东方资产：不良贷款预计在2019年或以后见顶

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凤凰财经讯7月18日，中国东方资产管理有限公司发布了《2017年中国金融不良资产市场调查报告》(以下简称《报告》)。这份“报告”关注的是不良贷款率是触底还是见顶。根据问卷调查和数据分析的实证研究方法，2017年中国商业银行关注贷款迁移率约为20%-30%，不良贷款高峰时间预计在2019年或以后，银行关注贷款规模变化基本同步。

《报告》认为，2017年中国商业银行不良贷款余额和不良贷款率仍将面临双升压力，未来3-5年银行业不良资产将缓慢上升；企业的欺诈行为将成为不良贷款增加的主要原因，制造业将成为银行不良贷款的主要来源；当大中城市房价下跌20%-30%时，银行贷款损失将超过他们的承受能力；商业银行处置不良贷款规模略有增加，四大资产管理公司收购不良资产规模也略有增加；预计2017年不良资产处置价格和预期收益率将略有上升，不良资产二级市场投资机会将略有增加，不良资产市场投资者也将更加活跃。

关于目前不良资产处置环境，报告认为信贷环境对2017年不良资产处置的影响是负面的；近年来，国家出台了一系列与不良资产处置相关的文件，法律环境的逐步完善将对不良资产处置略有裨益；预计地方政府对不良资产处置的影响将保持稳定。

报告显示，2017年，中国商业银行新增信贷风险程度略有改善，不良贷款预计不会集中。信贷风险仍是商业银行的主要风险，房地产开发贷款风险将上升，东北地区将成为不良贷款暴露的集中地区；产能过剩和僵尸企业退出市场对商业银行不良贷款率产生负面影响，化解过剩产能导致的商业银行信贷风险集中在钢铁冶金行业。商业银行实际风险与账面风险的偏差有所扩大，关注风险的偏差仍然最为突出，银行信贷风险在一定程度上被低估。商业银行将加大不良资产处置力度。待处置的不良贷款主要是子类别，预计不良贷款价格将比上年稳步上升。

关于资产管理公司不良资产处置，报告指出，2017年，资产管理公司倾向于加快不良资产处置。2017年，传统的不良资产处置方式面临一定困难，处置效率普遍下降。二级市场不良资产的预期收益率超过15%，明显高于其他资产类型，吸引了众多投资者的关注。中小型资产组合是最受欢迎的，但投资者比往年更加理性。受资本规模、处置经验和处置能力等一系列因素的影响，不良资产市场的投资者倾向于与不良资产的出售者合作进行处置。

关于不良资产市场的发展趋势，报告指出，总体而言，目前中国银行(601988，不良贷款存量)仍然较大，但不良率在世界上处于较低水平。2017年第一季度，该指数比世界平均水平低2.16个百分点，仅比北美高0.71个百分点，表明中国金融风险处于可控范围。考虑到上半年中国经济平稳运行，预计金融业去杠杆化政策不会很快终止，去产能、去库存等结构性改革将继续深入推进，这将在一定程度上推动银行业不良贷款率上升。然而，去杠杆化也改善了企业的资产负债结构，降低了企业的信用违约概率，从而导致银行业不良贷款率降低。这两种效果相互抵消。中国银行业的整体不良贷款率预计不会出现大幅波动，但达到峰值和下降的可能性不是很高。不排除在逐渐向下探索之后，它将在中期稳步上升。