分级A小幅反弹 带路类分级B领涨

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上周，沪深股市主要指数全线上涨。截至2月10日，上证综指收于3196.70点，本周累计上涨1.80%；深圳成份股指数收于10186.38点，本周上涨1.81%；沪深300指数收于3413.49点，本周上涨1.46%；中小板指数收于6442.28点，本周上涨1.68%；创业板指数收于1904.68点，本周累计上涨1.49%。

截至2月10日，沪深300股指期货的主合约if1702、沪深500股指期货的主合约ic1702和上交所50股指期货的主合约ih1702分别折价11.49个基点、42.91个基点和5.18个基点。此外，与前一时期相比，金融一体化的规模有所扩大。截至2月9日，金融整合余额约为8949亿元。

通往乙级的道路是令人欣慰的

根据市场交易情况，上周所有被动型a股优先股的周成交量约为37.45亿元，日均成交量约为7.49亿元，较上周日均成交量增加约1.42亿元。上周，甲级的平均涨幅为0.68%。成交量前20名的平均预期隐含收益率为4.97%，平均溢价为0.81%，比上个交易日高出0.26%。

上周，所有被动型b股(b股)的周成交量约为113.02亿元，日均成交量约为22.60亿元，较前一交易日日均涨幅约为7.27亿元，交易活动明显增加。前20名成交额中的B级平均折扣率为2.61%，比上个交易日高出0.92%。

B级涨幅较小，跌幅较大，表现最好的是领先道路b(150274)、钢铁B (Aiji，净值，信息)(150288)和一带一路b(502015)，增幅分别为10.93%、9.70%和9.435%。交易活跃的品种包括券商b(150201)、创业板B (Aiji、净值、信息)(150153)和国防b(150206)，分别增长3.55%、2.53%和2.05%。

担心a股超卖反弹

交易机会

上周，招商证券股份有限公司、方正富邦CSI保险、深湾灵信CSI深湾证券、证券评级和天府恒生，ab股共流通8100万股、2500万股、1600万股、0400万股和0300万股。

上周，市场份额流出较多的分级基金分别是鹏华CSI国防、前海开源AVIC军工(Aiji，净值，信息)、富国创业板指数分类(Aiji，净值，信息)、沈万玲深证指数分类和泰国CSI医疗卫生，ab份额流出总额分别为4.99亿、4.62亿、4.10亿、2.89亿和2.51亿。

目前，利率规则+3%品种的隐含收益率约为4.56%，利率规则+3.5%品种的隐含收益率约为4.95%，利率规则+4%品种的隐含收益率约为5.37%。

目前，7年期aa公司债券的收益率为5.08%，较前一交易日有所提高；上周，由于a股价格小幅反弹，a股隐含收益率小幅下降，a股隐含收益率与7年期aa公司债券收益率的利差由正变负。我们认为短期内可以适当关注A级超卖反弹的交易机会，而中长期内中性紧缩货币政策的基调不会改变，我们对A级仍保持谨慎态度，目前我们建议关注流动性好、预期收益率相对较高的品种，如有色金属a(150196)、风险投资A (Aiji，净值，信息)(150303)、钢铁A (Aiji，净值，信息)(150287)