12日早间机构策略汇总：大盘仍有回落风险 继续跟踪白马股

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证券时报网络。6月12日，

中国相信财富:舞台底部形式开始出现

上海和深圳股市上周五再次低开。尽管环保、钢铁和可燃冰表现低迷，但由于建筑、保险、工程机械和熊安新区的积极表现，市场继续向上波动。最后，市场收盘时出现了一条带有小阳线的阴影线，成交量可能会略有放大。而创业板市场见底，小幅上涨。

市场前景展望:市场与创业板同步，周期性底部形态正在形成。建议投资者继续密切关注市场交易量的变化，并酌情抓住个股的机会。周一，市场的技术支持水平约为3110-3130，压力水平约为3190-3210。总位置控制在50%以内。

华讯投资:建议投资者关注低吸收

上周五，沪深两市股指整体开盘小幅走低，全天围绕平线波动，没有大起大落。创业板市场在早盘持续下跌，并在下午逐渐开始反弹和上涨。没有持续的热点，只有上海和深圳的国有资产改革的概念是可以接受的。上证综指上涨0.26%，收于3158点；深圳成份股指数上涨0.28%，收于10177点；成长型企业市场上涨0.08%，收于1796点。从盘面来看，国有资产改革、UHV、饮料制造等行业均名列前茅；酒店餐饮、采矿服务和农业服务是最大的输家。

从基本面来看，本轮市场反弹的主要原因是持续超卖叠加的政策转变。蓝筹股帮助市场回到3150点，这表明下一个目标点是3170点。在操作上，建议投资者多关注表现良好的蓝筹股。

德科投资:有明显的热点转换迹象，科技股的机会非常明显

上周五，市场略有波动，上证综指和深证综指走出了完全不同的趋势。在金融股的推动下，上证综指小幅上涨，而深成指则受到中小股下跌的影响。最近，市场正处于一个相对敏感的热点交接期。尽管上交所50指数上周五上涨，但在盘中交易中也出现了涨跌。尽管创业板在早盘有所回落，但在休市期间也有所反弹。

一、热点切换的特点

上周五，沪深股市都经历了一定的波动。上证综指一度在盘中回落，整体涨幅并不大。深圳成份股指数和成长型企业市场指数在盘中缓慢回升。过去两天，上证综指主要被与上证50指数相关的股票拉高，但从上周五的趋势来看，市场正面临板块转换。首先，我们从技术角度进行分析。现在，上交所50指数的日k线已经达到一个相对较高的位置，盘中触及2536.99点的高点。然而，在这个高水平下，很明显，kdj指数也达到了一个相对较高的位置。上周五收盘时，k线被标上了一条长长的阴影线。从现在开始，日线的技术压力明显，我们可以看到招商银行(600036)等龙头企业也呈现出类似的技术形态，这说明上证50的相关股票也面临着类似的压力。

与上交所50指数的高位相反，创业板目前处于相对低位，很明显，一些创业板公司在过去两天开始出现底部增值的迹象。在增量的同时，周转率也在增加，并且增加幅度较大。这一次可能是创业板挖掘底部机会的好时机。我们可以关注那些中期业绩提前增长的公司。

