12家央企签订债转股框架协议 宝武一重已取得积极成效

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以市场为导向推动企业债转股是降低企业杠杆率的重要手段之一。近日，国有资产监督管理委员会总会计师沈库洛科指出，国资委()按照国务院《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》的要求，引导中央企业开展市场化债转股。目前，已有12家中央企业签署了框架协议。一些中央企业如中国宝武和中国钟毅在债转股方面取得了积极成果。

国有企业改革研究员刘兴国在接受《证券日报》采访时表示，债转股可以有效降低困难企业的资产负债率，缓解债务风险，提高银行问题贷款长期回收的可能性，进而增强国有资产的安全性。但需要注意的是，对于国有企业或中央企业来说，周期性的债转股也可能导致国有企业的行为惯性，导致国有企业放松自我约束，盲目借入大量银行资金，等待政府通过债转股帮助解决低效甚至无效运营后的高杠杆问题。

尽管国务院于2016年10月发布了《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，正式在中国启动了新一轮债转股，但早在1999年，中国就已经实施了第一批债转股。在业内人士看来，此前实施的债转股，意在减轻关联银行面临的不良贷款压力，而本轮债转股的主要目的是降低企业的杠杆率。

根据SASAC早前提供的数据，102家中央企业的总负债率为66.6%，比去年下降0.1个百分点。其中，负债率超过80%的企业有12家，负债率超过85%的企业有4家，这4家企业中有2家，即中国钢铁，已经完成重组，负债率已经降到70%以下。

就实体经济而言，总负债率相对稳定。总债务风险是安全和可控的。发行的债券和从银行的借款都处于合理和正常的水平。SASAC有关领导人认为，去杠杆化和减债都是中央企业今后应该关注的问题。

国资委主任肖亚青在今年两会期间指出，央企债转股还应注意以下三点:第一，降低负债率的根本原因是企业要增加效益，利润水平高了以后，要逐步减少负债；第二，要严格控制盲目投资，单纯为了扩大规模，特别是融资交易，这是必须严格禁止的；第三，企业发展必须与市场规则相结合。

值得注意的是，今年两会结束以来，肖亚青对地方国有资产和中央企业的改革和运行情况进行了深入细致的调研。考察期间，肖亚青听取了SASAC和豫、鲁、粤、赣、湘部分国有企业负责人的改革报告和建议，并与与会人员就市场化选择、债转股、改革试点等问题进行了交流和讨论。

沈国放表示，国资委(SASAC)一贯高度重视中央企业风险防范，对部分重债企业实施了负债率和债务规模双重控制，并通过预算、考核、薪酬和投资管理等环节加强控制。

(杜玉萌)