A股纳入MSCI指数：将给市场带来何种期待与变化

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中国经济网编辑:经过连续四年的评估，摩根士丹利资本国际20日宣布，从2018年6月起，中国a股将被纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数和全球基准指数。摩根士丹利资本国际计划最初包括222只大盘股。基于5%的包含系数，这些a股约占摩根士丹利资本国际新兴市场指数权重的0.73%。

中国经济网总结了监管机构、行业专家和经纪机构的意见，以了解他们对a股乃至中国资本市场的预期。

正式声明

证监会:感谢摩根士丹利资本国际的决定

中国证监会发言人张笑君表示，摩根士丹利资本国际公司宣布将中国a股纳入摩根士丹利资本国际指数，我们对摩根士丹利资本国际的决定表示赞赏。将a股纳入摩根士丹利资本国际指数(msci index)是满足国际投资者需求的必然举措，反映了国际投资者在保持金融市场稳定的同时，对中国经济发展前景的信心。我们一直很高兴看到这种情况发生。中国资本市场将以更加开放的态度欢迎海外投资者。

张笑君进一步表示，将a股纳入摩根士丹利资本国际指数，对中国资本市场的改革和发展既是机遇，也是挑战。我们将始终坚持市场化、法制化、国际化的改革方向，推动中国资本市场稳步发展，切实保护各类投资者的合法权益，不断提升市场服务实体经济的能力和国际影响力。中国证监会将会同有关方面进一步完善境外投资者投资a股的相关制度和规则，以便利境外投资者通过跟踪msci指数等多种方式投资a股。

HKEx首席执行官李小嘉:摩根士丹利资本国际纳入a股的决定是受欢迎和恰当的

HKEx首席执行官李小嘉就摩根士丹利资本国际(msci)将a股纳入电子邮件发表评论，称他很高兴看到股票互联机制推动了中国市场的开放。摩根士丹利资本国际纳入a股的决定是受欢迎的，也是恰当的。

上海证券交易所资本市场研究所所长石东辉:摩根士丹利资本国际(msci)纳入a股是对中国融入全球金融市场投下的信任票

摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)纳入a股是中国股市国际化的重要一步，将对国际资本流动格局产生深远影响。预计国际投资者将更加稳定和持续地投资a股市场，但不会出现资金的爆炸性流入。

这一入选决定是国际主流机构投资者投票的结果，表明国际投资界对中国经济增长前景和金融市场稳定抱有良好期望，对中国坚定推进经济全球化和融入全球金融市场进程投下了信任票，对中国近年来资本市场改革开放取得的成就给予了高度肯定。

专家们热烈讨论

方正证券首席经济学家任泽平:a股增加收益

虽然短期资本流入有限，但增量资金纳入范围的长期扩大是可以预期的。对外开放带来了对股票市场市场化改革的期待，也提振了a股市场的人气。将a股纳入摩根士丹利资本国际(msci)将在短期内提振市场信心，但资本流动的实际效果将是有限的。据摩根士丹利资本国际估计，约有10.5万亿美元的基金跟踪摩根士丹利资本国际指数，约有1.6万亿美元的基金跟踪摩根士丹利资本国际新兴市场指数。根据初始内含比率，将有大约80亿美元的资本流入。短期内不会有大量的资本流入，这将为国内股市带来更多的信心提振，而对外开放将带来股市市场化改革的预期。其意义可与2001年中国加入世贸组织相提并论。

前海开源基金首席经济学家杨德龙:吸引更多外资购买a股

摩根士丹利资本国际将a股纳入，表明a股国际地位和开放程度的提高可能会吸引更多的外国投资者购买a股。一些华尔街金融机构现在90%投资于香港股票，只有10%投资于a股。他们之前普遍表示，如果a股能够在今年6月纳入msci指数，即使是一个缩小的方案，例如沪港通和深港通的目标先纳入msci指数，那么以后会抓住机会扩大这个区间，可能会增加a股的配置比例。这表明a股的国际化程度正在提高。

