5G技术研发进入第二阶段 商用再提速

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据世界通信网消息，中兴通讯最近开始了第二阶段的全国5g测试，5g产品品种齐全，在多项技术方案的验证上取得了新的突破。预计第二阶段将于今年年底完成。

中国5g国家测试是世界上最大的区域性5g测试项目。整个项目分为三个阶段:关键技术验证、技术方案验证和系统方案验证。

目前，5g已经进入第二阶段测试，工业和信息化部计划重点研发和测试移动互联网、低延迟、高可靠性和低功耗三种5g典型场景下的无线空端口和网络技术解决方案，并将引进国内外芯片和仪器制造商，共同推动5g产业链的成熟。

三大运营商也在积极部署5g产业。中国移动最近进行了实地测试，预计将于2020年正式进入商业阶段。从2017年到2018年，中国联通将重点进行5g系统的原型验证，并验证5g预商用机的整体系统能力。从2018年到2019年，中国联通将进行5g规模的现场验证，以验证5g商业能力和组网方案。2019年到2020年是5g的商业试用时间。中国电信将首先完成网络和关键技术的验证，进行关键技术的室内和现场测试，并在2019年建成一批预商用网络，在2020年实现5g商业化目标。

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烽火通信:收藏稳定，云网络端开启想象空室

2017年第一季度，公司实现营业收入35.22亿元，同比增长26.22%；营业利润1.41亿元，同比增长7.54%；归属于母亲的净利润为1.39亿元，同比增长16.30%；归属于母亲的非净利润为1.3亿元，同比增长14.20%；经营活动现金流量为-21.52亿元，同比下降9.78%；基本每股收益为0.13元/股，同比增长18.18%；净资产加权平均回报率为1.89%，同比增长0.17个百分点。

公司是国内领先的光通信企业，主要业务包括通信系统设备、光纤电缆、数据网络产品。三大板块的收入占比和毛利率分别为62.44%和23.84%，25.61%和16.21%，10.42%和46.56%(根据2016年年报)。

主营业务收入稳步增长，但营业利润增速低于主营业务收入增速，主要原因是财务费用负担。该公司收入同比增长26.22%，相当于去年的25.78%。一个重要原因是它在三大运营商的集合中占有很大份额，得益于运营商稳定的传输资本投资，主营业务稳步增长。

然而，营业利润增长率仅为7.54%，明显低于去年的49.30%，这主要是由于财务支出的压力。报告期内，公司的销售费用和管理费率分别下降了0.68和0.37，财务费用由前期的-2200万元大幅上升至本期的2500万元。财务费用的增加是由于公司融资规模的扩大。报告期内，借款收到的现金增加285.82%，融资净现金流量增加2073.75%，利息支出增加。

2016年，公司申请固定增资，募集金额未超过18.02亿元。如果增幅下降，预计财政支出压力将会减轻。

多年来，盈利能力稳步提高。报告期内，公司毛利率为28.92%，连续三年同期略有增长；稀释净资产收益率为1.87%，连续四年同期略有上升。盈利能力保持稳定增长。

所得税已经大大降低，这可能是一种新的税收优惠。第二页:报告期内，总额同比增长10.17%，而所得税仅为552万元，同比下降41.42%。实际税率为3.52%，是近五年同期的最低值，这可能是新的税收优惠政策造成的。

艺联网络:统一通信行业的终端领导者，并继续保持高速增长

全球统一通信市场广阔，sip电话终端行业发展迅速:据fros&sullivan统计，2015年全球统一通信市场达到199亿美元，2019年达到351亿美元，2015-2019年复合年增长率将达到15.2%。其中，sip电话终端的全球市场规模已达到8.1亿美元，预计到2019年全球市场规模将达到14.5亿美元，2015年至2019年复合年增长率为15.6%。从发展趋势来看，统一通信市场正朝着“视频、移动和云”的方向发展。未来，基于灵活性、成本效益和可扩展性的要求，中小型客户将希望获得统一的通信云服务。

全球领先、全球第二、中国第一的统一通信终端:亿联网络致力于为全球企业用户提供基于桌面、无线、移动、语音会议、视频会议等企业统一通信应用场景的全方位音频、视频和协作终端产品。该产品同时兼容80多个主流通信平台，已发展成为全球领先的基于互联网的统一通信终端解决方案提供商。根据公司公告，2015年，公司主要产品sip电话终端的全球市场份额为20%，仅次于宝利通的22%，国内市场以29.2%的市场份额排名第一。

在sip电话终端的基础上，增加高端产品:公司的统一通信终端产品包括sip电话终端、视频会议终端和pc/移动软终端。公司的sip电话终端产品完全定位于各大、中、小型企业，而dect系列无线电话终端产品则满足移动通信的需求。近年来，公司不断加大对大型企业和集团高端sip电话终端的投资，经营收入逐年大幅增长。2016年，高端产品占sip电话终端业务总收入的59.51%，同比增长31.84%。

公司毛利率最高的产品是面向中小企业的vcs高清视频会议系统，2016年毛利率为74.08%。此外，公司坚持“统一通信终端解决方案提供商”的企业定位，与布罗德soft、3cx等系统平台厂商合作，为电信运营商、中小企业和ip联络中心提供多样化的终端解决方案，不断扩大销售范围，为高端产品创造销售机会。

伊通世纪:稀缺电信级物联网、平台+应用双重驱动的领导者

未来几年，公司物联网平台业务将充分受益于运营商物联网业务的快速发展；与平台相比，物联网的垂直行业应用市场更大。公司通过收购泰比健康进入了医疗物联网领域，具有足够的发展潜力。预计2017-2019年每股收益为0.35/0.49/0.68元(追加募集和发行后为0.33/0.47/0.65元)，目标价格为17元，相当于2017-2019年市盈率的49/35/25倍(追加发行后为51/36/26倍)。

运营商大力拓展物联网市场，电信级物联网平台受益最大。运营商的nb-iot/emtc/4g网络已经逐步建成，这使得应用低/中/高速物联网成为可能。物联网连接的数量将呈爆炸式增长，拥有两个电信级物联网平台cmp和aep的伊通世纪将受益最大。据估计，如果公司与中国联通和中国移动合作，并按比例提及中国联通，预计到2019年，cmp平台将为公司带来1.25亿元的年收入；aep平台每年带来4亿元的额外收入，收入增加5.25亿元，净利润总计4亿元。到2020年，连接总数预计将达到5亿，使其更加灵活。

空的医疗物联网应用数量巨大，而泰比卫生部拥有先发优势。根据麦肯锡的估计，全球对个人医疗物联网应用的需求在1700亿美元到1.6万亿美元之间，这是巨大的。公司收购的泰比健康在行业内具有一定的规模和技术优势。收购完成后，将利用公司的aep平台加强云应用功能，并配合运营商和健康计划委员会深入运营，其业绩有望超过其承诺。

催化剂:与其他运营商合作降落；运营商大力发展物联网业务。

[编辑:何晏]