【图解】这三张图铁证如山！美国若敢指控中国“操纵汇率”将荒天下之大谬

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全球外汇交易3月30日——美国政府最新的半年度外汇交易报告和特朗普当选总统以来的首份报告将于4月中旬发布。随着最后期限的临近，美国财政部是否会将其他国家列为汇率操纵国的话题，很可能在未来再次成为金融市场的热点。

在这方面，彭博社周三指出，目前的数据显示，中国将是六个观察对象中最没有资格操纵汇率的国家。美国财政部可能不同意特朗普总统对中国操纵汇率的指控，如果他们之前宣布的三项标准仍然有效的话。

美国财政部界定不公平汇率做法的三个标准是，美国经济对美国的贸易顺差超过200亿美元；经常账户盈余超过其国内生产总值的3%；重复购买外汇资产促进了本币贬值，其规模在一年内达到国内生产总值的2%。

下面，彭博社也逐一考察了中国的情况:

中国对美国有大量的贸易顺差？

是的，但是盈余正在减少。作为美国最大的贸易伙伴，中国对美国的贸易顺差远远超过了200亿美元的门槛。然而，根据美国财政部12个月数据的统计，去年的规模一直在下降。截至今年1月，美国对华贸易逆差已从去年10月份报告中提到的3561亿美元下降到3494亿美元。

瑞银财富管理新兴市场(UBS Wealth Management Emerging Markets)首席投资官豪尔赫·马里斯卡尔(Jorge o. mariscal)在接受彭博(Bloomberg)采访时表示，特朗普及其追随者认为，美国应该对每个国家都有贸易顺差，这是不可能的。这个想法太简单了。他们都认为中国占了美国贸易逆差的近一半，必须首先扭转中美贸易形势，但从经济角度来看，这是毫无意义的。一个国家的贸易顺差和逆差是竞争优势(Aiji)。"

②经常账户盈余/国内生产总值超过3%？

答案是否定的。根据彭博社(Bloomberg)汇编的数据，截至2016年底，中国的经常账户盈余仅占其国内生产总值的1.89%，这不仅远低于2007年逾10%的峰值，也是自2014年6月以来的最低水平。值得注意的是，这一比率在美国公布的货币观察名单上的六个经济体(中国大陆、台湾、日本、德国、瑞士和韩国)中也是最低的。

瑞银(UBS)的马里斯卡尔(Mariscal)表示，中国不再符合美国财政部列出的条件，其他经济体比中国更符合操纵国的标准。例如，德国的经常账户盈余占gdp的比重更大，甚至可以说欧元对美元的贬值幅度更大。因此，美国很难断定中国在过去12至18个月中一直是汇率操纵国。

(3)大肆购买外汇资产以抑制本币达到经济总量的2%吗？

这篇文章在中国显然更荒谬。事实上，中国一直在出售外汇资产以支撑人民币汇率。根据中国国家外汇管理局公布的数据，去年中国的外汇储备减少了3200亿美元，余额接近六年来的最低点。自2015年年中以来，银行结售汇一直处于亏损状态。

史汀生中心(stimson center)研究员、美国对外贸易委员会(US Foreign Trade Commission)前主席威廉·a·雷因施(William a reinsch)在接受彭博社(Bloomberg)采访时表示，或许你可以说中国操纵汇率，但他们所做的是支持人民币，而不是压制人民币，但这不是那些批评中国的人想听到的答案。

去年10月，奥巴马政府再次拒绝将中国列为汇率操纵国，明确指出中国支持人民币汇率的努力旨在防止人民币快速贬值和损害全球经济。

尽管中国当时连续第二次被列入美国财政部的观察名单，但它满足的条件从4月份的两个减少到了一个。如果中国仍然只满足其4月份报告中的一个条件，它可能会被从名单中删除。将美国财政部公布的评估标准与中国和美国最近的官方数据进行比较，不难发现这是最有可能的情况。中国正逐渐偏离美国对汇率操纵国的定义。

值得一提的是，美国前财长雅各布·露露(Jacob Lulu)周三(3月29日)在纽约的一次活动上也表示，中国并没有为了获得贸易优势而干预人民币汇率。

在谈到美国财政部将于4月份发布的外汇评估报告时，陆表示，这三个评估标准是恰当的。他说，财政部的报告将于4月15日发布，重点是第三个标准，即重复购买外汇资产将促进本币贬值，其规模将在一年内达到gdp的2%。雅各布·露露(Jacob Lulu)表示，中国在过去一年采取的措施是捍卫人民币汇率，汇率问题不会成为中美关系的主要焦点。

编者:潇湘