九州证券首席经济学家邓海清:a股被纳入摩根士丹利资本国际类似的实体产业，以加入世贸组织

a股加入摩根士丹利资本国际对中国股市的意义，以及中国于2002年加入世贸组织的事实，是中国股市走向国际化的重要标志之一。与此同时，这一事件显示了国际资产管理机构对中国资产未来的信心，特别是缓解和化解了对人民币汇率大幅贬值的担忧。摩根士丹利资本国际(msci)进入中国股市对市场短期资本的影响有限，但在引导中国股市治理和投资的长期路径依赖方面不可忽视，这有利于中国股市形成一只长期健康的奶牛，走出中国股市大幅涨跌的恶性循环。

经济学家宋清辉:合并摩根士丹利资本国际对中国a股至关重要

首先，摩根士丹利资本国际的加入不仅将增量资本带入市场，还将推动a股市场机制与国际接轨，逐步改变a股整体投资生态。其次，a股与国际资本接轨是重要的一步，这表明中国市场的重要性与日俱增，改革的成果得到了全世界的关注和认可。认为即使不包括在摩根士丹利资本国际中国a股中也没有问题，这种想法过于狭隘和短视。

海外基金更加关注摩根士丹利资本国际。a股被纳入摩根士丹利资本国际(msci)后，追踪该指数的基金将投资a股，这将导致大量资本流入a股，尤其是金融蓝筹股和大型消费行业的龙头股票。与此同时，它将提振低迷的a股市场。

经纪人的观点

中信证券:据估计，将有140亿美元的新的国际基金来配置a股

根据中信证券研究部发布的最新研究报告，在新的计算方法下，a股在首次计入后将占新msci em指数权重的0.73%。据静态估计，将有140亿美元的额外国际资本用于配置a股，这将对a股产生积极影响。然而，实际指数要到明年才会生效。同时，考虑到缓冲沪港通和深交所现有的每日涨停板，可考虑分两步实施，即明年5月和8月。

摩根士丹利:它不会导致市场突然剧烈波动

摩根士丹利(Morgan Stanley)亚太区股票分析师劳拉王(Laura wang)表示，中国a股被纳入摩根士丹利资本国际(msci)指数后，短期内不会在指数层面对a股市场产生重大影响，可能对指数产生0.5%至1%的积极影响。由于实际实施要等到2018年6月，海外投资者有充足的时间按照自己喜欢的节奏和时间建仓，因此不会造成市场的突然剧烈波动。

此外，a股在摩根士丹利资本国际新兴市场指数中的权重仅为0.5%，而在摩根士丹利资本国际全球指数中的权重不到0.1%。对于在全球被动跟踪摩根士丹利资本国际指数的资产管理项目来说，摩根士丹利资本国际a股将带来10亿至15亿美元的被动资产流入。但这对于整个a股市值和交易量来说是非常小的。然而，从长远来看，这将成为中国资本市场发展和融入全球市场的一个里程碑。

华泰证券:金融业将最欢迎增量基金

华泰证券21日评论称，摩根士丹利资本国际宣布纳入a股，金融成份股将在纳入后占据最高比例。摩根士丹利资本国际决定纳入所有可以通过沪港通或深交所交易的大盘股，而不会因停牌而被排除在外。摩根士丹利资本国际新兴市场指数最初包含的a股数量为222只。摩根士丹利资本国际采用多种筛选标准，其中市值占权重的比例很大，市值大的金融股成为摩根士丹利资本国际的首选。据估计，金融股占内含市值的近22.5%，是市值比例最高的板块。

首次将约850亿元人民币的海外资金投资于a股，其中近250亿元人民币将配置于金融股。目前，摩根士丹利资本国际跟踪基金约为11万亿美元，其中摩根士丹利资本国际新兴市场指数的直接跟踪基金约为1.6万亿美元。根据5%的纳入系数，在明年8月完成审查后，这些a股将占摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)权重的约0.73%。a股将带来约850亿元人民币的增量资本。其中，金融股的成交量大、流动性强、估值低的特点符合海外基金的偏好，预计该板块将迎来超权重的基金比例。据估计，金融股的增量资金约为250亿元人民币。

东方财富证券分析师戴巍:高价值蓝筹股和高表现白马股

摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)纳入a股将意味着更多的国际机构投资者将指数级配置a股。一方面，它将改善投资者团队的结构，另一方面，它将带来更加注重价值投资和长期投资的理念。从受益品种分析来看，结合外国投资者的投资偏好，他们主要偏好中国股市各行业的领军人物，我们认为这有利于蓝筹价值和表现的白马，其盈利能力、知名度和流动性对外资更具吸引力。