基本面分析：美国经济数据强劲 但股市上涨空间有限！

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供应管理学会(ism)上周刚刚发布了关于美国制造业和服务业的最新报告，这两份报告都显示出美国经济目前的发展势头非常强劲。

与此同时，美国建筑业的支出逐月增加，居民和非居民的私人支出超过了2008年金融危机后的水平。然而，公共支出仍低于金融危机后的水平。这表明，在过去八年里，美国政府在财政刺激方面的投资减少了。

图例:美国建筑业支出趋势图

然而，美国汽车和轻型卡车的销量在12月份升至1800万辆以上，创历史新高。美国汽车销量一直是一个非常重要的经济指标。

图例:美国轻型汽车的季节性调整销售趋势

汽车销量的上升表明，美国近期的低失业率和长期经济复苏已经开始显现成效，推动美国消费者信心指数(Aiji、净值、信息)和耐用品销量同时反弹。

此外，上周五，美国劳工统计局发布了最新的就业报告，美国非农就业人口增加了15.6万人，处于一轮经济周期结束时的正常范围。考虑到美国的总体失业率仍保持在4.7%的低水平，新的非农业工作岗位的数量很难超过20万个。相对而言，美国三个月、六个月和十二个月非农就业增长的移动平均线能够更好地反映美国就业市场的长期发展趋势。

图例:3/6/12月美国每月新就业的平均趋势

除了2016年年中的小幅波动外，2016年年中美国3个月、6个月和12个月非农就业人口的移动平均数一般低于20万。其中，自2013年下半年以来，美国非农就业12个月移动平均线一直处于下行通道。

美国的经济增长前景仍然非常乐观，但金融市场的潜在风险

特朗普当选美国总统后，美国股市大幅上涨，罗素2000指数和道琼斯运输行业指数领涨。然而，在2016年12月初，罗素2000指数进入横向调整阶段，而道琼斯运输行业指数进入下行通道。未来，纳斯达克100指数可能会成为引领市场的新的领先板块。

图例:与纳斯达克100指数挂钩的etf历史趋势图

美国大选结果公布后，纳斯达克100指数并没有跟随市场一路上涨，而是陷入了广泛的震荡之中。然而，自2016年12月初以来，与纳斯达克100指数(Nasdaq 100 Index)挂钩的etf突破了120美元的阻力位，但此后，etf的上涨势头开始减弱。直到上周五，股价图显示，etf突破了短期关键阻力位，拉出了一条大的正线。与此同时，macd和rsi这两个核心技术指标也发出了买入信号。

从美国股市主要板块来看，上周各板块整体继续保持上行势头，表明美国股市的上行势头尚未结束。其中，医疗保健行业是上周美国股市表现最佳的行业。尽管总体而言，医疗保健行业是一个防御性行业，自美国大选结束以来，医疗保健行业一直是美国股市表现不佳的行业，但医疗保健行业已成为本轮补偿性增长中最受欢迎的行业。与此同时，消费和科技行业指数上周也表现良好，这两个行业的增长更高。

传奇:美国股市上周在主要领域涨跌互现

然而，投资者也需要关注金融市场的潜在风险。首先，美国股市的平均估值水平一直处于历史最高水平。其次，在纽约证券交易所上市的股票中，83%的股票价格高于50天移动平均线，纳斯达克股票市场71%的股票价格高于50天移动平均线。相反，这种股票的普遍上涨可能意味着，美国股票继续上涨的空数量非常有限。

图例:美国股票主要指数平均市盈率和股息收益率的比较

据分析师预计，未来美国股市的/0/0将不会超过1%至3%。考虑到这两个因素，估值指数过于昂贵，技术指标上升势头较弱，尽管美国经济发展前景仍然非常乐观，如果美国上市公司净利润增长率不能超过市场预期，美国股市缺乏支撑持续上涨的基本面支撑。(张逸飞)