肖亚庆密集调研传递重大信号 国资改革投资机会曝光

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从3月下旬到6月中旬的近3个月里，国资委主任肖亚青对中央企业和地方国有资产进行了7次调查。这种高频率的调查相当罕见，这也标志着国有企业改革已经加快和实施。根据肖亚青的七个研究足迹，国有企业实体产业的生产经营、投资运营公司试点项目、电力能源企业改革进展、地方国有资产改革是研究的主要内容。

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6月9日，国务院国资委主任肖亚青赴华能集团公司调研，这是肖亚青自今年两会以来的第七次调研(据公开信息)。特别是神华和国电停牌后，另一家电力央企接受了高层调查，引起了市场的广泛关注。通过萧亚青的研究轨迹，市场正在演绎着国有资产改革的关键方向。

萧亚青的研究路径

肖亚青调查的中心企业集中在国有资本投资公司(中粮集团、五矿集团、CCCC、保利集团、SDIC)和国有资本运营公司(中国国鑫诚通集团)两类试点，以及电力中心企业(国家电网、中国华能)；地方国有资产包括河南、辽宁、福建(以及山东、广东、江西、湖南)等。近年来，这些省份的国有企业改革频繁，有其自身的特点。

罕见的密集研究

根据公开信息，国务院国资委主任肖亚青在3月下旬至6月中旬的近3个月时间里，对中央企业和地方国有资产进行了7次调查。这种高频率的调查相当罕见，这也传达了一个信号，即国有企业改革已经加快和实施。

根据肖亚青的七个研究足迹，国有企业实体产业的生产经营、投资运营公司试点项目、电力能源企业改革进展、地方国有资产改革是研究的主要内容。

具体来说，3月下旬，肖亚青考察了福建、辽宁国有企业的生产经营和改革发展情况；4月下旬，我去中粮、诚通等中央企业考察了国有资本投资公司试点和国有资本运营公司试点；5月25日，肖亚青前往国家电网公司进行调查；6月4日至5日，肖亚青率队赴河南考察，与河南、山东、广东、江西、湖南等省的SASAC及部分企业负责人就部分省份国有企业改革问题举行专题座谈会；6月9日，肖亚青赴华能集团调研深化改革和结构调整...

在地方国有资产调查中，代表性企业和重点包括:肖亚青赴福建考察东南汽车股份有限公司、福清核电有限公司等国有企业的生产经营和改革发展情况；前往大连船舶工业集团、鲁花集团、大连火电(600719，咨询股)集团、大连重工(002204，咨询股)起重集团、辽宁518内燃机配件厂、丹东港等六家CSIC直属企业在大连、丹东等地了解生产经营、竞争优势、融资责任、税收负担、职工持股及公司制改革情况；此外，肖亚青还听取了SASAC和豫、鲁、粤、赣、湘部分国有企业负责人的改革汇报和建议，并与与会人员就市场化选择和就业、债转股、改革试点等问题进行了交流和讨论。

在对国有资本投资公司的调查中，肖亚青要求国有资本投资公司要有鲜明的产业功能，力争在一些关键领域和关键环节取得实质性突破，提高国有资本配置效率，调整管控模式，并在市场化管理机制上不断完善；提高国有资本运营的质量和回报水平也是必要的。

对于国有资本运营公司，肖亚青表示，试点公司今年应争取更大的突破性进展。具体而言，要加强战略规划，充分发挥运营公司在结构调整和产业升级中的主导作用。要优化中央企业国有资本布局结构，提高国有资本配置效率，引导和促进结构调整资金的资本运营，成为战略性新兴产业转型升级的“引路人”，成为具有综合金融功能的“服务提供者”，抓好重大专项任务的落实。

地方国有资产改革有其自身的特点

近期，肖亚青的调查涉及河南、山东、广东、江西、湖南、辽宁和福建等省的地方国有资产。记者注意到，最近这些省份的国有企业改革进展显著。

值得注意的是，广东是唯一两次“出境”的省份。广东省国有资产监督管理委员会不仅参加了6月4日至5日在部分省市召开的国有企业改革座谈会；4月6日早些时候，肖亚青还会见了广东省省长马兴瑞一行。肖亚青当时指出，他希望广东省为中国国有企业改革树立一个先进的榜样，起到表率作用。肖亚青强调，把混合所有制改革作为深化国有企业改革的一个重要突破口，中央与地方的合作是这个课题的应有之义。

上海证券报记者近日获悉，广东的国有资产改革正在酝酿新的大动作。广东新一轮国有资产改革的任务是做大、做强、做优，彻底改变小而散、乱的现状。围绕这一任务，广东省新的国有资产改革框架将主要侧重于同业兼并、推进重组、创新驱动等方式。预计广东省的大量省级国有资产也将迎来新一轮并购浪潮，涉及水电、工程隧道、金融风险投资和高速公路资产。

此外，江西省最近正在大力推进国有企业的混合改革。6月8日，江西省大型国有企业引进战略投资者推介会在香港举行。该省在香港启动了33个国有项目“招聘丈夫”，总投资240亿元。其中，江西工业“龙头”江西铜业集团、大型国有骨干企业新港集团和大型国际承包商江西国际经济技术合作公司被列为三个企业集团级混合所有制改革项目。

就山东而言，山东省国资委2017年工作要点表明，将加快混合所有制改革，制定省级企业推进资产证券化的意见，引进战略投资者，引导混合改革试点企业深化试点工作，发挥示范作用。筛选五到十家企业，规范和推进员工持股试点；山东省国有资产监督管理委员会也要求积极稳妥地推进省级企业内部类似行业和相关部门的重组整合；通过资本运营，对省级管理企业的优质资产进行兼并、重组和整合。

煤电等领域已成为重组的重点

国务院国有资产监督管理委员会副秘书长彭在6月2日举行的国有企业改革情况通报会上表示，下一步，国资委将稳步推进煤电、重装备制造、钢铁等领域的重组，探索海外资产整合，整合资源，形成合力，充分发挥合力。

随后，上市公司国电电力(600795，股票咨询)和中国神华(601088，股票咨询)均于6月5日停牌，停牌的原因是其控股股东计划策划涉及公司的重大事项。这引发了关于国电集团和神华集团这两家大型央企将进行重组和整合的猜测。一位资深国企改革家告诉《上海证券报》记者:“煤电矛盾一直存在。”当用电量较大时，煤炭价格上涨，从而增加了电力成本。当电力需求很小时，煤炭就有产能过剩。以前通过煤电联盟解决这一问题的尝试没有取得令人满意的结果。两公司重组，不仅可以实现资源互补、优化配置，还可以有效消化煤炭产能，促进电力业务稳定发展，体现供方结构改革的战略要求，是做大做强主业的重要举措。”

肖亚青6月9日调查的中国华能，也是一个发电集团。针对下一步工作，肖亚青指出，要坚定不移地深化改革，为企业长远发展奠定坚实的制度基础。要结合国有企业改革的探索和实践，认真研究和规划企业未来发展的形态和路径，不断优化产业布局和结构，积极推进供方结构改革和电力体制改革。

根据李进的分析，“下一步国有企业兼并重组可能有三种模式:中央企业兼并、煤电一体化兼并和中央企业与地方国有企业兼并。”特别是在产业链优势互补的情况下，发电企业的绩效在亏损，而煤炭企业的绩效在提高。如果上下游产业链发挥协同效应，企业绩效将会提高，电力和煤炭之间存在交叉持股和兼并重组的可能性。火电和核电也有合并的预期。”