日本央行超宽松货币政策要出现拐点了 时点就在明年

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日本银行一直是世界上激进货币宽松政策的典型代表，但据《华尔街日报》报道，日本银行的地位预计将在明年发生变化。

在黑田东彦近五年的总统任期内，日本银行向金融系统注入了约4万亿美元，并将利率降至零以下。市场参与者表示，日本央行可能在2018年上调一个或多个主要利率目标。

日本银行官员不会公开这么说。然而，一些官员并没有否认市场的预期，而是暗示日本银行的一个伟大实验可能会有一个新的方向。

如果这发生在2018年，这将标志着自2008年全球衰退开始以来的十年危机的结束。美联储已经开始加息，欧洲央行和英格兰银行将跟随美联储的步伐。自20世纪90年代以来，日本一直受到通缩和经济增长停滞的困扰，是最后一个坚持实施激进宽松政策的国家。

日本银行放松政策的逆转将给全球市场和世界第三大经济体日本带来风险。日本经济已经连续七个季度增长。

如果日本央行过早收紧货币政策，可能会推高日元，打击刚刚恢复的消费者信心。目前，日本的核心通胀率仍为0.8%，远低于黑田东彦设定的2%的通胀目标。一些市场参与者表示，日本银行不需要匆忙做出决定。

熟悉日本银行战略的人士表示，这就是日本银行的言论变得模糊不清的原因。

一位熟悉日本央行想法的人士表示，利率不可能永远保持在目前的超宽松水平，因此日本央行必须想办法让金融公司意识到各种可能性。

日本银行已经开始采取措施缩减宽松计划。过去12个月，日本央行购买了约60万亿日元(约5300亿美元)的日本政府债券，低于黑田东彦宽松政策高峰期的80万亿日元。

黑田东彦表示，这并不意味着央行收紧了政策，因为2016年9月，日本央行决定将政策重点放在10年期政府债券的收益率上，而不是政府债券的购买量上。黑田东彦表示，央行继续将10年期日本政府债券的收益率目标设定为零，并在实现这一目标方面取得稳步进展，因此央行的政策没有改变。

然而，五年期将于明年4月到期的黑田东彦一再提到超低利率的弊端。许多分析师认为，相关言论正在为加息铺平道路。

11月初，黑田东彦指出了低利率是如何挤压商业银行利润的。当月晚些时候，当他在苏黎世大学发表演讲时，他提到了新的术语反转率，这进一步引起了市场的关注；当一国央行将利率降至一定水平，导致银行业受到冲击，宽松货币政策的好处开始减弱时，利率水平就是反向利率。

当市场参与者谈得很多时，黑田东彦否认他所说的是任何新想法。随后，日本央行副行长曾宏和日本央行董事会成员高子正司也对长期宽松政策可能带来的风险表示担忧。

野村证券(nomura securities)首席日本利率策略师松泽中(Naka matsuzawa)表示，苏黎世是一个起点，并称之为改变黑田东彦形象的事件。松泽说，73岁的日本银行行长黑田东彦可能正在为第二个五年任期做准备，在此期间他将顺利改变他以前的政策。

日本银行将一些商业银行存款的利率设定为-0.1%，这意味着商业银行在存款时需要向日本银行支付资金。这引起了商业银行家的不满，他们声称该政策挤压了投资回报和贷款利率之间的差额。

日本最大的金融公司三菱日联金融集团(mitsubishi ufj financial group inc .)首席执行官叶萍平野(平野)表示，毫无疑问，该公司目前正接近于在不久的将来逆转利率。

对于日本银行将于2018年采取首次行动，市场策略师们有不同的看法。日本央行前官员、东京三菱日联银行(bank of tokyo-mitsubishi ufj)策略师田崎敬浩？塞基多表示，日本央行最早可能在明年第一季度提高10年期政府债券的收益率目标。其他人预计这将在明年晚些时候发生，这样日本银行可以更有信心地确认通货膨胀率上升到2%。

市场参与者普遍预计，10年期日本政府债券的收益率目标将从零增长至约0.2%或0.3%。那么日本银行可能会终止其对商业银行的负利率政策。

日本央行收紧货币政策的前景可能会在2018年引发市场混乱，尤其是因为加息可能会推高日元对其他货币的汇率。一些交易员今年借入日元，买入收益率更高的新兴市场货币。日元的大幅升值将减少这些套利交易的利润，因为投资者实际上是在押注日元贬值。

美国银行美林(bank of america merrill lynch)驻香港亚洲国家利率和外汇策略部联席主管阿达什辛哈(Adarsh sinha)表示，他对未来几个月使用日元进行套利交易感到放心，因为其他央行收紧货币政策的速度快于日本央行。

然而，辛哈补充道，在那之后你必须小心。