债券基金新年开局不佳

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债券基金在前几年的年回报率超过7%并不罕见，其中一些已经达到10%以上。然而，去年第四季度的净值增长发生了变化，今年的表现一直低迷。许多债券基金都有一定比例的股票投资。今年以来，股市处于低迷状态，这使得他们的盈利表现更差。根据一项市场统计，截至上周末，自今年年初以来，已有400多只债券基金表现不佳。

魏延大义

我们的记者张伟

去年第四季度遭受调整的债券型基金自今年年初以来表现不佳，而新基金的发行已跌入“冰点”。一些机构承认，整个债券市场情绪不佳，投资者不知所措。甚至有人说，持续多年的债券市场牛市已经结束，“债务灾难2.0”正在进行。"小心逢低买入是必要的，少输就是多赚."

春节前后，央行相继上调了中期贷款、长期贷款和反向回购等多项政策的操作利率，传递了货币政策对宽松回报保持中性的信号。这被市场解释为“隐性加息”，这给债券市场带来了一些压力。1月23日至2月3日，国债期货主要品种不断调整。其中，2月3日，10年期主合约t1706下跌0.82%，盘中跌幅最大，为1.4%。1月23日至2月3日，t1706合约累计跌幅超过2%。

债券基金在前几年的年回报率超过7%并不罕见，其中一些已经达到10%以上。然而，去年第四季度的净值增长发生了变化，今年的表现一直低迷。许多债券基金都有一定比例的股票投资。今年以来，股市处于低迷状态，这使得他们的盈利表现更差。根据一项市场统计，截至上周末，自今年年初以来，已有400多只债券基金表现不佳。

截至2月7日，华宝增强型债券基金A在过去三年和过去两年的净增长率分别为29.34%和11.35%，但在过去三个月和今年分别为-3.08%和-0.85%；截至2月7日，广发纯债a股过去两年的净增长率为12.96%，但过去三个月为-2.82%，今年为-0.26%；截至2月3日，建行信用增级债券基金近三年和两年的净增长率分别为32.44%和11.9%，但今年为-0.07%。看看国泰基金的债券基金，截至2月7日，本月的净增长率大多为负，今年大多低于0.5%。其中，去年第四季度国泰复利债券的净增长率为-0.23%，今年仅为0.15%。此外，主要投资国债的债券基金今年表现不佳。例如，2月7日工银瑞信政府债券A的单位净值为0.9605元，远低于去年底的0.9984元。

令债券基金尴尬的是，货币基金组织今年迎来了“小羊春”，其收益表现明显改善。由于流动性紧缩，货币基金的收入逐渐开始回升。7日的年化回报率超过3%是不寻常的，有些甚至达到了4%左右。例如，去年第四季度国泰货币市场基金(Aiji，净值，信息)的7天年化收益率低于3%，在几个交易日中低于2%，但从今年1月5日起又回到3%以上，2月7日宣布的7天年化收益率为3.576%。2月7日，广发李甜甜币(爱基、净值、信息)和广发钱袋币(爱基、净值、信息)的年化收益率分别为3.897%和3.938%，去年的净值增长率分别为2.65%和2.86%。2月7日，田弘玉宝货币(爱基，净值，信息)基金的年化收益率为3.623%，较去年的2.5%长期偏低。

自去年第四季度以来，债券基金的赎回压力有所增加。据券商研究，去年第四季度《证券投资基金管理暂行办法》发布前设定的基金净赎回率大幅反弹，净赎回量占净申购量的3.3倍，高于前一季度的1.2倍。今年以来，货币基金的赚钱效应已经超过了债券基金，这促使一些基金继续从债券基金分流。

值得一提的是，债券基金的发行已经失去了往日的风光。据统计，今年1月份发行的债券基金总数还不到基金总数的三分之一，大多数新基金的设立规模刚刚达到2亿元的最低标准。债券基金发行冷，所以许多基金不得不延长募集期。例如，鹏华康峰债券基金的原定募集期限是1月20日，但现已决定延期至3月17日。前海开元瑞和债券基金最初的筹资截止日期是1月20日，但现已决定延长至3月24日。

从制度分析来看，我们普遍对债券市场的短期趋势不乐观，担心“债务灾难”会持续。一些机构认为，本轮债券市场调整可能会带来低水平干预的机会，等待机会赢得市场反弹并非奢望。从中长期来看，债券基金仍是稳定投资的较好品种之一。