央行连续十二日暂停公开市场操作

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周二(4月11日)，央行宣布，由于纳税期限等因素的影响，银行体系流动性总量有所下降，但仍处于较高水平，4月11日不会进行公开市场操作。这是央行连续第12天暂停公开市场操作。当日，200亿元的反向回购到期，12日累计净收回资金4500亿元。

据市场人士称，在第一季度进行mpa评估后，市场资金的总体需求下降，而商业银行的资本供应增加。在短期流动性总体相对稳定的情况下，央行持续暂停公开市场操作，并在市场预期范围内适度回笼资金。另一方面，考虑到第一季度企业的税收密集期将在中后期到来，2000多亿元的mlf即将到期，下一阶段的公开市场操作仍需跟进和关注。考虑到外部环境的影响，如美联储收缩的预期和央行货币总量的调控，资金预期仍相对谨慎。

昨日，银行间资金较4月初继续改善，短期资金利率大幅下降。根据wind数据，银行质押式回购(存款机构)在夜间、7天、14天和21天的加权平均利率分别为2.39%、2.61%、2.84%和3.94%。与前一交易日(上周五)相比，隔夜、7天和14天品种分别下降了7个基点、2个基点和13个基点，而21天品种则上升了31个基点。

今天，银行间7天质押式回购利率开盘为2.45%，前一天的加权平均价格为2.6136%；一天期质押式回购利率为2.35%，前一天的加权平均价格为2.3857%。

“季度末后，商业银行资本恢复，货币市场流动性逐步改善，资本回购利率下调。注意下半年集中纳税对资金的影响。”沈万红源证券表示。

华创证券指出，3月底后，银行开始进一步降低准备金水平，但央行继续在公开市场上恢复流动性。考虑到央行不会积极回购或发行央行票据来恢复流动性，未来央行恢复流动性的速度将取决于公开市场的到期速度。最近，反向回购的每日到期日相对较小。在前期总体流动性水平相对宽松的环境下，央行恢复流动性的速度较慢。然而，2170亿元人民币和2345亿元人民币的多边基金将分别于本月13日和18日到期。届时，央行可能会加快流动性复苏，而各机构在判断未来流动性时会持谨慎态度，因此没有足够的动力去做更多的事情。