小摩：空置税影响有限 行业首选信和置业

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谈到房地产市场的监管，税收一直是“利器”之一。除了物业税，空也吸引了越来越多的市场关注。6月26日，香港特别行政区行政长官林郑月娥回应空问题时表示，空问题将在本月底前得到解释。香港行政会议在二十八日举行了一个由林郑月娥主持的特别会议，讨论解决居民住屋问题的新措施。据当地媒体报道，新策略之一是讨论对第一手houses/きだよ 0。据报道，行政会议已决定征收of/きだよきだよだだよきだだだがよきだだだ税，该税将通过现行的差饷征收机制征收，并为应课差饷租值的200%。应课差饷租值是根据date/きだよ 0。这是香港房地产的间接税。这在欧洲、加拿大等地很常见。征收空税会增加业主的成本。一些分析人士说，虽然空的税收可以增加住宅单位的供应，但实际操作是困难的，尤其是不容易通过开发商的水平。目前，本港住宅楼宇在空的入住率相对较低，反映问题并不严重。值得注意的是，消息传出后，香港股市的地产股股价普遍下跌。小莫发表报告称，空税对增加供应的影响有限；野村证券表示，新迪受到的影响最大。

根据该报告，行政会议批准了新一轮的住房政策，这符合市场预期。其中，政府会将部分私人住宅发展用地转为资助单位出售，而合资格买家的折扣率会由约30%增至50%。此外，政府还计划对竣工后一年内未售出的房屋征收空税。

银行估计空的房屋税大约是房产价值的5%。尽管政府试图建立一个两级市场来满足真正买家的需求，但银行认为私人住房市场的土地供应将会减少，这将继续支撑房地产价格。

小莫认为，约5%的空税对增加供应的影响有限，因为预计该税将转嫁给买家。本行对香港楼市持积极态度，首选新和地产(00083)，今年下半年新和地产销售资源丰富。

野村证券(Nomura)发布了一份研究报告，称在过去6个月里，香港只出售了6块土地，而在接下来的9个月里，计划招标27块土地。该行预计将有更多的本土开发商参与其中，而内地开发商很难找到，因为内地进一步收紧了海外债券发行。与此同时，该行预计，香港的土地销售将从今年下半年到明年上半年降温，但一些土地的竞争仍很激烈，如黄竹坑地铁上部结构、山顶、启德和何文田地铁上部结构。

根据该银行的资料，香港政府最近公布了三项房屋政策，包括实施空税、建议将至少五幅土地转为绿色居者有其屋及居者有其屋计划，而新住宅的定价不再根据市场价格，而是根据申请人的入息中位数及其他反映他们负担能力的水平计算。该银行估计空的房屋税率约为5%,其中新迪(00016)受影响最大，因为它拥有3100套第一手空房屋单元，预计将在新世界使用(600628，诊断单元)

据报道，市场竞争的减少对香港地产商有利，但最近香港银行同业拆息已经上升，未来可能会提高最优惠利率。因此，我们看好租股，保持领先展(00823)为市场首选，也看好九仓地产(01997)，而开发商看好新世界和长江集团，均保持“买入”评级。