绿色债券市场需要完善的金融体系

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我们的记者陈雨涵

“系统设计、完善的绿色金融市场体系和强化的监管机制，对促进我国绿色金融的长期稳定发展具有十分重要的作用。”北师大绿色经济研究所副所长赵征在接受《中国经济时报》记者采访时表示。

根据国务院发展研究中心金融研究所的数据，中国绿色产业的年投资需求约为3万亿元，而金融资源只能满足约15%的投资需求，其余需要由市场来满足。假设20%的资金通过债券市场筹集，绿色债券的年市场规模约为5000亿元。

如此大规模的绿色债券市场需要一个健全的金融体系。赵征说，阻碍绿色金融发展的体制和市场障碍有四个。

首先，绿色金融发展政策的协调机制仍需完善。由于我国绿色金融发展时间较短，统一的绿色金融发展政策体系还不完善。特别是产业政策、环境保护政策、金融政策、财税政策等。仍然存在协同不足的问题。在当前时期，随着经济下行压力的加大，片面追求规模和速度的“棕色”投资冲动仍有死灰复燃的风险。如果不加强各部门的联动，不建立协调机制，不加强全过程、全环节的监管，绿色金融的发展还存在“穿新鞋走老路”的风险。

第二，促进绿色金融发展的市场机制仍需完善。目前，在我国绿色金融的发展中，政策引导仍然发挥着极其重要的作用，政府主导资金和政府主导项目仍然是绿色金融的主要形式。如何利用市场机制调动社会资本参与绿色金融的积极性，如何在绿色金融发展过程中平衡“绿色”与“金融”的关系，建立良好的激励和约束机制，从根源上解决污染行为的负外部性和绿色项目的正外部性的内化问题，这仍然是我国绿色金融发展中需要解决的问题。

第三，绿色金融发展的市场风险防范机制仍需完善。由于缺乏有效的信息披露和监管机制，尤其是企业和项目关键信息，特别是主要污染物排放指标的定量和定期披露机制不完善，往往使投资者无法知道哪些项目或企业具有绿色特征，这加大了绿色金融市场的投资风险。

第四，缺乏面向市场的评估工具、技术指南等相关技术支持和措施。我国现有的绿色投融资和绿色金融法律法规大多是建立在宏观和原则性规定基础上的意见和指引，在实践中难以贯彻实施。由于缺乏面向市场的评估工具、技术指南等相关技术支持和措施，相关金融机构往往有不同的实施标准。在不同的标准下，不仅数据统计受到影响，具体的绿色金融业务也直接受到影响。以绿色债券为例，根据不同类型，由中央银行、国家发展和改革委员会、中国银行业监督管理委员会和中国证券监督管理委员会制定项目认证标准。以绿色信贷为例，由于不同银行实施的绿色信贷标准不一致，在实践中，一些绿色项目很容易在一家银行获得贷款，而在另一家银行获得贷款。

目前，推动绿色投资应用的绿色指数主要集中在美国、英国和日本等发达国家，包括绿色股票指数、绿色债券指数和碳交易价格指数。著名的绿色指数包括纳斯达克美国清洁指数、摩根大通美国气候公司债券指数、巴克莱银行全球碳指数基金、富时日本绿色35指数等。

“就绿色金融而言，绿色指数可视为绿色金融发展的衍生产品。”赵征告诉记者，中国可以借鉴国际经验，推动机构投资者投资应用绿色指数，鼓励资产管理机构开发更具针对性和多元化的绿色可持续投资产品。主要经验包括。

第一，加强传统财务指标的“绿化”。在现有的财务指标中，充分考虑了环境和气候因素的影响，给出了相应的权重，增加了现有财务指标的“绿色”属性。通过信息披露和市场引导，鼓励投资者根据绿色指数中相应行业和企业的比例进行资金配置和投资选择，从而刺激市场的绿色生产和绿色消费。二是关注企业。第三，培育专业评估机构。第四，必须有强制性的信息披露制度和对虚假信息的严格惩罚机制。