净利润破千亿 上市险企三季报超预期

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我们的记者傅秋实

前三季度，新华保险实现净利润50.42亿元，同比增长5.3%。尽管只有5.3%，但它已经成功地从负面转变为正面。新华保险董事长丰丸年初表示，今年新华保险业绩由负转正的增长率可能在第四季度，现在已经超出预期，提前完成任务。

保险业转型后的发展时期已经悄然到来。根据四家a股上市保险公司的三份季度报告，“超出预期”已成为常态。前三季度，净利润为1091亿元，同比增长30.4%，同比增长67%。其中，中国人寿保险268.25亿元，同比大幅增长98.3%；平安663.18亿元，同比增长17.4%，其中寿险和健康险业务占比369.26亿元，同比增长57%；CPIC为109.26亿元，同比增长23.8%。

净利润:

加速不是一个单一的季节现象

至于下半年利润上升的主要原因，研究报告普遍认为投资回报率大幅上升。根据第三季度报告，中国人寿、平安保险和新华保险的总投资回报率分别为5.1%、5.4%和5.2%，同比分别增长0.7、0.5和0.1个百分点，好于去年。

对于前三季度的投资情况，中国人寿的结论是:“资产配置结构不断优化，经营效率稳步提高。坚持稳健投资和价值投资，加大长期固定收益资产配置，抓住股权市场机遇优化头寸结构，积极推进另类投资项目。”

平安的声明与中国人寿的声明基本一致:“保险资金管理不断优化资产配置，投资收益率稳步上升。在坚持风险底线的前提下，坚持价值投资，结合利率走势加大国债等优质固定收益品种配置力度，把握股市波动机遇，开展股权资产投资，通过资产配置多元化分散组合风险。”

在四家上市保险公司中，只有CPIC披露了截至今年第三季度末的投资资产配置情况。与去年底相比，CPIC固定收益资产占比81.3%，下降1.0个百分点，其中定期存款占比9.6%，下降4.5个百分点；股权投资资产占比15.2%，上升2.9个百分点，其中股票和股权基金占比7.2%，上升1.9个百分点。它还增加固定收益资产，并在股票市场寻找机会。

海通证券研究报告显示，在股票市场上，沪深300指数在第三季度上涨了4.63%，a股和港股的资产价值显著增加，上市保险公司增加了大型蓝筹股和高分红股票的配置比例。在固定收益市场，债券市场表现稳定，10年期国债收益率稳定在3.6%以上，同时上市保险公司配置了更多的长期债券和非标准资产，利息收入也有所增加。

得益于此，四家在配置上几乎采取了相同行动的上市保险公司取得了比去年更好的投资效果，投资回报基本持平。

海通证券研究报告指出，除投资收益率大幅上升外，保险公司超额准备金大幅减少和盈余保证金稳步释放也是上市保险公司净利润大幅上升的原因。海通证券(Haitong Securities)分析师孙婷预测:“剩余边际余额及其释放规模的同比增长是保险业的一个长期决定因素，准备金的边际减少是未来两年的一个决定趋势，而美国加息周期中的去杠杆化和高利率能够支撑投资收益率。由此可见，保险公司利润增速不是单个季度的现象，而是中长期趋势，预计2017年和2018年会进一步加快。”

人寿保险:

代理效率是发展的关键

转型后，上市保险公司的寿险业务走出了自己的节奏。

今年前三个季度，中国人寿实现保费收入4499.92亿元，同比增长19.6%。保费规模超过2016年水平，市场份额居行业首位。其中，第一年保费收入首次突破1000亿元，保费收入1020.66亿元，同比增长19.1%；10年及以上第一年保费收入574.8亿元，同比增长24.3%；续期保费收入2457.52亿元，同比增长32.6%。

从保费结构来看，中国人寿首年保费占长期保险首年保费的61.84%，同比增长7.30个百分点。其中，十年以上第一年缴纳的保费占第一年缴纳保费的56.32%，同比增长2.38个百分点。续保保费占总保费的54.61%，同比增长5.37个百分点。

率先完成转型的平安太平洋保险，保费收入连续三年保持在30%以上的增长率。前三季度，平安实现保费收入2979.07亿元，同比增长36.3%；CPIC实现保费收入1549.91亿元，同比增长32.1%。

在转型过程中，新华保险前三季度保费收入为898.4亿元，同比下降3.8%。在企业转型下，虽然保费增长率并不乐观，但保费结构发生了很大变化，出现了依靠续保费带动发展的模式。如个人保险和银行保险渠道第一年保费同比分别增长35.7%和27.6%，分别达到194.62亿元和60.14亿元，其中10年及以上保费同比分别增长46.8%和287.7%。个人保险和银行保险渠道批发业务同比分别下降25.1%和99.8%。

从上市保险公司前三季度的稳步发展来看，回报保证意味着更健康的增长。在“聚焦个人保险渠道和长期交割业务”的转型目标完成后，上市保险企业的转型已进入下半年，长期担保业务和代理能力的提升是深化价值转型的最重要起点。毕竟，大规模的保险格局已经形成，结构调整即将结束。在新的商业价值中，仍然要依靠代理数量的增加和效率的提高来实现数量和价格的上升。

根据平安第三季度报告，平安人寿和健康保险的新业务价值之所以保持35.5%的高增长率，“主要是由于代理数量的快速增长和生产能力的不断提高”。具体而言，前三季度，平安人寿代理人数同比增长27.9%，达到143.4万人，代理能力同比增长9.9%。

财产保险:

非汽车保险已进入快速增长期

与去年的低迷相比，今年前三季度，平安太平洋保险的财产保险保费收入呈现快速增长。保费收入1575.07亿元，同比增长23.6%；后者为783.72亿元，同比增长9.4%。去年同期，平安的增长率为4.8%，而CPIC的增长率仅为1.1%。

从保险角度来看，非车险保费收入已成为拉动平安和CPIC的关键。前三季度，平安车险保费收入1224.18亿元，同比增长16.1%；非机动车保险保费收入302.85亿元，同比增长66.4%；意外伤害和健康保险保费收入48.04亿元，同比增长25.9%。CPIC也是如此。车险业务收入593.07亿元，同比增长7.2%；非车险业务收入190.65亿元，同比增长16.8%。

前三季度，平安财产保险综合成本率为96.1%。凭借良好的管理和风险甄别能力，平安在衡量财产保险公司盈利能力的这一重要指标上仍优于行业，但同比略有增长，增幅为1.2个百分点。

除了数据的增减，平安的第三季度报告还总结了前三季度的服务探索。例如，通过不断深化互联网战略布局，不断升级便捷的一站式汽车终身服务，依托自主研发的“智能电网模型”、“智能调度引擎”等技术，率先推进“510城市极速现场调查”，5-10分钟内快速完成了当天车险现场报案的现场处理。截至9月底，85%的现场案例在10分钟内得到处理，极大地提高了客户满意度。平安第三季度报告还显示，第四季度将继续推进创新风险因素研究和人工智能技术应用，大力优化成本结构，提升客户体验。