家电板块配置价值凸显 关注相关受益股

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4月份，a股先是上涨，然后下跌。本周，他们开始大幅调整。主要指数纷纷下跌，市场由强转弱。在疲软的市场中，以家电行业为代表的各种防御属性赢得青睐，以格力电器、苏泊尔和小天鹅a股为代表的领先家电类股创下新高。分析师指出，每年实现每股收益增长并延长持有期是一个相对较好的选择，这也是家电行业出现更多长期牛市的主要原因。目前，家电行业仍具有配置价值。

以格力和美的空转会巨头为例。在过去的10年里，中国空中转市场的品牌数量已经从数百个大幅减少。长期以来，在行业需求相对旺盛的时期，格力和美的领先空行业渠道压力模式带来了公司经营规模和盈利能力的大幅提升。经过激烈的市场洗牌和行业重组，控制渠道营销系统的格力和美的成为行业的赢家。在“传统的商品挤压模式”下，与格力和美的利益关系密切的经销商也变成了掠食者。

分析师指出，从个股来看，家电龙头企业长期表现优于整个家电行业，超额回报非常明显。在基本面驱动的逻辑下，家电龙头企业在产业链中有很强的话语权，在产品研发、渠道营销、制造成本、品牌等方面有明显优势。

从历史估值来看，目前家电行业处于较高水平，但从绝对估值来看，家电长期增长的重要原因在于长期估值偏低。在过去的五年里，格力电器、美的集团和博斯电器的复合增长率都超过了15%，按照成长股的挂钩估值体系，这一数字始终低于1。今年估值上升的原因可归因于确定性溢价，或投资模式或投资者预期的变化。然而，联系汇率仍远低于1，估值几乎没有泡沫。

相关概念股:

莱克电器:OEM和品牌两轮驱动，第四季度的表现大大超出预期

利润预测提高了，莱克电器宣布了2016年业绩报告。2016年第四季度原始设备制造商和品牌业务的增长大大超出了市场预期。据信，未来真空吸尘器、空网和净水器这三大关键类别有望推动公司国内销售保持快速增长。由于2016年第四季度业绩好于预期，2016-17年31803股每股收益的预测上调至1.28元/1.64元(原价1.22元/1.48元，+5%/+11%)，目标价上调至51.80元(原价47.08元，+13%)。

代工业务和品牌业务均超出市场预期，盈利达到新高:2016年公司年收入44.3亿元(增长10.6%)，返母净利润5.1亿元(增长41.5%)，每股收益1.28元(增长35%)。2016年第四季度，单季度收入为13.9亿元(增长38%)，单季度利润为1.8亿元(增长53.5%)，净利率为12.9%(增长1.3%)。2016年第四季度的业绩增长大大超出了市场预期。公司自有品牌销售额全年增长超过75%。2016年下半年，收费产品出口订单大幅增加，全年出口实现正增长。随着自有品牌销售的高速增长，该公司2016年第四季度的净利率升至12.9%，创历史新高。

在代工和品牌的双重发展下，这三大类帮助国内销售持续增长:虽然海外市场环境不确定，但凭借突出的产品实力，公司代工业务收入稳步增长。同时，公司在中国的自有品牌战略取得了显著成效。根据中意康的数据，该公司2016年真空吸尘器和空气体净化器的零售份额分别排名第一(25%)和第二(10%)，而免安装净水器刚刚推出市场，反响良好。真空吸尘器、空净水器都是具有巨大增长潜力的小型家用电器，有望带动公司国内销售收入继续增长。

九阳有限公司:多元化发展战略已初见成效，业绩增长可以预期

公司公布2016年度业绩，2016年营业收入73.15亿元，同比增长3.61%，上市公司股东应占净利润6.98亿元，同比增长12.53%。

多元化发展取得初步成效，业绩稳步增长:报告期内，公司推出了烹饪机器人、迷你洗碗机、隐形油烟机等新产品。目前，公司主要产品涵盖豆浆机、面条机、电磁炉、电饭锅、洗碗机等。多个系列有400多个型号，许多小家电先后获得德国红点奖、中国创新设计红星奖等权威奖项，逐步实现了“九阳=豆浆机”向“九阳(净值，信息)小家电”战略和品牌升级转型，西式家电和营养锅产品继续快速增长，占收入的44.44%，同比分别增长48.24%和20.89%，产品结构进一步优化和完善。

小家电行业的未来是巨大的:随着居民消费水平的提高和主要消费者的变化，以小家电为主的高品质家电将满足新一轮消费升级的需求。作为国内小家电行业的龙头企业，公司坚持以技术创新创造高品质产品，把握本轮消费升级的市场主动权。未来三年，中国小家电市场规模可以保持10%左右的增长速度。

预计2017年上市公司股东应占净利润为8.05亿元，每股收益为1.04元，相当于当前17.99倍的市盈率。

青岛海尔:业务改善拐点出现，业绩有望继续改善

公司核心员工持股计划的第二阶段完成了收购，显示了公司的信心。海尔电气16年年报验证了对运营转折点的判断。据信，公司正处于业务改善的转折点，其业绩将继续改善。维持2017/18年度每股收益1.01/1.17元的预测。

核心员工二期持股计划完成购股:2月27日，青岛海尔推出核心员工二期持股计划，通过二级市场共购买公司股份2282万股。平均交易价格约为每股11.43元人民币。交易金额约为人民币2.6亿元，购买金额占公司总股本的0.37%。锁定期为12个月，从2017年3月29日至2018年3月28日。

收购完成的很快，平均价格为11.43元，显示了公司的信心:公司仅用一个月的时间就完成了第二个持股计划的股票收购，平均收购价格为11.43元，与目前11.66元的价格相比，只有2%的折扣。公司推出了两个核心员工持股计划，共购买公司4708万股，占总股本的0.77%。这两个时期的总交易价格约为10.7元，与当前价格相比只有9%的安全。

公司正处于业务改善的转折点，业绩将继续改善:海尔电器第四季度业绩超出预期。海尔电气发布了2016年年报，2016年第四季度，其洗衣机、热水器和渠道综合服务的收入分别增长了40%、20%和21%，大大超出了市场预期。物流业务在2016年增长了15%，其中由于与阿里巴巴的合作，固特异的年收入增长了65%。海尔在2016年第四季度的表现部分验证了海尔正处于业务改善拐点的判断。

在消费升级的背景下，企业受益最大。在中国消费升级的背景下，海尔拥有最完善的品牌矩阵(斐雪派克、gea、卡萨尔特、海尔、总指挥等)。)和最完整的产品体系(白色家电、厨房电器和小家电)，公司将凭借其在高端产品和品牌方面的巨大优势受益最大。

公司正处于业务改善的转折点，未来业绩将继续改善。通过对渠道和产品管理结构的调整，公司的经营效率有望在未来呈现出明显的改善趋势，执行力也有望大幅提升。随着消费升级的不断扣除和公司经营重回正轨，公司将进入一个长期的经营改善期，未来业绩将继续改善。

[编辑:何晏]