农商行资本补充又添新渠道

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我们的记者李恊

近日，常熟农村商业银行发行可转换债券的申请获得证监会批准，成为首家发行可转换债券的农村商业银行。

根据之前披露的可转换债券计划，本行计划发行总额不超过30亿元人民币的可转换债券，期限为自发行之日起6年。募集资金将用于支持未来业务发展，并在可转换债券按照相关监管要求转换为股份后用于补充核心一级资本。

常熟农村商业银行第三季度报告数据显示，截至今年9月底，核心一级资本充足率为9.7%，一级资本充足率为9.74%，资本充足率为11.88%，均高于监管指标。但是，考虑到我行在2016年9月30日首次公开发行a股时才募集到9.11亿元，截至2016年12月31日，上述三项指标分别为10.90%、10.93%和13.22%，表明我行资本消耗较快，资本充足率情况长期来看并不乐观。

事实上，这种情况也不例外。记者了解到，今年以来，已有10多家上市银行发行或计划发行可转换债券，其中5家是在a股上市时间不到一年的农村商业银行。除常熟农村商业银行外，江阴农村商业银行、无锡农村商业银行和吴江农村商业银行计划分别发行20亿元、30亿元和25亿元的可转换债券，就连今年刚刚上市的张家港农村商业银行也推出了30亿元的可转换债券发行计划。

目前，金融去杠杆化背景下，经济下行压力较大，银行利润增速放缓，银行资产质量面临压力。然而，新的宏观审慎评估体系(mpa)评估机制的约束，使得资本充足率进一步对银行信贷增速产生压力，尤其是处于资产快速扩张阶段的农村商业银行。对于这些银行来说，仅仅通过利润来保留补充资本是不够的。因此，寻求外部资本补充渠道以满足监管要求、缓解资本压力是必然选择。

以常熟农村商业银行为例，2014-2016年资产规模复合增长率为13.07%，2016年净利润为10.41亿元，加权平均净资产收益率为11.91%，同期风险加权资产增长率达到25.6%。对此，本行承认，上市后，资产规模通过扩张得到进一步提升，但资产快速增长导致风险加权资产快速上升，进而导致资本消耗加大，仅靠内生补充难以保持健康的资本充足率水平。因此，资产持续高速增长和资本相对不足成为制约银行发展的重要矛盾。根据我行最新发布的三年资本管理计划，2017年至2019年，一级资本充足率和一级资本充足率目标核心不低于10.5%，资本充足率不低于12.5%，以确保较高的资本充足率，提高抗风险能力，为多元化战略提供支持。同时，该行还表示，如果宏观经济出现大幅下滑，资本监管标准提高，将预留约2个百分点的缓冲，可以有效保持资本充足率相对稳定，满足最低监管要求。

长期以来，上市银行的再融资主要集中在私募上。今年2月，中国证监会修订了《上市公司非公开发行股票实施细则》，对发行规模、投资方向和频率进行了严格限制。例如，上市公司申请增发、配股和非公开发行股票时，应在前次募集资金到位之日起不少于18个月，使可转换债券等不受此限制的融资方式逐渐受到青睐。目前，多家a股发行的农村商业银行上市时间较短，不能满足18个月间隔的要求。此外，目前的资本充足率仍然足以让空远离监管红线。因此，发行可转换债券为未来的规模扩张做准备一定是更现实的选择。根据该机构的计算，股份转换后，江阴农村商业银行和吴江农村商业银行的信贷增长限额将分别提高7.3%和10.5%。

然而，大多数农村商业银行仍无法通过公开市场建立有效的资本补充机制。自2010年重庆农村商业银行h股上市以来，目前只有8家农村商业银行发行了h股和a股，部分农村商业银行选择在新三板上市进入资本市场。截至今年6月底，中国农村商业银行已达1171家，其中县级农村信用社997家，农村合作银行37家。随着越来越多的农村信用社转型为农村商业银行，农村商业银行的队伍将不断壮大。对于未上市的农村商业银行，资本监管要求只能通过增资扩股来满足，资金来源渠道相对单一。

农村金融机构作为中国广大农村金融市场的主力军，在服务“三农”、小微企业和实施普惠金融方面发挥着重要作用。银监会数据显示，今年第三季度末，我国银行业金融机构总资产同比增长10.9%，农村金融机构总资产同比增长11.3%，不仅高于平均增速，也高于大型商业银行9.2%和股份制商业银行7.0%的增速。

因此，对于那些经营效率好、管理能力强、规模扩张、资本需求强的农村商业银行来说，寻求上市成为了它们最大的吸引力。目前，本月早些时候提交招股说明书的江苏紫金农村商业银行、青岛农村商业银行、浙江绍兴瑞丰农村商业银行和江苏大丰农村商业银行，都在a股上市的银行之列。据不完全统计，在当地证监局公布的备案咨询名单中，有10多家农村商业银行。

在日益强化的资本约束下，建立多渠道资本补充机制已成为农村商业银行面临的现实问题。研究表明，在银行资产风险加权收益率不变的前提下，银行资本充足率的提高将导致资本收益率的下降。然而，相对较低的资本回报率导致年利润不足以充分补充内生资本，限制了银行业务规模的扩张，进而带来收入水平低的不利局面，这是资本约束制约银行发展的典型体现。

在当前的银行业金融机构中，农村商业银行整体上仍处于粗放型增长模式。面对一系列挑战，除了有效增加资本补充渠道外，还必须提高风险识别和管理水平，加大业务调整和转型力度，实现资本节约发展和内生增长。