7月CPI同比涨幅放缓 下半年料将维持低位运行

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证券时报网络。8月9日

证券时报记者严旭

受物价上涨影响，七月份消费物价指数的按年升幅轻微下降。

根据国家统计局发布的数据，7月份cpi同比增长1.4%，比上个月低0.1个百分点。另一方面，全国工业生产者价格指数(ppi)同比保持在5.5%，连续三个月保持不变。

分析师表示，从目前趋势来看，预计下半年cpi将保持在较低水平，且年增幅不会超过2%。7月份，生产者价格指数同比稳步上升，但由于基数较高，下半年可能会继续下降。

自今年年初以来，食品的整体价格一直低迷，蔬菜、猪和鸡蛋的价格都持续下跌。除了一月份上升至2.5%的较高水平的季节性因素外，消费物价指数自二月份以来已连续六个月首次上升，分别为0.8%、0.9%、1.2%、1.5%、1.5%及1.4%。

中国国际经济交流中心信息部副主任王军表示，cpi显示终端需求仍相对疲弱，并不支持新一轮周期开始的说法。价格上涨更多的是供应的反映。

中信证券(600030，Diagnostics)首席宏观经济学家朱指出，7月份cpi增幅低于预期，主要是因为7月份非食品类cpi上涨2.0%，较6月份下降0.2个百分点；另一方面，猪肉价格下降了15.5%，影响cpi下降了0.46个百分点，生猪周期对cpi的拖累依然存在。

数据显示，7月份cpi同比上涨1.4%，较上月低0.1个百分点。食品价格下跌了1.1%，这使cpi下降了约0.21个百分点。其中，猪肉价格下跌15.5%，影响CPI 0.46个百分点；新鲜蔬菜价格上涨了9.1%，这影响了cpi上涨约0.20个百分点。

此外，非食品价格上涨了2.0%，这影响了cpi上涨约1.62个百分点。其中，医疗价格上涨5.5%，教育服务价格上涨3.3%，住房价格上涨2.5%。

据估计，7月份1.4%的同比增幅中，去年物价涨幅约为1.0个百分点，新的物价涨幅系数约为0.4个百分点。

至于下半年cpi走势，分析师指出，下半年cpi将继续稳步发展，年增幅不会超过2%。但是，我们应该警惕第四季度下半年cpi的上升通道。

朱指出，通货膨胀在短期内是稳定的，在1.5%到2.0%之间。从短期来看，食品和生猪周期对cpi通胀的抑制仍然存在。此外，第三和第四季度生产者价格指数的下降也将推动非食品消费价格指数的下降。这将导致短期内cpi的低增长。从第三季度到第四季度初，cpi增幅将在1.5-2.0%之间，不存在通胀风险，但要警惕cpi增幅将在第四季度后半段进入上升通道。

就生产者价格指数而言，主要受钢铁和有色金属价格上涨的影响。7月份，生产者价格指数上升了0.2%，连续三个月保持不变。

在接受调查的40个主要行业中，有20个行业的产品价格上涨，比上个月上涨了9%。从主要行业来看，黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业分别增长了2.7%和1.5%，这两个行业加在一起对ppi增长的影响约为0.3个百分点。

王军表示，ppi同比增幅仍处于较高水平，表明工业品价格存在一定压力。但是，目前价格上涨很难从上游传导到下游，需求也不那么强劲。这对中下游来说是一个打击，因为中下游的物价不能上涨，上游的物价上涨难以维持。

关于未来走势，朱指出，下半年ppi增幅将继续下降。由于2016年第三和第四季度生产者价格指数基数大幅上升，这将导致2017年基数快速上升，这将推动生产者价格指数增长率持续下降。预计到2017年底，生产者价格指数增长率将回落至0-2%的范围。

与此同时，朱还指出，工业品的严重通缩短期内不会再现。一方面，上游产业资本支出的扩张滞后于需求的恢复，造成一定的供需缺口；另一方面，随着全球经济的复苏，需求的复苏具有很强的可持续性。在未来6个月至1年内，如果上游产业的供求格局没有发生很大逆转，工业品价格将继续适度上涨，周期性产业的高度繁荣能够持续。

(证券时报新闻中心)