资者或独立上市的可能性。

虽然这位79岁的老人在本次股东大会上正式辞去了董事长一职，但力帆内部表示，目前年轻的管理层将继承并进一步发展前任管理层的战略思维。2015年6月，力帆宣布了未来新能源领域的总体规划，包括“蓝色新产品”、“深蓝能源”和“泛蓝生活”。该计划发布后，力帆确实增加了在新能源汽车领域的投资。

据了解，2015年力帆股份有限公司还发布了非公开发行计划，计划总资金不超过52亿元，旨在打造一个完整的新能源汽车产业链。虽然这一计划的实施并不理想，但“泛蓝生活”计划是通过新能源汽车的长期租赁、短期租赁和分时租赁以及汽车金融的支持来改变消费者的汽车习惯和出行方式。

近年来，分时租车(shared car)已经成为一个热门的新兴行业，受到资本的追捧。数据显示，仅今年上半年，一些分时租车平台就获得了1000万元甚至上亿元的投资。事实上，早在2013年，熊猫汽车的分时租车业务就出现了。自去年以来，由于共享自行车的概念，它被命名为“共享汽车”，这引起了市场的极大关注。此前，熊猫汽车首席执行官高宇公开表示正在进行A轮融资，预计融资规模为5亿元人民币，并表示这一轮融资将很快完成，并将在今年内公布。

值得注意的是，目前熊猫汽车使用的新能源汽车主要是从其母公司力帆汽车购买的。随着新能源补贴资格申报的恢复，投入新能源汽车的资金逐渐增加，力帆股份将面临更加激烈的竞争。至于熊猫汽车的分时业务模式，力帆股份认为，只要达到一定的规模，利润不成问题。

虽然目前的形势不容乐观，但不可否认的是，力帆选择新能源汽车作为切入点，积极拥抱新的商业风格是正确的。如果你投资熊猫，你将首先占据这样一个载体。通过优先发展力帆新能源汽车，将间接推动力帆新能源汽车业务的发展，这对推动力帆业务的全面发展非常有利；其次，这也是对力帆公司延伸新能源汽车产业链、用互联网思维应对传统燃料汽车业务边缘化的考验。