美银警告：这事曾发生在2000和2008年 现在又出现？

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著名的金融博客zerohedge最近写了一篇文章，关注美国的信贷总量。文章援引美国银行美林的话说，总信贷增长率在历史上仅下降了两次，一次是在2000年，一次是在2008年，两次都发生在经济衰退期间。然而现在，它又发生了。以下是全文分析:

由于各种经济因素，目前美国信贷总额的增长率不仅停滞不前，甚至一些行业的信贷总额也开始下降。其中，作为美国经济支柱的商业和工业部门信贷总额的下降，甚至达到了2008年金融危机以来的最高水平。

如今，就连对美国经济前景表示高度乐观的经济学家也逐渐意识到，自去年美国大选结束以来的经济复苏仅仅停留在消费者和企业的情绪层面，并没有真正转化为经济增长。目前，包括美国银行美林分析师哈里斯在内的一些经济分析师对美国经济未来的发展趋势越来越谨慎。

根据美联储上周发布的最新美国信贷数据，美国信贷增长的前景继续恶化。市场参与者最为关注的美国商业和工业部门的信贷总额仅比去年同期增长了2.8%，创下2010年以来的最低水平。与此同时，经济分析师预测，根据目前的发展趋势，美国商业和工业部门的信贷总额可能在未来四周出现负增长。总的来说，信贷总量的下降意味着美国经济即将进入衰退。

与此同时，上周美国经济信贷总额仅同比增长3.8%，远低于2014年至2015年美国经济信贷总额8%的稳定增长率。

传奇:美国商业银行新增贷款年增长率

美国银行美林首席经济学家哈里斯在一份题为“软经济数据是新的硬经济数据吗？”美国许多机构上周公布的硬经济数据并不令人满意，其中汽车销售和就业增长率急剧下降。

尽管这两项经济指标的糟糕表现不足以证明美国经济已经开始下滑，但投资者需要密切关注这些硬性经济指标未来的走势。由于各种消费者和企业情绪调查等软经济数据显示，市场情绪非常乐观，如果消费者和企业普遍对经济发展抱有乐观预期，经济生产活动应该开始扩大，但目前许多硬数据没有反映这一结果，因此投资者应警惕这类经济数据之间的偏差趋势。

图例:美国情绪调查和非情绪调查的经济指标惊讶指数对比图

美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)的经济学家指出，另一个数据低于预期的硬经济数据是美国经济的总信贷增长率。根据披露的最新信贷增长数据，大多数美国消费者和企业都持观望态度，等待美国新政府披露税费改革和财政刺激投资项目的实施细节。这种情绪和实际行动之间的差异凸显了忽视硬经济数据平庸这一现象所隐含的市场风险。

不仅如此，美国银行美林的经济学家也表示，这种信贷总额增长率的长期大幅下降在历史上只发生过两次，一次是在2000年，另一次是在2008年，当时美国陷入衰退。

此外，根据每周公布的银行资产数据，受到市场高度关注的美国工商部门信贷总额已降至去年9月7日的水平。在这近六个月期间，美国商业和工业部门的信贷总额实际上并没有增加。

图例:银行向美国商业和工业部门提供的信贷总额的每周趋势图

分析师指出，自2008年至2011年美国金融危机结束以来，这也是美国工商部门信贷总额连续6个月零增长的首次。上一次美国商业和工业部门的总信贷增长为零可以追溯到本世纪初的美国经济衰退。

图例:美国商业和工业部门每周总信贷调整的历史趋势图

与此同时，美国消费信贷的增长率开始急剧放缓。自美国大选结束以来，这五个月美国消费信贷总额仅增长了3.1%，而去年同期，美国消费信贷实现了3.1%的正增长。

图例:美国银行每周发布的消费信贷季度调整总额的历史趋势图

在过去的几个月里，特朗普总统承诺的公司税改革法案似乎没有任何进展，整体市场乐观情绪有所下降。就连美国银行美林的经济学家哈里斯也开始变得谨慎起来，他此前曾强烈关注美国的经济增长前景。

美国银行美林的经济学家预测，短期内国会不太可能批准大规模的税法改革计划。未来的税法改革计划很可能演变成一个改革力度较小的缩减版，其中边境调整税可能被增值税取代，美国政府可能免除企业净利息的免税程度。目前，虽然我们仍然保持信贷息差看涨的态势，但市场短期内最大的风险是美国股市的回调风险，股市投资者的热情可能会受到硬经济数据表现疲弱的打击。