锦江股份成国企混改先锋 主营收入提高后或股权激励

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晋江股份有限公司乘“国改”快车大规模收购主营业务收入“达标”或股权激励

我们的记者刘思惠

2月16日，在国有企业改革如火如荼的背景下，上海召开了国有企业工作会议，引起了广泛关注。与此同时，随着上海国有资产改革会议的召开，混合改革等重大措施的出台，预计将刺激上海地方国有企业的发展活力。会前，上海国有资产改革概念股在二级市场出现了一波上涨行情。

值得注意的是，作为中国酒店业和餐饮业最大的上市公司，晋江长期以来一直站在上海国企混合改革的最前沿。2014年，晋江推出战略投资者弘毅(上海)股权投资基金中心(有限合伙)(简称:弘毅资本)，2015年再次发布固定收益计划。弘毅投资作为唯一的非国有控股公司再次参与。目前，弘毅投资持有锦江12.56%的股份。

战略投资者弘毅投资引入后，锦江股份有限公司进行了多次跨境并购，如收购铂金集团、维也纳酒店、百水村餐饮等，并将其纳入财务报表，大大改善了锦江股份有限公司的财务状况..

上海国有国企工作会议再次召开，晋江股份的股权激励是可以预期的。然而，华美咨询集团首席知识官兼高级经济学家赵焕言表示，根据相关规定，国有企业员工持股需要满足企业90%以上的业务收入和利润来自企业集团外部市场的要求。然而，根据锦江股份有限公司披露的2016年第三季度报告的最新结果，上述要求并未得到满足。

鸿海先锋锦江股份

晋江股份可以说是上海国企改革的先锋。早在2014年，公司就实施了非公开发行，并引入了战略投资者弘毅投资(Hony Capital)，净融资30.28亿元人民币。弘毅资本的引入在一定程度上优化了锦江股份的资本结构和治理机制。

引入战略投资者后，晋江股份开始在资本运营和管理方面采取一系列重大举措。2015年，公司收购鲁夫集团，加快规模扩张，规划全球布局，打造跨越“中欧”概念的连锁酒店品牌。2015年，根据“全球布局、跨国经营”的发展战略，公司与包括原塔尔企业有限公司在内的13家交易对手签署了收购铂集团81.0034%股权的《股份购买协议》。

2015年底，公司再次发行私募募集资金。根据当时的计划，公司计划筹资约45.18亿元，发行价为每股29.93元，锁定期为3年。增加的目标是锦江酒店集团、弘毅投资、郭盛投资、长城资产、华安资产管理和上海国际资产管理。弘毅投资仍然是晋江引进的唯一一家非国有控股公司。

2016年4月28日，本公司与黄德满签订《股权转让协议》，收购维也纳酒店80%的股权和百水村餐饮80%的股权，并同时进行合并。

自那以后，锦江股份有限公司的财务状况有了很大的改善。根据2016年第三季度的披露报告，今年1-9月，公司实现营业收入75.4948亿元，同比增长83.55%。上市公司股东应占净利润5.0567亿元，同比增长9.02%。

事实上，晋江的资本行动仍在继续。近日，锦江股份有限公司宣布，已与锦江投资、联合银行风险投资、锦江酒店集团、西藏弘毅投资、郭盛投资签署了调整后的股东协议:共出资10亿元作为发起人，共同搭建网络平台wehotel。

据披露，为加快wehotel的成立进程，符合原股东协议约定条件的投资者中，15%将由锦江资本出资，持有wehotel相应的股权，其他股东的出资额和持股比例保持不变。

股权激励需要增加主体收入

在上海国有资产混业改革先行的背景下，有业内人士表示，随着上海国有资产改革的深入，锦江股份的股权激励是可以预期的。

对此，赵焕炎在接受《证券日报》采访时表示，根据国务院国有资产监督管理委员会2016年8月18日发布的《关于在国有混合所有制企业试行职工持股的意见》，发展职工持股的要求有一个重点。有必要检查企业90%以上的营业收入和利润是否来自企业集团的外部市场，即取决于扣除非经常性损益后的净利润。如果利润是通过出售内部房地产等资产和出售持有其他上市公司原始股份的金融资产获得的，显然不是来自企业集团的外部市场。

根据晋江提交的2016年第三季度报告，今年1-9月，公司实现上市公司股东应占净利润5.0567亿元，同比增长9.02%；上市公司股东应占净利润扣除非经常性损益后为3.0609亿元，同比下降6.24%。经营活动净现金流量17.04亿元，同比增长117.29%。

可见，扣除后锦江股份净利润为3.0609亿元，上市公司股东应占净利润为5.0567亿元，仅占60.53%，尚未达到上述要求。

至于上市公司股东应占净利润同比增长的原因，锦江股份也解释说主要受两个因素的影响:一是上海肯德基、杭州肯德基、苏州肯德基和无锡肯德基的投资收益同比增长；第二，公司出售长江证券股票的税前利润同比增长。