做空机构频频上演“滑铁卢”

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种种迹象显示，在蓬勃发展的香港股市中，攻击内地公司获利的成功率正在下降。今年上半年，香港股市充满了做“0”的气氛。当时，在中国有影响力的公司恒大、亚奥科技等行业被授予空.然而，到目前为止，这些被出售给空的公司大多已经收复失地，有些甚至创下历史新高。据分析人士称，做空的组织屡遭挫败，这不仅反映了大陆公司经过长期治理后质量有了很大提高，也反映了目前南方资本话语权不断增加的状况。

从反复撒谎到强有力的反驳，该组织识别销售空报告的能力变得越来越强。今年5月11日，著名对冲基金分析师余伟国出售了AAC技术公司。然而，就在同一天下午，花旗向其客户发送了一条短信:维持亚航科技“购买”的提议。花旗对这份报告进行了“地毯式搜索”，逐一列出了各种漏洞。在回答俞敏洪的提问时，花旗指出，AAC之所以在音响和触控产品方面享有较高的毛利率，是因为该公司在供应链中处于主导地位。AAC Technologies是苹果的供应商之一，其声学和触摸产品比其他组件有更好的议价能力。AAC技术的同行goertek的产品也享有很高的毛利率。花旗的“反制空报告”立即引起了其他大银行的共鸣。瑞银、摩根大通和中银国际利用低价横扫商品，牢牢控制公司股价。

自今年年初以来，类似事件在香港股市上演。今年3月底，外资银行发布报告，给予中国恒大一个卖出评级，给出的目标价较当日股价减半。恒大立即进行了巨额回购，总成本超过34亿港元。在回购的刺激下，恒大的股价屡创新高。以3月29日6.95港元的收盘价为基础，截至10月23日，中国恒大的股价已上涨至30港元以上，涨幅超过4倍。一方面，中国恒大的大幅反弹与公司回购有关；另一方面，这表明公司的基本面经得起考验。据公开信息，2016年中国恒大的签约销售额约为3733.7亿元，比2015年的签约销售额增长85.4%。

虽然making/きだよきだよきだだよきききだだがききききききӕよ12成熟理性的港股市场机制更注重基本面。亚奥科技和中国恒大都强烈驳斥了那些为空做实事的机构的质疑。

与a股市场不同，香港市场的做/做/做/做/做/做/做/做/做/做机制更加灵活和多样化，主要参与者是海外机构投资者。然而，随着沪港通和深港通的开通，香港市场的投资者结构也在发生变化，内地投资者对港股的定价能力明显提高。风数据显示，在10月23日之前的13个交易日中，通过沪深港通进入港股的资金呈现净流入状态。这部分资金对doing/きだよ.的实力有着强大的影响与此同时，港股市场的暴涨直接封住了空市场的下跌，而使得空的基础不断丧失。根据出售空的数据，自2016年5月以来，香港市场主板出售空的比例一直在向下波动，与港股的运行方向正好相反。历史数据也表明，卖出空的比率与股指走势之间存在一定的负相关关系。

从做空的成功率来看，2016年，在港股空做的机构出售空的成功概率为75%，但今年，成功概率不到50%，今年6月，泗水公司和fg Alpha管理公司两大知名机构发布了《做/做/做/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/制作/