ICO监管政策出炉记：央行等七部委是这样取缔ICO的

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此时此刻，当市场见证了ico暴利时代的结束，ico补救路径下的“黄金稳定委员会”的初步效果也浮出水面。

从渗透监管的角度来看，这是一场没有悬念的“猫捉老鼠”的竞赛，由技术精英引发的财富创造的幻觉可能会破灭。

99号文件和“禁止令”刚刚出台，数字现金遭受重创。

“国际博协的‘禁令’与99号通知相同！所有公共融资都需要准入，而利益相关者融资监管是最严格的。”9月4日晚，一位接近监管机构的人士告诉经济观察网。几天前，中国央行召开了一次由几个部委参加的特别会议，会议将ico定性为非法融资，并决定禁止它。

“禁止令”是指9月4日中央银行等七部委发布的《关于防范代币发行融资风险的公告》，该公告正式将ico定性为未经批准的非法公共融资，并责令其立即停止。

公告明确指出，代币发行的融资和交易存在多重风险，包括虚假资产风险、业务失败风险、投资投机风险等。，投资者必须自己承担投资风险。

99号通知是指互联网金融风险专项整治领导小组办公室于9月2日向各省市金融办(局)下发的《关于清理整顿代币发行融资的通知》(整改办函[2017]99号)。本文明确指出，ico本质上属于未经授权的非法公共融资，涉嫌非法集资、非法发行证券、非法出售代币、金融诈骗、传销等违法犯罪活动，严重扰乱了经济金融秩序。

事实上，在法定数字现金发布之前，类似的监管之外的代币交易，尤其是公开的和利益相关者的融资活动，在中国几乎没有出路。

cf40执行董事、北京连锁信息科技有限公司董事长兼创始人张家林在接受《经济观察网》采访时表示，未来在法定数字现金问世后，ico将真正开启一个全新的“资产”生产体系、“资源”配置网络和资产定价体系。

在合法的数字现金出现之前，“ico只能限于某些特定的情况。”同时，数字代币的发行也必然要受到监管。以银行储备或储备资产为基础的代币发行监管的自律，应该是未来更大合规性和可持续发展的方向。”张家林说。

此时此刻，当市场见证了ico暴利时代的结束，ico补救路径下的“黄金稳定委员会”的初步效果也浮出水面。

Ico就这样被禁止了

《经济观察报》独家获悉，就在上周四(8月31日)，央行召集多个部委在央行内部召开ico特别会议，将ico定性为非法公共融资，并决定禁止ico，与会者达成了共识。这次会议可以被描述为“中央银行召开，所有人都支持它。”

可以追溯到，同一天，中国互联网金融协会也警告ico的风险，说它涉嫌欺诈，非法证券和非法集资。第二天，负责央行的英国《金融时报》援引监管机构的话说，ico基本上是非法集资，并建议尽快取缔。

在风险警告发布后，btc中国宣布将暂停icocoin(ico充值和交易业务)。相关市场也大幅下跌，不难预见类似的下跌还远未结束。

9月5日上午，比特币、Litecoin、eth和bcc分别报出25004、375、1700和2900元，24小时内分别下跌1.9%、5.75%、4.66%和4.10

在某种程度上，这种联合行动也是监管当局“渗透监管”做法的体现。从渗透监管的角度，揭示了ico的高风险和非法融资性质；监管当局果断地停止了。

在央行官员看来，大多数所谓的ico项目都是骗局。然而，散户投资者急于购买，但他们并不知道他们所有的认购都是虚假交易。管理层对此的态度几乎是零容忍。

最初，随着ico的“创造财富的幻觉”越来越严重，有许多MLM组织已经进入了“发行代币和交易”的概念，这可能会导致泡沫。高回报率无疑是ico最吸引人的部分，甚至“一元一别墅”的说法也在圈内流行。根据国家互联网金融安全技术专家委员会发布的《2017年上半年ico在中国的发展报告》，今年上半年中国已完成ico项目65个，累计融资规模26.16亿元，参与人数10.5万人。然而，据报道，ico在二级市场的交易量超过1000亿元。

