十月大盘平稳收官 机构偏爱大消费和金融股

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10月份，采购经理人指数逐月下降，但制造业继续扩张。在资本市场，a股在10月份顺利收盘。据分析，资本是稳定的，投资者的风险偏好是稳定的，增量资本是可以预期的，市场将保持高概率的结构性市场。就行业而言，根据刚刚披露的三份季度报告，主要机构普遍青睐大型消费类股和金融股，市场前景依然乐观。

10月份Pmi环比下降

根据国家统计局31日发布的数据，10月份制造业pmi较上月有所下降，但仍处于景气区间。10月份制造业pmi为51.6%，较上月下降0.8个百分点，但仍比去年同期高0.4个百分点。制造业继续扩张。国家统计局服务行业研究中心高级统计师赵清河表示，生产和市场需求增速已经放缓。受9月份pmi基数偏高和“十一五”假期季节性因素影响，生产指数和新订单指数连续三个月上升后出现回落，分别为53.4%和52.9%，分别比上个月低1.3和1.9个百分点，但均高于去年同期。

国泰君安宏观研究小组(601211)评论说，制造业pmi指数从上月开始下降，主要是由于9月份环保因素导致基数高、产量有限，这与高炉作业率持续快速下降、发电用煤量增速下降是一致的。从企业规模来看，大企业仍优于中小企业(临界点以下)，扩张速度仍较快，这表明供给侧结构改革下产业集中度和竞争力有所提高。

九州证券(Kyushu Securities)全球首席经济学家邓海清表示，10月份非制造业pmi数据有所下降，但总体上仍保持在较高水平，非制造业的稳步增长有助于增强经济的弹性。“由于未来经济可能转向高质量、高消费、重服务的趋势，非制造业pmi的平稳扩张将有利于中国经济增长方式转变过程中的平稳转换，进一步增强经济的弹性。”

主题更强烈，周期更温暖

在10月的最后一个交易日，尽管曾经拖累指数的重量级股走势低迷，但主题股的稳步走强和周期性股的回暖，导致上证综指和深证综指止跌转红。截至收盘，上证综指收于3393.34点，上涨0.09%；深圳成份股指数11，367.62点，增长0.49%；创业板指数报1869.79点，增长0.74%。然而，这两个城市的总营业额为4319.55亿元，与前一个交易日的5624.78亿元相比大幅下降。

市场人士告诉记者，从市场表现和相关政策预期来看，短期市场系统性风险有限，市场仍主要在寻找机会。随着第三季度报告的结算，良好的业绩也是支撑股价和指数改善的基础，市场持续改善的趋势继续显现。

至于周期性股票的复苏，国泰君安首席策略师李表示，回顾过去，周期性产品仍有可能在第四季度超出预期。核心点在于北方进入采暖期后，冬季有限的环保生产将叠加在明年施工高峰期的补货需求上。与以往供给方带来的周期性配置机会不同，目前需求方的周期性市场是一个交易机会，需要降低收益率目标。

展望市场前景，招商局证券(600999)认为，近期市场仍以随时调整为主，但3300点有强有力的支撑。目前，投资者仍应等待利润空消化，回调仍应积极布局行业领袖，为业绩和增长赚钱，而不是追涨杀跌，也不跟随趋势。11月份，市场整体仍较为谨慎，不具备持续上涨的条件，各行业稀缺的领军人物将受到青睐。

国泰巨友价值(Guotai Juyou Value)的基金经理程舟指出，目前，经济基本面是可以接受的，基金是稳定的，投资者的风险偏好是稳定的，msci的影响是叠加的。外部资金可能会流入a股市场，增量资金也是可以预期的，因此a股很有可能保持结构性市场。就行业配置而言，估值较低的金融股和重置价格被低估的资产公司更受青睐。

机构更喜欢第三季度的蓝筹股

随着第三季度报告的披露，主要机构的交易趋势也浮出水面。在众多机构中，以证券和汇金为代表的“国家队”的持股趋势仍是市场关注的焦点。根据Flush的ifind(300033)的统计，“国家队”在第三季度出现在1118家前十大流通股股东的名单中，比第二季度的1151家公司少了33家。

尽管持有股份的公司数量减少了，但股票市场价值却增加了。数据显示，“国家队”第三季度的股票市值为32301.61亿元，比今年第二季度的30131.43亿元高出2200多亿元。据分析，这主要是由于“国家队”的大部分头寸都是今年表现良好的优秀股票，如食品饮料、银行、家电、化工等。

Qfii一直被视为价值投资的旗手，今年第三季度出现在206家公司的十大流通股股东名单中，比第二季度的185家公司多了21家。最受欢迎的五大行业是食品和饮料、银行、医药、材料和运输。股票市值方面，第三季度的股票市值为1201.1亿元，比第二季度的1094.92亿元高出100多亿元。最喜欢的行业主要是食品和饮料，银行等。

作为目前机构投资者最大的公募基金，截至第三季度末，已进入2113家公司的前十大流通股股东名单，较第二季度的3190家公司减少1077家。从这个角度来看，有迹象表明“与一个集团持有股份”倾向于更加集中。

总体而言，“国家队”、qfii和公共基金在第三季度都有一个共同的偏好，即他们喜欢行业内业绩优异的蓝筹股，而仓位较重的股票主要集中在消费、金融、循环和新兴行业。分析师指出，今年以来，消费蓝筹股的表现尤为抢眼。除了其稳定的表现外，它还与机构资金在二级市场的积累有关。