中国联通混改方案大致确定正咨询政府部门意见

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4月18日晚，中国联通宣布停牌，同时也透露了混合改革的进展。这一引人注目的混合改革概念股计划通过在中国联通的平台上固定增持引入战略投资者。然而，投标名单尚未公布。

4月5日停牌后，中国联通于4月14日发出继续停牌通知。通知的一般含义是，确定混合改革计划包括但不限于通过固定增长引入战略投资者。由于计划仍不确定，有必要继续暂停交易。

4月18日晚，公告取得进展，即初步确定以固定收益形式引入战略投资者，并正在征求相关政府部门的意见。具体实施计划涉及几个政府部门的事先批准程序，仍然存在不确定性。

去年，中国联通的净利润只有4.54亿元，同比大幅下降。然而，最近一年，中国联通的股价上涨了71.33%，市值达到1583.39亿元。它不会下跌，而是会上涨，也就是说，投资者会给中国联通一个混合溢价。

目前，中国联通在中国三大电信运营商中排名垫底，差距越来越大。去年，中国电信总收入为3522.85亿元，同比增长6.4%，净利润同比下降10.22%，仍达到180.04亿元。

中国联通的混合改革不同于目前主流的国有企业混合改革方案。国有企业的许多混合改革都是在母公司层面进行的。例如，云南白药(000538)是母公司的股权转让，有些是在子公司层面。例如，其销售子公司中石化(600028)早就引入了包括腾讯在内的战略投资者。

中国联通的做法更像是一次普通的增资，但由于母公司决定不参与，从而达到了减持股份的目的，而变得与众不同，当然，为了更快地减持联通集团的股权，有必要转让旧股份。这种混合改革的目的肯定是引入有竞争力的企业，从而改善中国联通的治理和盈利能力。

早在去年9月，中国联通就参加了国家发展和改革委员会召开的国有企业混合所有制改革试点专题会议，并根据会议要求讨论了混合所有制改革的实施方案，被市场解读为中国联通被纳入第一批混合所有制改革试点。

经过半年多的酝酿，中国联通已经搞清楚了引入什么样的战争投资，以及战争投资中的哪一部分会更合适。如果战争投资不能占据相当大的份额，它就不会很有吸引力。

中国联通拥有互联网巨头(bat)所看重的流量，也是华为和中兴的主要销售目标。英美烟草和上下游企业有可能获得股份。

根据市场上流传的混合改革方案，联通集团的持股比例将从62.74%降至36%，之后将引入同等实力、主业关联度高、信息产业互补性强的国有资本，并引入国内互联网等领域的多家非公有制企业，促进员工持股。(余圣亮)