扎堆赴美上市 国内网贷行业的春天就要来了?

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国内p2p平台正在美国掀起新一轮上市浪潮。

10月14日凌晨，美国证券交易委员会(sec)公布了拍卖贷款的招股说明书。根据其招股说明书，拍卖贷款的上市市场是纽约证券交易所，股票代码是ppdf。此次ipo筹集的资金上限不超过3.5亿美元，预计将于11月下旬正式上市。

《金融日报》发现，自从p2p平台新富富今年4月在纽约证券交易所成功登陆以来，许多国内p2p平台如开心网、排牌贷款、信用等都将在美国资本市场上市。此外，乐心、点融、量化学校等p2p平台也发出了去美国的消息。

为什么这些p2p平台更喜欢走得更远，聚在一起在美国上市？让我们先看看a股市场对共同基金企业的态度，或许我们可以找到一些线索。

在中国上市并不容易

a股市场最重要的法规之一是要求上市公司在最近三年内持续盈利。仅此一项就将把中国大多数p2p平台拒之门外。以排牌贷款为例，排牌贷款成立于2007年，2016年才扭亏为盈，2015年亏损超过7000万元。

此外，目前获得资助的大多数p2p平台都有美国援助(来自美元基金的投资)的背景。这些公司的经营实体在中国，而上市实体可能来自开曼群岛、维尔京群岛等地。如果他们计划在中国上市，他们必须首先拆除复杂的vie结构。因此，采用派牌贷款(paipaipai Loan)等vie结构的公司，如果想从资本市场筹集资金，只能寻求对公司所有权结构相对宽容的海外市场。

从大环境来看，网上贷款行业正处于监管整顿的关键时期。今年8月，许多地方发布了“不增加”通知，要求辖区内p2p平台的规模不得随意扩大。受“禁增”影响，网上贷款行业交易总量连续两个月下降。市场规模没有增加，这也影响了整个网上贷款行业在中国的上市前景。

业内人士普遍认为，目前的a股市场对于网上贷款行业来说是高不可攀的。一些获得融资的p2p平台，在投资机构的推动下，必须重新进入资本市场。由于中国没有ipo的希望，他们只能选择在海外市场碰碰运气。

美国股票更看重公司的前景？

那么，这些在美国上市的共同黄金公司会有什么样的钱景？我们可以参考美国股市仅有的两个p2p平台的表现。

截至上周五美国股市收盘，喜洋洋的股价收于49.8美元，市值约为29.76亿美元；新富富的股价收于11.39美元，市值超过7亿美元。从利润指标看，第二季度好又多净利润为2.69亿元，同比增长3%。然而，今年4月才上市的新富第二季度净利润约为-8800万元人民币。

《金融日报》智库成员、美国资深股票投资者张表示，与要求上市公司前三年盈利的a股市场相比，美国市场更关注上市公司的前景。“这就是所谓的价值投资，这也是京东、亚马逊、特斯拉等公司多年亏损，但股价持续上涨的原因。”

去美国的公司的“颜色”是什么？

与几年前优酷土豆和Jumeiyoupin在美国的血腥上市不同，9月份以来在美国上市的p2p平台的盈利能力仍然不错。

9月19日，曲店发布的招股说明书显示，今年上半年净利润为9.74亿元，同比增长近700%，增幅为1.22亿元。和贷款拍卖一样，娱乐商店在2016年才开始盈利，前三年的净利润分别为-4100万元，-2.33亿元和5.77亿元。

9月30日，根据信贷发布的招股说明书，今年上半年净利润为人民币5600万元。虽然这一数字不像娱乐商店和派特贷款那样引人注目，但也比上一财年增长了142%，发展势头喜人。

谈到这些p2p平台为何能在一两年内扭亏为盈，业内许多人认为现金贷款产品有助于提高公司利润。以《排火报》为例，在10月10日下线之前，它已经为《排代》带来了超过28亿元的投资。排活保、曹操贷款等小额贷款产品已成为排排贷款赚钱的利器。

风险在哪里？

凭借良好的外观和快速的赚钱，这些p2p平台能够带着锋利的工具去美国赚钱。但是别忘了，这些产品的市场主要在中国。随着高利率、暴力收集、个人信息泄露等问题的不断发生，现金贷款被纳入共同基金风险专项整治。

正如派牌贷款在招股说明书中所说，监管政策仍然是国内p2p平台面临的头号操作风险。Pai Pai贷款的子公司Pai Po响应政策号召，主动在10月10日下线，这就是一个例子。

p2p平台能否盈利是它上市后需要面对的另一个风险。虽然美国市场有很多机构投资者，总体偏好是重视企业的成长，但平台本身及其投资者持续盈利是非常重要的。

如果盈利能力不强，监管政策随时处于混乱状态，平台运营可能无法持续。这些急于在海外上市的p2p平台，可能很快就会回家，成为美国资本市场的过客。

然而，这些p2p平台可以在美国上市，这也有其积极的一面。

《金融日报》认为，随着网上贷款行业重组的加速，大多数p2p平台的生存都很困难。与竞争对手相比，能够登陆资本市场的p2p平台自然会更受欢迎；另一方面，这些p2p平台上市后，信息披露更加透明，也方便了网上贷款投资者更好地了解自己的经营状况。

对于网上贷款行业来说，越来越多的p2p平台可以走出去，在海外上市，这必然会给行业带来更好的声誉，这自然是一件好事。