南方基金鱼晋华：做好大类资产配置 迎接公募FOF

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中国基金报记者李放

大规模资本管理时代呼唤大规模资产配置，市场正等待公募基金的到来，南方基金已做好充分准备。

南方基金宏观研究与资产配置部主管人鱼金华表示，南方基金非常重视fof业务。2016年下半年，宏观研究与资产配置部成立，专业人员独立从事f of投资，并与晨星(中国)签署了全面的基金研究支持协议，力争从高起点构建科学系统的fof投资平台。

"目前，南方已经报道了三只公开募股基金."余金华表示，今后他将积极制定配置fof的两个策略:“目标风险”和“目标日期”。

fof的核心是资产配置

以强大的投资和研究实力为后盾

随着公募基金的获批越来越近，市场将聚焦于首批申报的南方基金。据余金华介绍，南方基金非常重视fof业务，已经报道了fof产品。

她表示，在研究了海外市场fof产品的类型和策略后，配置fof产品的数量和规模最高，配置fof的主要策略是“目标风险”和“目标日期”。这具有重要的借鉴意义。目前，南方基金已经在这两个战略方向上做了大量的研究和技术储备，未来还将在这两个方向上做一系列的fof产品布局。

“我们一直在密切关注fof业务的发展。2016年下半年，我们成立了宏观研究与资产配置部，配备专业人员独立从事f0f投资工作。”余金华表示，目前南方基金有fof账户在运作，并与晨星(中国)签署了全面的基金研究支持协议，力争从高起点构建一个科学、系统、规范的fof投资平台。

在余金华看来，fof的灵魂在于资产配置，做好资产配置需要把握经济周期不同阶段各种资产的不同风险收益特征；有必要建立宏观和大规模资产的研究框架和体系，从上到下、从下到上，包括国内外市场，开放整个投资研究平台的投资逻辑和链条。

“fof投资需要依靠整个投资研究平台的实力，而竞争也是整个投资研究平台的综合实力。”余金华表示，南方基金整体投资和研究实力突出，特别是在追求绝对回报的保本、对冲和年金等投资领域，具有丰富的投资管理经验和良好的业绩记录。

余金华也提到了fof团队。目前，团队成员具有丰富的投资经验，可以有效地相互补充。整个团队可以将自上而下的资产配置研究、自下而上的基金优化、优化基金的组合构建以及fof投资中配置策略的实施进行划分、规范和有机结合。

目前的市场适合fof运作

以基金经理为核心的评价

目前的市场适合fof产品吗？鱼金华给出了肯定的回答。

据余金华介绍，fof的产品策略不同，适合的市场环境也略有不同。就配置fof而言，只要市场环境中主要资产之间的相关性处于正常的低水平，配置fof就适合运行。“展望今年下半年，股票和债券之间的相关性预计将逐渐恢复正常。然而，单一市场的波动仍然相对较大。因此，目前的市场适合fof产品的运作。”

从大规模资产配置的角度来看，余金华进一步表示，预计在未来很长一段时间内，在股权方面具有持续选股能力的基金经理将创造明显的超额回报；在债券方面，中短期品种的票面保护具有足够的配置价值；海外市场，无论是发达市场还是新兴市场，对fof组合都有很大的配置价值；在地缘风险的潜在刺激下，黄金的配置价值也凸显出来。

在具体谈到fof运作时，余金华说，做好资产配置包括三个层面:战略资产配置、战术资产配置和产品层面配置。她特别提到，筛选基金主要从数量和质量两个角度评估基金。

“市场更关注的是定性评价，它一般包括三个层次的评价:公司、投资研究团队和基金经理。”余金华表示，高素质的基金经理首先要从投资者的利益出发，注重风险和收益的控制；其次，有明确的投资管理流程，注重投资收益的稳定性和可持续性；此外，他们有很强的自律性、自信心和自我反省能力，强烈的好奇心和不断学习的动力，并且清楚地知道自己的能力界限。基金经理是基金的灵魂，但没有人是完美的，总会有缺点。因此，公司的管理结构、投资研究团队的实力、公司文化以及基金经理与投资研究团队之间的合作也成为选择经理的重要组成部分。

至于市场对fof公开发行能否成功的担忧，余金华表示，从海外fof的发展来看，fof的发展是一个渐进的过程。“fof的运作需要从客户的角度出发。从产品设计开始，它就对目标客户有了更准确的定位，对目标客户的风险回报特征和投资目标也有了更准确的定位，并以持续优异的表现给客户带来了良好的体验，从而逐渐获得市场认可。”鱼金华说。