杂志业新豪赌 美国传媒业掀并购整合潮

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11月26日，经过多次不成功的收购尝试，美国媒体公司梅雷迪思公司迎来了一个逆转。该公司完成了对杂志出版商时代公司的收购。计入债务后，这笔交易对时代公司的估值为28亿美元。

鉴于媒体行业的并购激增，一些组织分析称，这是由相对较低的资产价格、较低的融资成本和美国减税的前景推动的。此外，数字时代也对传统媒体公司产生了影响。

最近，美国传媒业正风起云涌。

美国媒体公司梅雷迪思的梅雷迪思公司最终与杂志出版商时代公司“联姻”。美国电话电报公司和时代华纳公司也在推进超过854亿美元的合并计划。此外，许多大型企业都在21世纪围绕福克斯展开竞争，希望收购默多克全球媒体和娱乐帝国的一大块资产。

诺贝尔经济学奖获得者乔治·斯蒂格勒曾经说过，纵观美国著名的大企业，几乎没有一个是在没有以某种方式或某种程度进行并购的情况下发展起来的。

鉴于媒体行业的并购激增，一些组织分析称，这是由相对较低的资产价格、较低的融资成本和美国减税的前景推动的。此外，数字时代也对传统媒体公司产生了影响。

然而，许多经济学家和媒体观察家悲观地认为，美国媒体并购后的失败率甚至高于美国的离婚率。媒体公司并购转型的效果需要持续观察。

杂志行业的新赌博

媒体行业并购浪潮的最新例子是《时代》杂志所有权的变化。

11月26日，经过多次不成功的收购尝试，美国媒体公司梅雷迪思公司迎来了一个逆转。该公司最终完成了对杂志出版商时代公司的收购。在将债务包括在内后，该交易对时代公司的估值为28亿美元。

梅雷迪斯同意以每股18.5美元的现金价格收购时代公司，两家公司的董事会已经批准了这笔交易。

时代公司位于纽约，拥有130多种杂志，其中最著名的杂志包括《时代》、《生活》、《体育画报》、《财富》等。《时代》杂志是其最早的新闻杂志品牌，它以每年被杂志评选的年度人物而闻名，被评选的人物将以肖像的形式出现在杂志封面上。

梅雷迪思成立于1902年，总部位于美国爱荷华州得梅因。它是一家深度培育美国家庭消费市场的多元化媒体公司，是美国第二大消费杂志公司。它拥有生活方式出版物，如“更好的家园花园”和“家庭圈”。

作为美国最负盛名的出版商之一，这笔交易意味着时代公司荣耀的终结，同时也将两家拥有不同读者的媒体公司团结在一起。

收购时代结束后，梅雷迪思将增加新闻、商业和体育品牌，拥有1.35亿读者和近6000万付费发行量。

Meredith预计交易将在2018年第一季度完成，交易总额为28亿美元，包括债务。

这是自2013年以来梅雷迪思第三次试图收购时代公司。2013年，该公司收购了时代公司的几份出版物，但时代华纳公司最终剥离了时代公司，成为一家独立的上市公司。

梅雷迪思今年早些时候试图再次收购，但当时无法获得足够的资金，时代公司在4月底终止了出售过程。

梅雷迪思的市值是27亿美元。2015年，该公司试图与弗吉尼亚州里士满的广播公司media general合并，但后者最终以46亿美元的价格被莱克斯达传媒集团收购。

梅雷迪思这次带来了足够的资金进行交易，这得到了富有的查尔斯·科赫兄弟和大卫·科赫兄弟的支持。

柯克兄弟是谁？根据公开信息，查尔斯·柯克和大卫·柯克兄弟是世界上最富有的人。他们领导着科赫工业公司，这是一个拥有广泛触角的工业帝国，生产诸如粗壮的纸巾、纸杯和莱卡等产品。

柯克兄弟(Kirk Brothers)旗下的私人股本公司科赫股权发展公司(Koch equity development)同意向梅雷迪思提供6.5亿美元的注资，但不会进入梅雷迪思的董事会，也不会干预梅雷迪思的出版业务和公司治理。柯克兄弟此前对购买媒体表现出浓厚兴趣，2013年他们打算购买《洛杉矶时报》和《芝加哥论坛报》。

然而，外界对柯克兄弟有着严重的担忧。柯克兄弟以捍卫保守政策而闻名，他们在共和党的某些领域也有影响力。有人担心柯克兄弟在媒体公司合并后会对新闻内容施加政治影响。

几次合并浪潮

美国传媒业在20世纪90年代中后期经历了一个疯狂的合并过程。那个时期被认为是美国历史上第五次并购浪潮。

首先是时代华纳公司(time warner Inc .)和美国有线电视新闻网(cnn)的合并，整合了平面媒体、广播电视、有线电视和卫星电视，成为当时世界上最大的媒体集团。

1996年，迪斯尼以天价190亿美元收购了美国广播公司，美国广播公司还拥有世界上最大的体育媒体espn 80%的股份，这意味着迪斯尼在收购后控制了ESPN。迪士尼历史上最大的一次收购也完成了从一家基于内容的公司向一家同时拥有通信渠道的媒体集团的转型。

1999年，维亚康姆斥资397亿美元收购哥伦比亚广播公司，然后又以35亿美元收购了非裔美国人最喜欢的电视频道“黑色”。

2000年1月10日，互联网新贵美国在线宣布将以1810亿美元收购旧媒体帝国时代华纳公司，并成立美国在线时代华纳公司。这是当时美国乃至世界历史上最大的合并案，各种形式的媒体都被整合进了世界上最大的媒体公司。

