当华尔街血流成河时该怎么赚钱？学芒格别学巴菲特

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Phoenix imarkets是从ofdollarsanddata网站编译而来的。

18世纪的银行家拜伦·罗斯柴尔德(Byron Rothschild)曾说过一句名言:当血液流入河流时，就是买入的时候了。

真的是这样吗？

滑铁卢战役后，罗斯柴尔德用这句话赚了很多钱。然而，他的建议说起来容易做起来难。在个人理财和投资领域，我注意到了这个问题，这似乎表明一些常见的规则可以解决几乎所有的投资问题。问题是，记住一个简单的口号，事后看起来很好，要比现在根据它采取行动容易得多。我将深入阐述这一点，但首先看一些数据。

让我们来看看自20世纪20年代末以来标准普尔500指数的回调。首先，这里的回撤指的是股票从历史最高点下跌。因此，如果一只股票的价格在100点，然后下跌，这只股票就会回调，直到它的价格上升到100点以上。更重要的是，我想把重点放在罗斯柴尔德的名言提到的血液流入河流的时期。虽然没有正式的定义，但我认为任何超过30%的回撤都可以被视为血液流入河流的时刻。如下图所示，自20世纪20年代末以来，标准普尔500指数经历了六个时期超过30%的回撤(黑点代表回撤首次超过30%的月份):

图1:自20世纪20年代末以来，标准普尔500指数经历了六个时期超过30%的通胀调整市值损失的回调

除了在这六个时期超过30%的回撤率外，标准普尔500指数还有四个超过40%的回撤和三个超过50%的回撤。尽管我们无法预测未来回调的频率或程度，但如果历史能给你一些指导，在你50年的投资生涯中，你应该准备好4次超过30%的回调和2次超过50%的回调。我不知道这些回调何时(或是否)会发生，但根据历史上的市场表现，这是一个合理的预期。

那么，当华尔街血流成河的时候，会是什么场景呢？为了想象这是什么样的情景，我查阅了历史数据，并对美国最著名的股票市场崩溃前的每个市场峰值进行了调整和指数化。这意味着从每一个历史高峰开始，我们都可以看到随后的崩溃。这样，我们可以很容易地将1929年的股市崩盘与1974年(1973年达到峰值)、1987年、2000年和2008年(2007年达到峰值)的股市崩盘进行比较。以下是五个股市峰值，以100点为基准进行调整，然后显示随着时间的推移，崩溃会逐渐展开。根据图中最右边显示的年份，我们可以看到哪条线对应于哪个危机峰值:

图2:S&P 500指数最著名的崩溃，在崩溃发展达到顶峰后的五年。实际指数(峰值=100)y:峰值后的年数

如你所见，每次股市崩盘的表现都是不同的，尤其是随着时间的推移。例如，在大萧条和互联网泡沫期间，股市在达到顶峰三年后触底。1987年，股市崩盘后，它很快恢复过来，并在两年内再次回到历史高点。

如果我们把时间延长到10年来观察，我们会看到一些关于这些股市崩盘的有趣现象:

我从这些数据中学到的最重要的一点是，互联网泡沫和2008年金融危机的结合，使得美国股市的形势与大萧条开始后的十年相似。现在，我并不是说两次崩溃都导致了同样程度的金融混乱，因为它们没有。看看大萧条，你可以看到绿线比黑线(互联网泡沫)低得多，持续时间也长得多。这表明，与互联网泡沫+金融危机相比，大萧条时期的股市表现要糟糕得多，尽管10年后实际价格变化几乎处于同一水平。尽管这可能纯属巧合，但却很有趣。

那是血流成河的地方，你会失望的。想象一下大萧条开始后的一年。根据我们的定义，当美国股市下跌30%时，华尔街已经血流成河。然而，股市还将继续下跌两年。去年，股市下跌了64%！虽然你可能会在血流成河的时候开始购买股票，但你可能很快就会意识到很多血是你自己的。

这是股市崩盘时大举买入股票的根本问题。很难称之为底部。因此，如果你试图等待，你可能会完全错过底部(例如，持有货币太久)。你也可以在真正的底部出现之前买入。如果你以较低的价格出售，你会赔钱。不管是哪种情况，最好的行动就是不行动...

血流成河时不要采取行动

如果你问我有什么应对恐慌的建议，那就是不要采取行动。如果你想采取行动，你的决定更有可能花费你的钱，而不是帮助你。假设你的应急基金有足够的流动性，我将继续以金融恐慌前的速度购买资产。是的，继续买。

如果你不相信我，想想巴菲特广受赞誉的商业伙伴查理芒格(charlie munger)的话。芒格在接受英国广播公司(bbc)采访时表示:如果你不能坦然接受股价在一个世纪内两次或三次下跌50%，那么你就不适合成为普通股东，你只能实现普通的投资业绩。

芒格和巴菲特以在股市低迷时买入股票而闻名，但我仍然不建议普通投资者采取这种方式。问题是他们有多余的钱来购买更便宜的资产，但你可能没有。在紧急情况下(如失业等))，你可能需要额外的资金，但这只有你自己知道。虽然你现在可能承诺在下一次恐慌中不采取行动，但我怀疑到时候你能否坚持住。

(编译/双刀)