地缘政治风险减弱 美元起伏不定 欧元静待政策指引

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全球外汇市场的大起大落在不久的将来迎来了新一轮的“冲击波”。此前，美国和朝鲜之间的口头“炮轰”使得市场避险情绪飙升，避险资产日元和黄金也随之上涨。到上周末，美国和朝鲜之间的紧张局势已经缓和，美元也“松了口气”。与此同时，最近一路顺风的欧元受到了欧洲央行的“打击”，其未来走势的不确定性也增加了。与西方主要经济体的货币起伏相比，新兴市场货币的表现相对稳定。

特朗普的经济政策前景令人担忧，许多因素扰乱了美元的走势

回顾过去一周的国际外汇市场，美元仍是吸引投资者更多关注的“关键事件”。美朝紧张局势的缓和以及7月份美国零售数据的强劲表现，使得美元反弹。数据显示，由于消费者增加了汽车购买量，增加了非必要支出，美国7月份零售额环比增长0.6%，为2016年12月以来最大增幅，标志着第三季度经济有了良好的开局，在一定程度上缓解了消费者对美国通胀率疲软的担忧。与此同时，纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of new york)上周二发布的一份报告显示，纽约州制造业指数8月份上涨15.4点，至25.2点，也达到了过去三年的最高水平。在上述利好数据的推动下，美元指数15日反弹并升至过去三周的高位。

然而，美元的升值并非一帆风顺。随后的美国政府动荡和美联储会议记录抑制了美元指数的上涨。首先，最近美国政府内部发生了许多骚乱。当地时间8月12日，美国弗吉尼亚州夏洛茨维尔发生种族暴力事件，导致数十人受伤，三人死亡。随后，美国总统特朗普发表了谴责暴力的讲话。15日，特朗普再次就此事发表评论，因为他在声明中没有明确谴责白人至上，只是说冲突双方都有责任，这引起了政界和民众的愤怒。在这种背景下，许多美国商界领袖已经从特朗普政府的商业咨询委员会辞职，特朗普还在上周三宣布解散美国制造业理事会和战略与政策论坛。

这一事件引发了连锁反应。外界盛传，白宫国家经济委员会主任科恩将辞职，这引发了美元的大幅波动，但白宫随后澄清，科恩将继续留任。然而，白宫人事变动的混乱局面并没有结束。目前，白宫首席战略家斯蒂芬·班农已经证实了他的离职。市场越来越担心特朗普政府能否继续实施其经济政策，投资者也一直回避美元。

与此同时，美联储上周公布了7月份货币政策会议的纪要。会议纪要显示，美国最近的通胀疲软逐渐扩大了美联储内部对加息前景的分歧，政策制定者对加息变得更加谨慎，再次加息可能会推迟。会议纪要发布后，美元兑一篮子货币汇率下跌，美元兑日元、欧元、瑞士法郎和一系列其他货币汇率跌至盘中低点。

从数据来看，美国进一步加息的基础仍然不稳定。7月份，美国消费者价格指数(cpi)环比仅微增0.1%。剔除食品和能源价格的核心cpi连续第四个月上涨0.1%，通胀率表现不佳。明尼阿波利斯联邦储备银行(Minneapolis Fed)行长卡什卡利(Kashkali)表示，由于cpi通胀数据疲弱，他应该对进一步加息保持耐心。然而，一些美联储官员也支持今年再次加息。克利夫兰联邦储备银行行长梅斯特说，尽管最近通货膨胀疲软，她不认为美联储应该推迟进一步加息的计划，目前的经济仍然保持稳定增长；纽约联邦储备银行行长达德利同意这一观点。他预计美联储今年将再次加息。然而，通胀率表现不佳仍令市场担忧。最近，高盛将美联储今年第三次加息的可能性从60%降至55%。

欧元等待德拉吉的演讲。新兴货币保持稳定

与美元的起伏相比，欧元的表现相对稳定。今年年初至今，欧元区经济表现显著，第二季度欧元区国内生产总值环比增长0.6%。最近，国际评级机构惠誉评级(Fitch Ratings)将希腊评级从ccc上调至b-级，前景乐观。公共财政的改善治愈了希腊和欧元区的“伤疤”。此外，在欧洲央行，经济的逐步好转已使市场预期欧洲央行将收紧当前宽松的货币政策。“在可预见的未来，我们将看到超宽松货币政策的终结。”德国财政部长朔伊布勒说。此外，欧洲央行行长马里奥·德拉吉(Mario Draghi)将于周四出席在杰克逊霍尔(Jackson Hole)举行的全球央行行长年会，市场预计将从德拉吉的讲话中找到下一步货币政策的线索。

事实上，尚不清楚德拉吉是否会在年会上披露政策趋势，但欧洲央行(ECB)发布的最新货币政策概要已经对欧元造成了打击。根据欧洲央行上周四发布的7月份货币政策摘要，政策制定者开始担心当前欧元可能升值过快，欧元将在压力下下跌。根据莫尼塔宏观研究团队的分析，美元可能触底，美国和欧洲央行的货币政策仍存在分歧，欧洲经济担忧依然存在。这三个因素都指向欧元目前的高位，因此欧元今年将继续下跌。

此外，在上周避险情绪的推动下，日元已经升值。此外，日本最近的经济数据表现出色，第二季度的年化国内生产总值增长率为4%。8月，日本制造业信心升至10年来最乐观的水平，日元也迎来了一波上涨。然而，由于日本银行短期内不会改变其宽松的货币政策立场，渣打银行(中国)财富管理部预测美元兑日元将在短期内瞄准114的目标头寸。

此外，在其他货币市场，包括澳元在内的大宗商品货币在过去一周领涨，原因是地缘政治风险正在消退。“新兴市场货币预计将保持稳定。尽管地缘政治担忧近来有所加剧，恐慌指数vix也有所上升，但新兴市场货币并未受到显著影响。美元兑韩元汇率甚至还没有突破7月份的高点1160。”渣打银行(中国)财富管理部表示。