因此，监管当局对此保持警惕。自8月中旬以来，许多部委都举办了关于ico的专题研讨会，其间央行也收到了相关报告，这些报告清楚地表明，从渗透监管的角度来看，许多ico项目都是非法融资。

现在，“禁止令”刚刚出台，各机构平台竞相表示支持99号通知。

“在ico活动异常火爆、风险不断累积的时候，监管机构发布了明确的政策，及时控制市场风险。这是对普通投资者和从业者的保护，对中国区块链行业的合规发展具有深远的意义。”中国连锁应用研究中心表示，感谢监管部门及时决策、采取有效措施，认真落实文件要求，整顿业务，保护投资者资产，加强投资者沟通。同时，加强自律，严格坚持非法集资的底线，着力创新区块链技术和应用。

事实上，中国积木链应用研究中心在8月16日召开了一个ico研讨会，并在北京召集了十多个区块链机构的负责人。徐明星、李林等董事明确表达了要求监管干预、控制市场风险的意见。北京市财政局党组书记霍也要求中心管理机构和北京市相关机构不要参与任何ico的发行和交易，严格自律，遵守相关法律。

当然，研究中心也承认，面对创新，业界的学术界和监管界都有一个学习的过程，他们需要认真面对各种挑战。如何区分精华与糟粕，如何区分创新与欺诈，将是一个复杂而有争议的过程。

Jubi.com还表示，央行等七部委联合发布了《关于防范代币发行融资风险的公告》，称近期通过ico开展的国内融资活动扰乱了经济金融秩序，并根据相关法律法规制定了ico监管的六项原则。并表示监管部门的决定在大力支持，积极落实监管部门制定的六项原则，做好平台交易的合规工作。

然而，经济观察网获悉，一些投资者因参与硬币收集网项目而遭受损失，担心他们会失去所有的钱。

事实上，不仅机构平台，而且各种ico项目的主体都表示愿意接受监督。大成律师事务所合伙人肖莎希望从法律角度为各ico参与者的后续处置提供一些合理化建议，以最大限度地减少社会影响，合理保护投资者权益，顺利妥善处理风险。

例如，对于那些已经筹集了比特币但还没有发行代币的人，她建议参与者应该逐一检查筹集的比特币，以防止丢失回报。第二，因为“募集和发行‘本国货币’的整个过程已经完成，但未使用的用户已经被封存”，并且募集的比特币已经返还等。，建议如下:恢复已发行的本地令牌，如果它们已在交易所上市，则单独处理它们；积极披露与项目真实性相关的信息；清理旧合同，通过友好协商，逐步“淘汰”原参与者中的普通自然人。

此外，对于那些已经完成整个流程并且代币已经在交易所上市的人，小萨建议，除了签署六项缓释措施之外，如果代币已经在交易所上市，请及时停止交易。在保护投资者利益的前提下，借用上市公司的“民营化”过程可以对各方进行适当的解释，保证参与团体的情绪稳定，安抚监管者。对于不愿意被要约收购的持有人，可以通过单独协商逐一签订个性化合同。

“总之，合同参与者的目的不应该落在空.身上”小萨想。据其观察，目前大多数ico发行人都在偿还代币，但一些发行团队或犯罪分子转移了资产和资金，这可能会给ico投资者造成损失。对此，她建议:理性对待七部委；积极与ico发行商和交易所沟通，返还资金或虚拟商品；购买和交换代币是一种契约行为，可以根据《合同法》捍卫权利；行政手段督促ico发行人履行职责；如果项目是假的，人们潜逃了，他们可以报案。

“金文委员会”初期效应下的Ico改造

然而，细看由央行牵头的ico专项清理整顿，其快速出手是业界始料未及的；这类似于“国务院金融稳定和发展委员会”的作用。上述监管机构的知情人士也表示，这一行动可以被视为“黄金稳定委员会”角色的开始。

