居民中长期贷款回落 楼市调控效果明显

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本报记者周翠

根据央行刚刚发布的数据，受季节影响，10月份新增人民币贷款仅为6632亿元，比上个月减少6068亿元。

特别值得注意的是，随着房地产市场降温，10月份居民中长期贷款大幅下降，为2017年以来的最低水平。

楼市调控效果明显

根据央行数据，10月末人民币贷款余额为118.42万亿元，同比增长13%，增速比上年末和去年同期低0.1个百分点。

从增量来看，10月份人民币贷款增加6632亿元，同比增长119亿元，但较上月减少6068亿元。

“从季节特征来看，10月份有一个国庆假期，这通常是信贷供应的一个小月份。预计该数据将从9月份开始大幅下降。”交通银行金融研究中心的团队说。

10月份，新增贷款环比下降更多。中国银行国际金融研究所高级研究员李认为，这主要是由于前期人民币贷款意外释放所致。今年第四季度，信贷紧缩的问题变得更加突出，这使得10月份的新增信贷约为9月份的一半。

在子行业方面，10月份家庭贷款增加了4501亿元。其中，短期贷款增加791亿元，中长期贷款增加3710亿元。

“在监管机构继续加大对短期消费贷款资金非法流入住房市场的审查力度的背景下，居民短期消费贷款增速明显回落。虽然中长期贷款比重有所回升，但绝对值仍在下降。”中国民生银行首席研究员文彬认为。

据统计，10月份中长期贷款占新增人民币贷款的56%，比上个月增长18个百分点。

10月份居民中长期贷款环比下降1076亿元，9月份为4786亿元，为2017年以来的最低水平。兴业研究团队表示，这反映出随着房地产销售增长放缓，居民对中长期贷款的需求也将下降。

然而，交通银行金融研究中心的团队认为，目前的数据无法做出明确的判断，因为居民的短期贷款仍处于异常状态。10月份，居民短期贷款同比增长1352亿元。房地产市场是否存在迂回及其规模仍难以准确识别。未来楼市调控对住宅行业贷款需求的影响需要持续观察。

10月份，企业中长期贷款同比增加1638亿元。据业内专家称，这表明当前“脱离虚拟现实”政策的效果在不断释放，实体经济的信贷需求并不疲软。

“在接下来的两个月里，考虑到信贷额度持续吃紧，人民币贷款的高增长难以维持，每年新增信贷约13万亿元。”李预测。

M2增长率急剧下降

10月末，广义货币(m2)余额为165.34万亿元，同比增长8.8%，增速分别比上年末和去年同期低0.4和2.8个百分点。

“m2已经回到了9%以下，增长率也达到了新低。主要有两个影响因素。一是今年以来，在加强金融监管的背景下，同业业务增速放缓，金融去杠杆化效应明显，同业业务的货币衍生效应减弱；其次，财政存款被返还给货币。10月，新增财政存款1.05万亿元，为历史第二高，同比增长3679亿元。”文彬分析。

10月份，财政存款比去年同期增加3679亿元，比2015年同期增加5389亿元。根据交通银行金融研究中心的研究小组，财政存款的增加可以定量解释m2增长率下降0.3-0.4个百分点。

据李介绍，贷款增速下降降低了货币创造能力，同时人民币存款下降导致m2增速创下新低。

同时，10月份m1同比增长13.0%，较9月份的14.0%下降1个百分点。

“m1增长率的下降反映了房地产市场降温的影响。随着房地产销售放缓，居民存款转为企业存款的速度放缓，导致m1同比增速下降。预计随着房地产销售增速进一步放缓，m1同比增速将继续下降。”兴业研究团队认为。

交通银行金融研究中心团队认为，目前对m2增速下滑的过度解读是不恰当的。超过预期增长的短期财政存款将在未来很大程度上以财政支出增加的形式回到经济流通领域，这可能支持当时m2增速的小幅反弹。

社会融资增速保持稳定

根据央行数据，10月份社会融资规模增加1.04万亿元，比上年同期增加1522亿元；社会融资规模存量172.21万亿元，同比增长13%，高于12%的年度增长目标。

人民币贷款下降的同时，10月份信托贷款、未贴现汇票、委托贷款和公司债券的规模也有所下降，分别比上个月减少1349亿元、770亿元、732亿元和54亿元。在社会融资规模的各个组成部分中，只有外币贷款和股票融资有所增加，这也使10月份新增社会融资较上月减少了约7799亿元。

“从结构上看，委托理财、信托理财、未贴现承兑三大表外融资增加1074亿元。虽然比上个月下降了2893亿元，但仍比去年同期增加了2508亿元。实体经济的融资需求依然存在。在信贷额度有限的情况下，需求仍将通过表外融资来满足。”文彬分析。

李认为，除外汇贷款和股票融资外，各类资金增速下滑主要与资金紧张下资金来源不足有关。外币贷款和股票融资的增加主要与人民币汇率的稳定和党的十九大后各方对经济发展的信心有关。