国泰君安：美加息靴子落地 人民币资产或迎蜜月期

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证券时报网络。3月16日，

北京时间3月16日凌晨，美联储(Federal Reserve)宣布了3月份联邦公开市场委员会(fomc)会议的声明，将利率上调0.25个百分点至0.75%~1%，随后耶伦发表了讲话。决议发布后，美元下跌1.1%，至约100.56美元，美国债务下降9个基点，至2.50美元，S&P 500上涨0.84%，黄金上涨近2%。

国泰君安认为，美联储加息是符合预期的，位图所暗示的2017年加息次数仍是三次。没有明确的收缩计划，这低于市场预期。全球市场正在狂欢，美国股市和美国国债整体上涨。维持全球流动性拐点、金融周期后半段和美国将在未来三年加息6-10次的判断，预计2017年还会有两次加息。此前，郭俊宏观联合战略与周期团队提出，当利率上调、市场发生变化时，现在靴子会如期落地。在风险偏好的提振和强劲的经济表现的支撑下，预计人民币资产可能迎来一个蜜月期。

在本次会议启动后，全球市场再次上涨。所有这些都表明，目前决定大规模资产价格的主要逻辑是基本面因素，而不是流动性。市场更理解加息是经济强劲的信号，这产生了对美联储加息的某种抗体。美国加息后，中国不太可能提高存贷款基准利率，也不会暂时提高公开市场利率。首先，由于第一季度cpi较低，央行也表示当前市场资本利率相对正常稳定。第二，目前7天回购市场利率仍远未达到政策利率走廊的上限。在第二季度中后期，由于美国在第二季度加息的可能性较高，如果信贷增速仍未明显降低，向上的通货膨胀可能会引发反向回购利率的向上调整。美元短期波动，中期上涨，人民币短期小幅波动。美元最强有力的短期驱动因素是3月份的加息，但这波加息已经开始。影响美元的下一个因素是特朗普的税收改革计划、美国债务上限、对6月加息的预期、欧洲选举和经济数据等。目前，这些因素相当不确定，美元在短期内波动。美元的波动有利于人民币的持续稳定。

(证券时报新闻中心)