早在7月17日，央行行长周小川主持会议，表示央行将履行国务院金融稳定发展委员会的职责，加强金融监管和协调。

孙经济科学基金董事长、中央汇金投资有限公司副董事长坦言，第五次全国金融工作会议最重要的一个方面就是成立金融稳定委员会，加强“三会”的协调机制。此外，其办公室设在中国人民银行，这加强了中央银行的监督和协调作用和地位。

互联网金融风险专项整治领导小组办公室也设在央行。2016年4月，国务院办公厅发布了《互联网金融风险专项整治实施方案》。中央银行、中宣部、中央网络办公室、中央稳定办公室、国家发展和改革委员会、工业和信息化部、公安部、财政部、住房和城乡建设部、国家工商行政管理局、国务院法制办公室、银监会、中国证监会和中国保监会等17个部委参加了专项整治小组。

9月2日，ico的监管终于揭晓。互联网金融风险专项整治领导小组办公室已向各省市金融办(局)下发了《关于清理整顿代币发行融资的通知》(以下简称《通知》)，标志着ico已纳入共同金融风险专项整治，并已开始清理整顿。《通知》还表明，此前在市场上流传的ico监管措施并不真实。

接近监管机构的人士表示，没有所谓的ico管理方法。这可能是一方有意为之。事实上，如果监管当局计划推出管理措施，这将意味着ico已得到认可，这等于阳光。目前，这似乎不现实。

当然，第99号通知还提到，对于已经完成代币发行和融资的项目，地方整改小组应根据具体情况进行判断；行为特别复杂的，请组织相关部门对辖区内的地方整治队伍进行联合组队清理整顿。此外，还要求对代币发行平台的高级管理人员实施面试监控、账户监控等措施，以保护投资者的利益，防止群体性事件的发生，防范金融风险。

事实上，自2017年以来，“基于‘互联网数字现金’的ico通常被翻译成‘第一批代币’。”其基本模式是以“互联网数字货币”代替法定货币作为公开发行的对象，并以发行新的“互联网数字货币”作为回报，这样就可以绕过ipo等严格的监管，新的网上众筹模式正在中国迅速发展。”中国银行前副行长(601988)和中国人民大学国际货币研究所学术委员王永利在“禁令”发布前表示。他警告称，“网络数字货币”价格的快速上涨吸引了越来越多的人和资金投入其中，也引起了全社会的广泛关注，引发了对其合规性和监管必要性的激烈争论。但是到目前为止，还没有一致的法律和监管标准。因此，争论激烈，发展迅速，风险令人担忧！

在王永利看来，将比特币和其他虚拟货币定义为“网络商业货币”(网络虚拟货币和网络令牌)最为合适。有必要承认它可以在一定范围内行使货币功能，接受适当的金融监管，也有必要明确它只能是法币的补充或延伸，不能颠覆或取代法币。

因此，“中央银行主导的数字现金”只能是“在中央银行主导的网络平台系统中运行的网络业务货币”。没有央行领导的网络平台系统，由央行领导的数字现金就无法运行。而且，以央行为首的数字现金只能是法定货币制度的补充和延伸，二者将会越来越深入地融合，但要颠覆或取代现有的人民币法定货币制度还有很长的路要走。

此外，“也要加强国际沟通与协调，尽快达成共识和国际统一规则，避免监管漏洞和跨境套利。”王永利说。

话音刚落，一些ico推广人员说，当他们真的需要退休时，他们就会退休。将来出海可能是一个方向。此外，ico在上海的发行人表示，其下一站是韩国，该项目不会受到影响，因为国内ico暂停，关键取决于该项目能否在海外ico。

诚然，一些市场参与者认为，中国央行和其他7个部委对ico的“冲击式”暂停是有问题的，因为这可能对投资者不利——这可能为该平台“运行或取消”制造借口。

然而，上述接近监管层的人士表示，ico的范围很大，必须这样做。因为所有公共融资都需要准入，所以所有利益相关者的融资监管都是最严格的，无一例外。在这个过程中，“渗透监督”的视角不可低估。例如，中国央行今年7月发布的《中国金融稳定报告》显示，“深度监管”是未来几年的工作重点；这也可能是“金”效应下的ico治理逻辑。