凌晨 全球金融市场最不愿意看到的一幕发生了

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北京时间周日(23日)下午2点，法国总统选举第一轮投票正式开始。北京时间24日凌晨2点，投票正式结束。

据华尔街消息，截至北京时间4月24日06:31，法国内政部计票4515万张(占93.84%)，显示第一轮总统候选人马克龙获得23.77%的选票，勒庞(女)获得21.70%。他们两人将在5月7日摊牌。

▲北京时间24日，勒庞在首轮投票中庆祝获胜(来源:远景中国(000681，购买))

最右边的候选人勒庞积极反对法国留在欧盟。如果作为欧盟两大“引擎”之一的法国选举出一位反欧盟的总统，它对欧盟前景的影响可能会比英国退出欧盟更大。

每个小编辑都注意到，为了防范2017年最大的“黑天鹅”，金融市场等待并做了各种准备。大选前，法国政府债券的收益率持续上升，甚至作为对冲工具的美国政府债券也受到影响；欧洲央行(European Central Bank)表示，将密切关注周一选举对金融市场的影响，并做好为法国银行“紧急输血”的准备，而瑞士国家银行(Swiss National Bank)也在为“瑞士法郎防御战”做好准备，以应对避险资金的涌入。

所有这些浪潮都是法国大选不确定性的背后原因。除了众多的竞争对手和出色的选举制度，选举前的意外事件也有望对选举结果产生影响。法国历史上最不可预测的选举可能会给2017年的全球金融市场格局带来严重影响。

四人霸权是不可分割的，“奇妙”规则的结果是不可预测的

法国第五共和国的缔造者、第二次世界大战的英雄戴高乐将军曾经说过一句名言:“没有一个政府可以用246种奶酪来管理一个国家。”

戴高乐抱怨法国人讲究品味，蔑视权威，难以控制。这在法国选举中显而易见。这次大选中有多达11名候选人，而且选票极其分散，这使得预测选举结果极其困难。

四名候选人预计将进入决胜局的第二轮，他们相互矛盾的观点令人眼花缭乱。

▲四位候选人的意见来源:外交政策杂志

目前，民调排名第一的马克龙是一名独立候选人。他主张积极对外开放和加入欧盟；在经济上，他持有相对平衡的政策观点，包括右翼减税政策和左翼增加穷人福利政策。

国民阵线第二号人物勒庞持有“反移民、反欧盟”的极右主张。在经济上，她主张保护当地农业和制造业，为下层阶级创造就业机会。

排名稳定在第三位的费勇是传统右翼的代表，他希望恢复总统的独裁形象，主张减税和行政干预来刺激经济。

在选举前一个月崛起的梅伦钦是一个激进的左翼分子。他的想法包括“对月收入超过33，000欧元的部分征收100%的所得税”和“每周工作四天”等。他强烈反对欧盟，并主张法国重新谈判并大大改善进入条件，否则他将毫不犹豫地离开欧盟。

▲选举前最后一次投票的结果照片来源:电报

选举开始时，勒庞脱颖而出。不到40岁的马克龙缺乏政治经验，后来一跃成为民意调查的头号人物，并一直保持到现在。排在第三位的费勇处境危险，曾一度被在最后阶段做出巨大努力的梅兰钦超越。根据法国大选规则，除非有人在第一轮投票中获得超过半数的选票(这在历史上从未发生过)，否则得票最高的两位候选人将于5月7日进入第二轮对抗。

法国特殊的两轮获胜制也让结果更加不可预测。2002年，勒庞的父亲勒庞意外闯入第二轮，但被法国左翼和右翼政党围攻，最终以18%对82%的悬殊比例输给了希拉克。

这次民意调查的结果显示，尽管勒庞的支持率不如马克龙，但其90%的支持者是“铁票”，而马克龙的“铁票”仅占60%左右。很难说剩下的40%的支持者在投票时是否会“改变主意”。

两起事故，还是会影响选举

据中国新闻社报道，就在法国大选第一轮投票的三天前，4月20日晚，巴黎香榭丽舍大街发生了一起袭击警察的枪击事件。

20日晚8点50分左右，香榭丽舍大街104号附近发生了枪战。一名警察被枪杀，另外两人受伤。警察还击并击毙了一名枪手。法国总统奥朗德立即宣布，事件的调查方向是“恐怖主义”。极端组织伊斯兰国声称对此案负责。

此次恐怖袭击的意外发生使得勒庞的反移民选举前景看好，勒庞也及时向遇难者家属表示了慰问。然而，与此同时，另一场事故可能抵消勒庞在恐怖袭击中的优势。

据英国《每日邮报》报道，由于电脑系统故障，法国大选的海外选民被分配到两张投票卡，这意味着他们在第一轮投票中有两次意外投票的机会。由于绝大多数海外选民是全球化的受益者，他们不会支持勒庞，这也间接有利于勒庞的对手。

每次我在社交媒体上读到它，很多住在海外的法国人都说他们充分利用了这个系统错误，投票给他们支持的候选人。

全球关注，带头移动整个身体

法国大选的选举形势影响着全球债券市场、外汇市场和股票市场的走向。

在法国大选前近一年，法国政府债券的收益率持续上升，德国和法国政府债券的收益率差也扩大了。尽管法国政府债券的收益率较勒庞今年2月和3月当选的最佳时期略有下降，但德国和法国10年期政府债券的收益率差仍保持在0.78的高位，比2016年0.36的平均水平高出一倍以上。

▲德国和法国政府债券的扩散趋势图片来源:投资者网站

据福克斯财经报道，由于法国大选结果不可预测，许多债券市场基金因避险而涌入美国债券市场，这使得美国国债价格也随之上涨。

另一个受到法国大选影响的对冲工具是瑞士法郎。瑞士国家银行行长托马斯·乔丹(Thomas Jordan)告诉彭博电视台，瑞士国家银行有足够的工具来应对避险资金的涌入对汇率和利率的影响。瑞士国家银行的“紧急救援机制”在英国退出欧盟和特朗普当选的两次“黑天鹅”事件中经受了考验，瑞士法郎汇率在这两次波动中及时稳定下来。

欧洲央行也出面维持市场信心。据路透社报道，欧洲央行表示，将向法国银行业提供紧急现金援助，以应对可能出现的流动性危机。然而，欧洲央行表示，不会干预法国债券收益率可能上升的“长期问题”。

▲过去一个月欧元对美元的走势图片来源:雅虎财经

据华尔街报道，法国大选首轮投票后，各大投资银行对欧元走势有不同看法。

野村证券认为，如果勒庞在第一轮投票中的得票率超出预期，达到29%以上，那么市场将重新评估法国的政治风险，法国和德国政府债券之间的利差将扩大，这可能导致欧元下跌。

摩根士丹利的模型仍然预测宏龙会赢。如果马克龙和勒庞在第一轮获胜，欧元将上涨1-2%；如果勒庞在第一轮没有获胜，欧元有望大幅升值。如果勒庞赢了，但马克龙输了，欧元可能会大幅下跌。

法国兴业银行是最乐观的，它认为除非出现极左的梅伦钦和极右的勒庞，否则欧元不会对美元贬值。

这篇文章是|国家商业日报nbdnews的原创文章