第二，科技股的机会非常突出

从目前的市场来看，除了与上交所50相关的股票，我们认为科技股的机会也相当突出。

首先，今年上半年以来，随着中小板和创业板的大规模调整，一些优质科技股的股价大幅下跌，估值风险被大量释放。

其次，在外部市场上，阿里巴巴、腾讯等国内科技公司的股价均创下新高，这将很好地刺激内地科技公司的股价。

第三，苹果将在下半年推出新产品，概念股的炒作将相应上升。这对整个科技行业都有好处。

从上述观点来看，科技股的上涨可能成为热点转型的关键。

钱坤投资:市场仍处于小震荡市场

市场继续反弹，但这两天的涨幅明显放缓。白马股的强劲上行对指数的上涨起到了积极作用，但这两天创业板的走势偏弱，维持了横向盘整状态。一旦市场风格形成，就不那么容易改变了。在个股成交量高企之前，白马股的走势不会有艰难的一天。大盘股上涨，如果没有大盘股的过程，巨大的筹码就无法分配。与此同时，市场对美利50有不同看法，他们的市场可以继续，直到市场消除所有疑虑，基金开始追逐，这一轮市场关闭。但是，应该注意的是，所有股票都有自己的价值作为股价走势的基准，而一旦白马股票上升到泡沫阶段，就不可避免地会有回调的风险。因此，现阶段的操作性建议是，对于已经大幅增持的白马，不宜通过增持或减持的方式进行增持；对于有业绩的中小股票，它们是提前布局的，但对于没有业绩的股票，最好找机会调整它们的头寸。股指已经到达3150点附近的阻力位，这个位置可能会有轻微的震荡。

罗家投资:超卖股票的短期反弹机会

1.沪市和深市开盘走低，建材、建筑和有色金属板块小幅上涨，而日用化工、文化、教育、休闲和酒店餐饮板块在跌幅居前。在开盘股指波动之后，它上涨并变成红色。10点30分左右，由于银行和保险业的迅速崛起，创业板市场跳水。幸运的是，资本的总动能不足。上证指数基本保持在3140点以上，并一直震荡到收盘，交易量较前一交易日有所扩大。

2.从目前的市场趋势来看，市场是短期的或者是持续波动的，所以投资者应该注意控制仓位。

3.上周五，作者暗示市场将继续上演上周五蓝筹股和主题股的分化模式。从早期情况来看，它基本符合预判。但是，由于中午熊安新区的利好影响，以及周末资金对利好政策的预期，创业板的杀手锏还不够，两市最终收于红色，凸显了市场有限的抛售压力。笔者认为，目前指数水平的强弱并没有改变。毕竟上证综指仍占据3140点区域，但创业板受制于1800点，这无疑抑制了基金在市场上对多种题材的热情。值得一提的是，目前市场信心仍然不足，周末新股发行数量和政策层面的消息仍将扰乱投资者情绪。建议投资者在短期超卖反弹模式下挖掘超卖股票的短期反弹机会，但仍需控制好仓位。

4.板块:(1)电器设备短期反弹或延续，投资者不妨注意逢低。(2)纺织行业可能继续受到市场基金的追捧，投资者仍可增持股份。(3)投资者可以进一步探索医药行业的强势模式或延续。

何新投资:在玩股票游戏的时候，市场仍然有回落的风险

本周，上证综指普遍呈现反弹趋势，但股市游戏的特征依然没有减弱。

从市场推广的角度来看，葡萄酒类股、金融类股、保险类股等都已经成为一个由市场指数带动的群体，但从另一个角度来看，市场反应却很差。许多日内轨迹显示，在贵州茅台(600519)、五粮液(000858)和平安(601318)等股指上涨的过程中，一些中小股出现了反向下跌，低创新的老股也表现出股价不稳定、波动下跌的市场特征。

从市场整体来看，在股市博弈中，在周二的量、能、地背景下，央行推出了一项相对较大的货币流动性政策，使市场暂时摆脱了指数的下跌和反弹。然而，在反弹过程中，中小股和大部分老股面临着数量不足、协调性弱、反应有限的市场信号。这反映出市场深层次问题的风险仍将面临股市博弈的摊牌，也反映出央行的政策和市场反应能力比以前弱的特点。

从10多个交易日的情况来看，主要资本净流入一直为负，这是导致股指表现不佳的关键因素之一。值得注意的是，2017年5月25日和6月2日，净流入有所下降，但只有少数下降，分别为16.91亿元和6.59亿元；6月7日，它显示出187亿元人民币的正价值，但在6月8日和9日迅速转为负价值。这种短期的积极变化不受外部力量的持续或影响，也没有得到市场的回应。因此，如果我们看看市场前景，在股票游戏的时间点，有可能反弹，然后再次回落。

