德银：中国年内或不会出现基准利率上浮

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中国证券报(记者王媛)德意志银行(Deutsche Bank)大中华区首席经济学家张智威博士最近发表了一份关于3月份全国居民消费价格指数(cpi)数据的研究报告，将2017年cpi通胀率预测从原来的2.2%下调至1.7%，并继续预测今年基准利率不会上调，但2018年加息的可能性将会增加。

根据该报告，3月份cpi同比增长0.9%，略低于德意志银行预期的1.0%。cpi增长率低的主要原因是它再次受到食品价格的影响。核心通胀率从2月份的1.8%升至1月份的2.0%。

根据报告的分析，假设在今年剩余时间里，月通货膨胀率趋势是指过去10年的平均水平，2017年cpi将平均增长1.4%左右。考虑到工业生产者价格指数(ppi)的近期趋势，德意志银行将2017年cpi平均通胀率预测下调至1.7%，并将2018年通胀率预测从2.6%小幅上调至2.7%。

3月份，最新的生产者价格指数同比上涨7.6%，与德意志银行的预期一致。根据这份报告，ppi通胀率可能已经见顶，并将在今年剩余时间里呈现温和的下降趋势，到今年年底将降至4%左右。

一些市场预测表明，ppi的上升将会传导到cpi，而这种影响将会滞后，这可能会导致今年剩余时间cpi通胀率出现一定的上行压力，尤其是非食品行业。然而，根据该报告，历史经验表明，与同期的冲击相比，这种延迟对cpi通胀的影响往往较小。鉴于ppi通胀率在未来可能会逐渐下降，这种滞后效应对cpi通胀率的影响有限。

最后，德意志银行维持了此前对基准利率的预测，称2017年基准利率可能不会上调，2018年加息的可能性有所增加。