在亚洲，自从tom.com在2001年3月收购了《亚洲周刊》50%的股份，并首次进入平面媒体后，它已经收购了台湾尖端出版集团10%的股份和商周集团10%的股份，成为台湾最大的图书和杂志出版集团。随后，2002年3月，汤姆收购广州鸿翔音像制作有限公司50%的权益，进入内地音像市场。

未知效果

根据全球数字研究机构“结果国际”发布的全球媒体集团M&A报告，2017年上半年，全球有438起媒体并购。其中，电通集团上半年并购最为活跃，第一季度有4起并购，第二季度有12起并购，居行业首位。

《华尔街日报》称，媒体公司正试图在日益数字化的世界中找到新的立足点。例如，收购时代公司是对杂志行业未来的赌注。

与其他媒体同行一样，时代公司也面临着平面广告收入持续下降的问题，而数字广告收入被facebook和谷歌等互联网巨头瓜分。《时代周刊》花了几个月时间进行业务重组，试图增加销售额，改善高层管理，吸引更多广告收入。然而，时代公司的经营状况仍然不容乐观。

目前，《时代》70%的收入仍然来自出版业务。根据时代公司第三季度财务报告，公司总收入为6.79亿美元，同比下降9.5%。这是时代公司连续第六个季度未能实现预期收入。

梅雷迪斯预测，该公司将扩大其在线规模，并与谷歌和facebook展开竞争。根据emarketer的数据，后两项将占今年美国数字广告支出的63%以上。

其他传统媒体公司也参与了一波又一波的并购。

最主要的例子是美国电话电报公司和时代华纳公司的合并，后者刚刚以854亿美元的价格遭遇了司法部的反垄断阻力。

过去几周，许多全球最大的通信和媒体公司都在21世纪围绕着福克斯，希望收购默多克全球媒体和娱乐帝国的一大块资产。康卡斯特、威瑞森通信和华特迪士尼都是潜在的竞标者。

与此同时，探索通信公司正在收购斯克里普斯网络互动公司

美国杂志业的萧条曾被归因于2008年的经济危机。这种周期性的经济衰退已经使美国杂志行业遭受重创，并导致其自2007年以来持续下滑。

经济危机后的两三年，美国零售业开始复苏，而杂志业继续下滑。

据路透社分析，M&A媒体领域活动的突然激增是由相对较低的资产价格、较低的融资成本和美国减税的前景所推动的。

还有一些中长期因素在起作用:在收购《时代》杂志的过程中，梅雷迪思相对稳定，而《时代》公司却举步维艰。在整个行业的数字化转型过程中，杂志出版业的旧做法已经过时，而时代公司却跟不上步伐，杂志行业的衰退实际上受到了数字化时代的冲击。

除了杂志行业，传统媒体也面临着这一挑战。越来越多的客户取消了昂贵的有线电视订阅，而网飞公司和亚马逊公司花费数十亿美元制作电视节目和电影。

然而，媒体并购能否避免冲击，实现预期效果，仍然是一个需要持续关注的问题。

因为在很多案例中，企业的经营状况在并购后发生了急剧的变化。许多经济学家和媒体观察家悲观地认为，M&A在美国媒体行业的失败率高于美国的离婚率。

2000年，许多人认为美国在线和时代华纳公司的合并是极其明智的，但在合并后的几个月内，互联网泡沫破裂，经济陷入衰退，广告收入化为乌有。2002年，美国在线被迫减记创纪录的990亿美元。2003年10月13日，公司正式更名为时代华纳公司，而美国在线只被视为一个部门，而不是公司的核心部分。

美国在线与时代华纳公司的“天作之合”不仅没有达到业界预期的“1+1+2”双赢局面，反而出现了“1+1+2”的负面效应。

中国企业参与其中

中国媒体公司也尝试了海外媒体并购。例如，2009年，乔家仁传媒全资收购“美国国际卫星电视”，并更名为“国际中国电视网”；宋濂国际传媒和天星传媒收购了美国中国电视频道“天下卫视”；2014年，温州日报集团控股的温州欧联文化传媒有限公司全资收购意大利欧华传媒集团。

这些并购大多是由小型民营企业进行的，它们收购的媒体主要是非主流的中国小型媒体。

2015年12月11日，阿里巴巴宣布收购香港南华早报等南华早报集团旗下媒体资产，引起了国内乃至全球媒体界的关注。

这一行动让人想起另一桩并购案。2013年，亚马逊首席执行官杰夫·贝佐斯以2.5亿美元收购了美国历史最悠久的报纸之一《华盛顿邮报》。

贝佐斯接管《华盛顿邮报》后，在保持其声誉的同时，它在内容、技术和营销方面取得了显著进步。目前，《华盛顿邮报》在美国每月有近1亿名访客，另有300万名来自其他国家和地区的访客。

阿里巴巴的收购之所以备受关注，是因为这是中国商业机构首次成功收购一家拥有100多年历史、在国际资本市场拥有广泛影响力的英文媒体。

《南华早报》创刊于1903年，是一份反映当前政治、经济和商业信息的综合性报纸，在亚洲有相当大的影响力，是香港发行量最大的英文报纸。

与许多传统媒体一样，《南华早报》拥有高质量的内容，但在快速的数字技术、新兴媒体和传统业务衰落的背景下，它也面临着数字转型的问题。

通过投资联姻，互联网技术和传统媒体的高质量编辑能力的结合被证明是非常有效的。《南华早报》接受并购。通过与大数据、云计算、移动等优势相结合，吸收其数字化运营理念和经验，利用其技术和用户资源提升其移动配送能力，有利于《南华早报》的数字化转型和国际化。对阿里来说，这也是他在未来数字技术时代参与新闻竞争的一个重要举措。