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盘前：市场风险偏好修复回升将朝扩散与切换方向进行

来源：佛山日报作者：邓福琳更新时间：2020-09-20 05:13:41阅读：

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中国经济网北京6月12日电-上周是自当前市场调整以来涨幅最大的一周。由于“九五”计划被“小带大带”暂时取代，a股市场人气上升，净增29亿元。沪港通继续获得净资本流入，散户入市热情增加，共同推动本轮反弹。然而，继周三的中扬线之后，周四和周五的短期资金离开，白马品种再次走强，因此不足以继续上行。与此同时，尽管基金正在积极跟进，但仔细观察资金流动情况可以发现，低吸纳、高抛投的趋势并未跟进，上升趋势暂时难以形成。

分析师认为，最近的市场复苏是由于a股市场的风险偏好上升，以及散户投资者因减少新规和增持等政策的暖风而进入市场的迹象。在目前“马龙报价”的交易特征下，市场将向两个主要方向移动:扩散和转换。围绕领先的白马将进一步探索扩散方向，军事工业将回到繁荣周期。

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制度视角

银河证券:a股上周迎来了久违的普遍上涨模式。与过去不同的是，28年的分化情况正在慢慢改善。尽管在市场持续下跌后，持续下跌趋势的驱动力有所减弱，但市场底部的构建尚未完成，热点的数量、能量和持续性仍需进一步观察。在短期反弹之后，这种情况可能还会重演。一方面，监管机构打算通过ipo放缓和减持限制等措施，缓解市场基金的压力。尽管这有助于市场停止下跌，但市场需要增量资金来改变趋势。由于导致增量基金进入市场的因素短期内仍难以看到，市场仍在反复波动。另一方面，当题材和重量级人物普遍上升时，仍有必要保持清醒的头脑。需要注意的是，目前的股票博弈环境显然不支持个股的持续普遍上涨，这意味着一旦整体市场运行过快，高资本很容易承担不足，这将导致回落的困境。

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展望市场前景，两个城市能否继续上升需要数量和能量的跟进，数量和能量的放大来自情感和流动性。因此，预计上证指数在短期内将继续惯性上涨，但空是有限的，因此可以优先考虑3150点以上的压力。

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郭进证券:上周的市场反弹更多的是基于“预期差异”。目前市场反弹的基础似乎不存在，仍然受到估值和利润的双重约束。目前，由于之前的机构过于热情，当前的机构开始挖掘新的机构，试图通过寻找中期报告业绩的确定性来进一步探索子行业中的领先公司。市场的解释预计将从“美丽50”传播到“美丽150”；但与此同时，这也意味着其他股票可能会继续下跌。

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方正证券:最近，监管保持稳定，市场有一个短暂的喘息。展望未来，风险偏好能否持续修复，取决于监管当局的稳定性、对第19届全国代表大会将开启新一轮政治周期的预期，以及今年下半年货币政策的首次退出。在2016年初保持“将集团保持在低估值和低业绩方向”的判断，在2017年初保持“从流动性驱动到业绩驱动，买入并买入领先者”的判断。市场将保持波动和差异化的格局，结构比指数更重要。同时，“每次回调都值得买入”，而“每次上涨都需要谨慎”。

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国泰君安:市场不确定性在短期内下降并趋于稳定。从短期来看，市场受到几个催化因素的驱动。首先，6月6日，央行宣布启动4980亿元人民币的mlf业务；第二，金融监管更注重节奏和跨部门协调。总体而言，随着市场的前期调整，目前市场处于底部区间，市场不确定性明显下降，市场风险偏好将逐步恢复和回升。在目前“马龙报价”的交易特征下，市场将向两个主要方向移动:扩散和转换。围绕龙头白马进一步探索扩散方向，人气将从一线龙马向二线蓝筹股、中端蓝筹股、蓝筹股等业绩支撑、估值相对较低的领域扩散。就转换而言，在行业层面具有改进拐点的领域也将有绩效机会。

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季报高峰期过后，在流动性和不确定性得到进一步缓解和澄清后，市场将正式进入增持阶段。在不久的将来，有几个风险因素需要进一步澄清。首先，美联储6月份的加息决议；二是发布中期报告的结果；第三，货币市场存在跨季节基金和隔夜基金，1-3月一年期aaa公司债券利率、银行间存单利率和贷款基准利率的反转尚未落地。届时，市场有望迎来中部上升趋势。

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