媒体：中国央行再次修改人民币对美元中间价形成机制

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凤凰财经新闻5月26日，媒体报道称，中国人民银行本周已通知中间价报价银行修改人民币兑美元中间价形成机制公式，并在原有机制的基础上增加了反周期调整因素。报价行将在不久的将来开始使用新公式来报价日中值价格。

根据新公式，中间价=收盘汇率+一篮子货币的汇率变动+反周期调整系数。中央银行提供的反周期调整系数公式框架中提供了一些设定系数。

与新旧公式相比，在当前央行系数设置下，反周期调整因子将减弱最后一天16:30收盘价对中间价的影响，减少市场过度波动对中间价的影响。

凤凰财经指出，这不是央行第一次修改人民币兑美元中间价的形成机制。

2月20日，人民币中间价定价机制微调，一篮子货币汇率计算周期缩短。调整的目的是更好地反映市场变化，防止日内投机，即中间价模型和收盘价之间的差价。

2015年8月11日，央行提高了人民币兑美元中间价的报价。在每天银行间外汇市场开放前，做市商应参考银行间外汇市场最后一天的收盘汇率，综合考虑外汇供求情况和主要国际货币的汇率变化，并向中国外汇交易中心提供中间价报价。

央行首次明确解释了人民币中间价的形成机制

2016年5月6日晚，中国人民银行发布了《2016年第一季度中国货币政策执行情况报告》。报告指出，收盘汇率加一篮子汇率变动对美元的机制初步形成，以人民币对美元的一篮子货币汇率为样本，剔除部分最高和最低价格，得出当日平均中间价。

近年来，中国人民银行一直致力于完善人民币兑美元汇率中间价的形成机制。

自2015年以来，以市场供求为基础，参照一篮子货币进行调整的人民币兑美元中间价形成机制进一步加强。2015年8月11日，强调人民币兑美元中间价的报价应参考前一天的收盘汇率，以反映市场供求变化。2015年12月11日，中国外汇交易中心发布了人民币汇率指数，强调需要增加对一篮子货币的参考，以更好地保持人民币对一篮子货币的汇率基本稳定。基于这一原则，人民币兑美元中间价随收盘汇率变化+一篮子货币的形成机制已初步形成。

收盘汇率+一篮子货币汇率的变化意味着做市商在报价人民币兑美元中间价时需要考虑收盘汇率和一篮子货币汇率的变化。

其中，收盘汇率是指银行间外汇市场最后一天16: 30时人民币对美元的收盘汇率，主要反映外汇市场的供求情况。一篮子货币汇率变动是指保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定所需的人民币对美元双边汇率的调整幅度，主要是保持当日人民币汇率指数相对于前一日的稳定。做市商在报价时不仅会考虑cfets货币篮子，还会参考bis和sdr货币篮子，以消除一篮子货币汇率变动的噪音，在国际市场波动加剧时起到一定的过滤作用。

具体来说，在每天银行间外汇市场开放之前，做市商根据前一天一篮子货币的汇率变化，计算出人民币对美元双边汇率所需的变化幅度，并直接与前一天的收盘汇率相加，得到当天人民币对美元中间价的报价，并提交给中国外汇交易中心。

根据他们自己的判断，每个做市商指的是三个货币篮子的不同比例，每个货币篮子的汇率变动的参考程度也不同，所以每个做市商的报价都有一定的差异。中国外汇交易中心以做市商的报价为计算样本，剔除最高和最低报价后，得到当日人民币对美元的平均中间价，并于9: 15向公众公布。

假设昨天人民币对美元的中间价为6.5000元，收盘汇率为6.4950元，当天一篮子货币的汇率变化表明人民币对美元的双边汇率需要升值100个基点，做市商的中间价为6.4850元，比前一天的中间价高150个基点。 其中50个基点反映了市场供求的变化，100个基点反映了一篮子货币的汇率变化。

这样，人民币兑美元中间价的变化不仅反映了一篮子货币的汇率变化，也反映了市场供求状况，以市场供求为基础参照一篮子货币进行调整的特征更加清晰。

从2016年3月的情况来看，每个交易日人民币兑美元中间价的变化与这一机制是一致的。当美元对其他货币贬值时，人民币对美元的中间价将在收盘汇率的基础上升值，反之亦然。

总体而言，上述机制更加开放、透明和规范，兼顾了市场供求关系，保持了一篮子货币的基本稳定，稳定了市场预期。经过一段时间的磨合，政策效应初步显现，市场预期趋于稳定，人民币对一篮子货币的汇率保持基本稳定，人民币对美元的双边汇率弹性进一步增强。

3月份，人民币兑美元汇率的平均波动幅度为0.17%，高于2月份的水平，高于中国外汇交易中心人民币汇率指数0.11%、0.14%和0.11%，人民币汇率指数参照国际清算银行货币篮子，人民币汇率指数参照特别提款权货币篮子。