对于目前的a股市场，我们认为应密切关注以下因素。

1.在股价不佳的背景下，股指是依然强劲还是大幅下跌？

最近，上交所50指数依然表现强劲，而超卖的中小股出现反弹，并在一定程度上得到修复。然而，从整体市场交易量来看，3000-4500亿的变量表明，市场股票博弈的特征并没有发生根本变化。如果市场交易量能够改变，这些指数股票将面临更高的回落概率。同时，有必要区分指数股票的经营业绩，无论是基于价格上涨来支撑业绩还是实际经营能力。国家前缀支持机构是面向市场还是退出市场，股东的红利回报能否跟上股价的上涨？

2.减税政策能改变预期吗

尽管最近出台了禁止出售股票的禁令，但从历史角度来看，这些股票在二级市场的累积高估值量非常大。2015年和2016年，固定收益达到历史最高水平，而近年来，大部分100只新股的高仓位和高估值形成了成交量的上行压力。虽然我们不能大量减持，但在股票博弈的背景下，数量和能量本身的变化具有很大的观察和影响。因此，从市场交易量的变化中，我们可以观察到市场对股票价格的累计风险的态度，这种风险是由股票价格的降低和巨额的高市盈率造成的。值得警惕的20家公司的平均市盈率超过60倍，有些市盈率甚至达到300倍。2017年第一季度的财务报告显示，他们仍有运营亏损。很难说这种增持有良好的投资价值；相反，一些公司的估值风险相对较高。

3.主要基金的变化

在我们的研究报告中，我们多次提到市场中主要基金的整体净值的变化。如果净流出在不久的将来有增无减，市场将难以改善。相反，如果有持续的积极变化，就会对市场产生积极的影响。目前，主要资金净流出量的变化仍为负值。

总的来说，我们判断市场仍处于股票博弈的循环中，这种股票博弈的结果并不是上交所50指数的上涨能够带动整个市场的上涨；从制度定位和市场化的角度来看，考虑到目前主要资金净额的变化是正、负的，可持续性不好，市场化和支持可能会影响市场机构本应发挥的作用；近年来，高pe股涨幅过大，导致了巨大的上行压力等实际情况。因此，我们建议关注市场容量和能源指标的变化，继续采用谨慎策略为主、少量参与短期波动为辅的原则，这样更加可靠。同时，我们认为摩根士丹利资本国际在6月下旬接受A的概率约为50%，其影响很小，因为即使摩根士丹利资本国际接受A，其实施时间也将是明年，而且资金量也不足以消化上面形成的巨大高估值筹码。

荣威投资:白马价值股引领的风格将继续

最近，在市场个股方面，领先的白马股再次成为基金的目标，格力电器(000651，诊断)、美的集团(000333，诊断)、酿造食品伊利股份(600887，诊断)、五粮液、中国平安太平洋保险(保险)、招商银行(银行)、云南白药(中药)等

在今年去杠杆化和风险防范的指导下，监管的方向是明确的，即倡导价值投资和理性投资。这决定了大市场格局不会轻易改变。以保险、家电和医药为代表的白马价值股可能仍会被空推高，一些真正的成长型股票也会跌出投资价值。

目前的热点是基于这样一个事实，即市场处于底部区间，不确定性已大幅下降。虽然近期价值股的涨幅略显强劲，但上周五创出新高的上证50指数整体估值水平仍在合理范围内，因此我们可以更多关注估值仍处于低位的蓝筹股。因此，相信白马价值股在a股市场的主导风格将会继续。主要原因有:(1)监管部门加强管理，引导市场进行投资回报。(2)在市场大幅波动后，个人投资者离开市场的速度加快，而保险等基金则在缓慢增加股权资产，导致a股机构投资者比例上升。(3)消费者白马股的吸引力增加了机构投资者的比例。注重业绩的确定性、估值和业绩匹配；随后，随着白马股的推出，未来市场的扩张方向将是进一步发掘优秀的白马股，人气将从一线领先的白马股品种向二线蓝筹股、中端蓝筹股、创蓝筹股等业绩支撑且估值相对较低的领域扩散。

(证券时报新闻中心)