警惕现金贷公司倒闭的风险溢出效应

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监管“靴子”开始落地，现金贷款业务“已经到了冬天”。

11月21日，互联网金融风险专项整治领导小组办公室发布《关于立即暂停审批网络小额贷款公司的通知》，称“部分机构开展的现金贷款业务存在较大的潜在风险”。

11月23日，中央银行和银监会召开清理整顿网上小额贷款工作会议，17个批准发展网上小额贷款的省市金融机构参加了会议。据报道，关于现金借贷公司，会议认为，今后可能只保留两类持牌机构，一类是大型国有企业(最好有金融背景)，另一类是大型互联网主体(如蚂蚁金服等)。)。

11月24日，中国互联网金融协会发布消息称，通过互联网向个人提供小额现金贷款服务的机构，如果不具备放贷资格，应立即停止非法放贷；具有合法贷款资格的，应主动加强自律，合理定价，确保利息和费用定价符合国家相关法律法规的要求。

此外，银监会正在加紧起草网上小额贷款管理办法，并计划明确小额贷款的业务范围，停止网上小额贷款的所有增量业务，严格执行小额贷款利率36%的上限，而现金贷款的来源将成为监管的重点。

受监管政策影响，一方面，网上小额贷款公司的许可价格飙升。去年，一个网络小额贷款许可证只有200万元左右，但今年4月份它涨到了2000万元，现在又涨到了6000万元到1亿元。预计网络小额贷款许可证今后可能不会被暂停审批，而可能只是未经批准而被取消，网络小额贷款许可证将变得越来越有价值。在未来，如果你想开发一个现金贷款网上贷款平台，你将要么获得一个网络小额贷款许可证或与一个持牌机构合作。

另一方面，不仅机构包括上市公司卜森、新国都等。有终止建立小型网上贷款公司的，或建立小型网上贷款公司的计划搁浅，但也有与网上贷款相关的中国股票也集体下跌。仅在11月22日，拍卖贷款就下降了24%，趣味商店下降了16%，融360下降了13%，新富富下降了6%，愉快贷款下降了4%。市场担心，新措施可能会在利率上限、征收、资金来源和许可资格等方面给出明确的监管措施。特别是在资质管理方面，如果要求所有从事现金贷款业务的公司都要有网上小额贷款许可证，那么目前运营的2693个现金贷款平台中有99%将被关闭，最终存活下来的现金贷款公司寥寥无几。

不言而喻，互联网小额贷款行业亟待整顿。趣味商店的上市终于让中国人看到了现金贷款领域令人震惊的混乱:巨额利润、暴力收集和转售用户个人信息...许多打着普惠金融旗号的现金贷款平台提高了融资成本。还款能力低、债务敏感度高、时间敏感度高、资本可获得性低的借款群体过度负债，与普惠金融的起点背道而驰。由此引发的诸多社会问题不仅在于此，在此背景下，一些现金借贷平台希望通过申请、收购或持股获得网上小额贷款资格，从而将现金借贷业务合法化。在这方面，值得称赞的是，监管当局迅速采取措施，纠正和阻止现金贷款的风险。

硬币总是有两面的。当我们为监管当局大力整顿现金贷款领域的混乱局面而欢呼时，我们也需要警惕未来现金贷款公司倒闭的风险溢出效应。

目前，中国只有22家拥有消费金融牌照的公司，其中大多数是在银行的参与和领导下成立的。表面上看，银行、汽车金融公司、消费金融公司、p2p平台等。，参与消费金融的大市场，是不相关和不相关的；事实上，一些拥有消费金融许可证的银行是消费金融公司，它们私下都有现金贷款公司。一般来说，拥有消费金融牌照的银行充当资金提供者，而现金借贷平台充当渠道——银行向其消费金融公司提供资金，用于向现金借贷公司放贷并提供风险控制服务，而现金借贷平台负责产品的技术和运营服务。

以趣味商店为例，趣味商店贷出的钱90%是“别人的钱”，其中48.1%来自银行、消费金融公司、信托公司等机构。一些现金贷款公司大多来自影子银行，如银行或其他非银行金融机构。现金贷款公司一旦破产，流入其中的银行信贷资金将受到威胁，金融稳定将受到影响。

特别是，在过去，现金贷款公司通常将小额债权纳入资产包，在交易平台上出售，或者以其他方式证券化。现在，政策不再允许这样做，这将阻断现金贷款公司的资产证券化渠道，切断其重要的资本“动脉”，相当数量的现金贷款公司的融资能力将受到很大影响。由于能够出售现金贷款、打包债权、通过资产证券化筹集资金的现金贷款公司是业内最好的，如果大型现金贷款公司倒闭，风险溢出效应会更大。

目前，现金贷款的规模相当大。统计显示，现金贷款业务自2014年开始至2015年发展迅速。短短三年，行业市场已经达到6000亿至1万亿元。截至2017年9月，国内现金贷款用户达到1257万，同比增长250%；现金贷款申请和安装达到6000万次。毫无疑问，面对涉及面广、量大的现金贷款市场，如何在清理整顿过程中平稳过渡、稳步退出，防止风险溢出效应的发生，确实考验着监管当局的智慧。

当前，防范金融风险是金融工作的重点之一。但是，现金贷款业务结构复杂，业务耦合程度高，阻断和隔离风险的及时性高且难度大，不能排除发展为金融系统性风险和区域性金融风险的可能性。全国金融工作会议指出:“金融管理部门不及时发现风险，就要形成严重的失职监管氛围；不及时发现风险，就要形成严重的失职监管氛围；地方政府要在以金融管理为中心的前提下，按照中央统一规定，强化属地风险管理责任。”目前，中央和地方监管部门高度重视各种风险征兆，采取了严格的防范措施。在政策导向、底线监管、行政手段、硬指标监管的监管政策下，现金贷款业务是应该“硬刹车”还是“刹车”？这个“程度”应该基于它是否会引发区域性或系统性金融风险吗？