联储3号人物：年底明年初开始缩表 避免与加息同步

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Fx168金融新闻(香港)-纽约联邦储备银行主席威廉达德利(william dudley)周五(4月7日)表示，美联储可能在今年年底和明年初开始使其资产负债表正常化，并可能避免加息和同时收缩其资产负债表。

达德利在同一天指出，“有很多原因可以解释为什么缩减货币供应量是向正常货币机制过渡的一部分，但货币政策的主要工具是短期利率，而不是资产负债表。”

他补充说，美联储可能会逐渐停止再投资，而收缩将为空未来的扩张提供空间。他还倾向于在货币政策中采用利率下限机制。

此外，达德利还表示，美联储在未来开始减持4.5万亿美元债券的同时，可能会避免加息。

他表示:“当你决定收缩资产负债表时，你会希望暂时搁置调整短期利率的决定，以确保资产负债表的影响不会超出你的预期。”达德利的讲话让我们更好地理解了美联储何时停止补充到期债券的计划，该计划将如何实施，以及进展到何种程度。

根据美联储周三(4月5日)发布的3月份会议纪要，只要经济数据保持强劲，美联储应该在今年晚些时候采取措施，开始缩减规模为4.5万亿美元的资产负债表，并重申逐步加息的前景。在最后一次会议上，美联储第三次加息，“位图”显示，美联储今年将加息两次。

达德利认为，“资产负债表将大大减少，但不会达到危机前的水平，即约9000亿美元。”

纽约联邦储备银行在上周四(4月6日)的一份预测中称，美联储持有的4.5万亿美元债券的削减幅度可能没有预期的大，到2021年底可能会“正常化”到2.8万亿美元左右。

根据纽约联邦储备银行去年的预测，随着美联储继续收紧政策并逐步减少债券，到2022年年中，资产和负债规模可能降至2.2万亿美元。

纽约联邦储备局发布的另一项调查显示，大多数美国一级市场交易员预计美联储将等到明年上半年才开始这一过程。大多数交易员认为，到2019年底，美联储的资产和负债将降至3.5-4万亿美元。